美國(guó)打噴嚏 新興市場(chǎng)重感冒

　　顧蔚

　　新興市場(chǎng)最近幾周的大跌市，并非因?yàn)閮?nèi)因誘發(fā)，而主要受到以美國(guó)為主的外部因素影響。美國(guó)升息可能加大，海外投資者擔(dān)心市場(chǎng)流動(dòng)性無法支撐目前的價(jià)位，大幅撤資。新興市場(chǎng)一月前已經(jīng)進(jìn)入下降通道，上周四跌幅更是創(chuàng)出兩年來之最。

　　摩根士丹利亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠大膽預(yù)言，熊市可能已經(jīng)開始，2007年全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性加大。美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家可能會(huì)進(jìn)一步縮緊銀根，國(guó)際資金的流動(dòng)性會(huì)下降，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下調(diào)。

　　在他看來，過去10年多來，世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是由發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)推動(dòng)的。美國(guó)

　　最近10年來，亞洲國(guó)家主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠出口，但在內(nèi)需方面的開拓則有所不足。中國(guó)和印度是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的兩個(gè)大國(guó)，但增長(zhǎng)都主要依賴海外市場(chǎng)。中國(guó)靠的是

　　歐盟、韓國(guó)、土耳其已經(jīng)加息。投資者最擔(dān)心的是，美國(guó)新任聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克極有可能通過加息來樹立威信，表示其對(duì)通貨膨脹不會(huì)手軟。

　　日本股市日經(jīng)指數(shù)上周四收盤重挫3.1%，創(chuàng)下一年來最大單日跌幅。主要由于市場(chǎng)仍擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)沖擊日本出口，拋售本田汽車(7267.T)等出口類股。科技股也因許多業(yè)者倚賴海外市場(chǎng)營(yíng)收，遭遇沉重賣壓。

　　香港股市上周四連續(xù)第三日下跌，收盤下滑2.3%，至三個(gè)月最低收位，恒生國(guó)企指數(shù)挫跌4.5%。新加坡股市上周四連續(xù)第四日下滑，跌至逾六個(gè)月低位。韓國(guó)央行意外升息，令對(duì)利率敏感的銀行個(gè)股重挫，韓國(guó)股市上周四收盤跌逾3%至七個(gè)月低點(diǎn)。

　　新興股市的這輪下調(diào)，雖然有可能會(huì)持續(xù)到下半年，但不太可能引起大股災(zāi)。因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

　　亞洲市場(chǎng)要提高對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“免疫力”，還需要擴(kuò)大內(nèi)需，不能一味依賴出口。亞洲發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，比如日本、韓國(guó)、中國(guó)香港和新加坡在這方面難有建樹，因?yàn)樗鼈兌蓟蚨嗷蛏俅嬖谌丝诶淆g化的問題。

　　印度和中國(guó)是相對(duì)年輕的國(guó)家，具有繼續(xù)快速增長(zhǎng)的潛力。尤其是中國(guó)，儲(chǔ)蓄率高，有增加消費(fèi)的潛力。而印度出現(xiàn)貿(mào)易財(cái)政雙赤字，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的能力有限。

　　當(dāng)然，擴(kuò)大內(nèi)需并非一日之功，還需要政府加大社會(huì)保障，解決居民的后顧之憂。謝國(guó)忠認(rèn)為，中國(guó)有望接美國(guó)的班，成為亞洲股市的主要支撐力量，但這可能是個(gè)長(zhǎng)期的過程，無法一蹴而就。