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黃湘源
左小蕾又一次來了個語驚四座。她認為引起這次暴跌的不是大的(中行)，而是小的(中工國際)，還公開主張要來就來個大的———“讓第二只靴子落地的時候有點響動，給市場一個強烈的而且是明確的預期”。
近期左小蕾的觀點不無標新立異的刻意。不久前，她先是把一向被市場視為泡沫發生器的新股發行說成了股市生生不息的永動機，接著又認為“發行新股，特別是優秀的新股，其實是一種積極的控制風險的做法”，簡直又成了泡沫滅火機。如今，正當大家都在為中行H+A的巨大沖擊波而極為驚惶不安的時候，她卻公然流露出意猶未足的表情。左小蕾想要表達的究竟是什么？
研究左小蕾的觀點不應忘記她的身份。左小蕾不僅是經濟學家，而且是銀河證券的首席經濟學家。左小蕾不是以普通的經濟學家而是以其首席經濟學家身份發的言，她的觀點也就不能不帶有首席經濟學家的印記，亦即銀河證券的印記，所謂首席經濟學家于是也就成了中國最大券商的首席代言人。這就是全部問題的關鍵所在。
在IPO未啟動之前，為了說明新股全流通發行是股改成功的標志，而且是股市生生不息的永動機，那時候的左小蕾對于股市的上漲非但一點都不感冒，而且還格外的“另眼相看”。她不僅給之以“生氣勃勃”“人氣大漲”“理性”等許多正面的評價，而且用了經濟晴雨表的“雛形”來比擬還嫌不夠，竟然還借歷史上的“漢唐盛世”為之大肆吹捧。之所以如此不惜堆砌溢美之詞，無非是要把IPO說成帶來股市上漲的利好，把股市的上漲說成投資者對IPO恢復了信心，把現在的股市說成IPO的最佳契機。
當IPO終于如左小蕾所愿而啟動了的時候，事情已經不是市場接受不接受IPO而是IPO的啟動能不能真的成為左小蕾們所許愿的利好的問題。但是，剛剛把上漲說成是市場的理性表現的左小蕾卻改口指“大漲有違規律”，而她原來“感覺不空洞”的上漲突然變成了“會形成過多的資產價格泡沫”的危機。
左小蕾變臉太快，居然還不屑于自圓其說。是不是她作為首席經濟學家的任務本來就不是在于給股市的上上下下找到一個合理的說明，而只是為了說明其代言的券商所需要表達的利益傾向呢？
作為股票市場唯一一個不論大漲還是大跌都可以成其為利好的利益團體，新股發行無論是作為泡沫發生器還是作為泡沫滅火機，對于左小蕾和她所服務的券商來說，都是他們生生不息的利益源頭。而對于投資者來說，卻不能不是一個大大的問號。左小蕾的話音剛落，好不容易攀上1700點的滬深股市馬上就因為“新老劃斷”的“三步并作兩步走”特別是中行H+A的提前推出而被迫回到1600點的下方，泡沫滅火機的作用應聲而驗。不要說50萬元剛入市的新股民還沒嘗到賺錢的滋味就被牢牢地套牢在天花板上，就是數千億元規模的基金其前期利潤也一下子縮水了三成以上。而左小蕾卻非但站著說話不腰疼，而且還好像天生和投資者尤其是散戶有什么過不去的深仇大恨似的，不僅刻薄地將暴跌責任歸咎于“削尖腦袋往這個市場里面擠”的散戶，竟然還說“下跌很正�！保鲝埞芾韺印案緵]有必要關心指數的漲跌”。
左小蕾認為，A股市場不培養大漲大跌的能力，就永遠長不大，就永遠不會成熟起來，就根本無法接軌國際。這當然不是“窮人的經濟學”，而是蓋有券商利益特殊印記的官話。左小蕾和她所服務的券商只知道分享新股發行的一杯羹，而不關心市場的可承受能力亦即廣大投資者的利益，這并不奇怪。但是，皮之不存，毛將焉附？一個有利于維護投資者利益的股市是一切改革和恢復性建設所必不可少的前提，同時也是市場擴容和上市公司融資得以順利進行的基礎。身為經濟學家的左小蕾，難道連這個最基本的道理也忘記了嗎？
在筆者看來，擴容規模的大和小并不重要，重要的是政策的取向中有沒有民生的位置。恰恰在這一點上，左小蕾所想要的“一個強烈的而且是明確的預期”的里面根本就沒有投資者的份，這是很清楚的。
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