|
黃湘源
種種跡象表明，這次股市突如其來的暴跌，主要并非失去基本面的支持，而是失去政策面支持的緣故所致。如果僅僅是獲利盤的沽壓，一般情況下大盤也不至于搞得如此的狼狽。像末日來臨一樣不顧一切地奪路逃命，看起來更像是一次自己被自己也嚇得死的死亡游戲。這里面應該另有玄機。
就基本面而言，在1000點升至1300點的時候，業績還是那個業績，問題還是那些問題，憑什么說那時候的上漲就是重大轉折，就是牛市起步，而1300點到1700點就是沒有基礎的上漲，就是所謂的泡沫呢？
在筆者看來，如果要說前期股市有什么泡沫的話，那么，制造泡沫的，并不是投資者對于牛市所寄托的太大的希望，也不是由于投資者的熱情投入所導致的指數超出預期的上漲，而是股市政策面在股改進度、新交易制度改革以及恢復再融資和IPO等方面的三個過于追求所一手制造的制度性溢價�？梢哉f，這三個“過于追求”也就是股市的泡沫發生器。
中行挾H股成功發行上市之余威登陸A股，在某種程度上恰好迎合了內地A股投資者對于優質上市資源及其賺錢效應的格外急切的企盼心理，這在客觀上有利于消除市場對于H股回歸A股市場的一種近乎本能的心理恐懼癥。不過，目前的情形表明，市場對于小規模的“三步并作兩步走”雖然還是有一點承受力的，但對于素有巨無霸之稱的更大規模的H+A可承受能力如何，則還需要考驗。H股的回歸對于改善A股上市公司質地不無小補，但對于A股市場的擴容壓力則遠不是A股中小板的擴容或者主板的一般性擴容所能比擬的。
究竟是什么原因使管理層忘記了在啟動“新老劃斷”時所承諾的對市場可承受能力的考慮，而如此急不可耐地把以H+A為標志的大盤股擴容推到可承受能力顯然還十分脆弱的市場面前的呢？
管理層也許不希望指數漲得太快而出現泡沫，有意用加快擴容的辦法來進行調控，但他們卻忘記了這個最基本的道理———一個上漲過程中的股市是一切改革和恢復性建設所必不可少的前提和基礎。氣可鼓而不可泄。在投資者已經被發動起來的情況下，用“葉公好龍”的態度來對待股市的上漲，顯然不是一種負責任的態度。更重要的是，在股市制度的根本改革還沒有實質性的進步的情況下，如果一味地只顧加快市場擴容而一點也不顧及市場的可承受能力，受到傷害的將不僅是廣大的投資者，而且也將是股市本身，包括已經進行到關鍵時刻的股改，當然也不可能不包括正在開始恢復的融資制度。把泡沫發生器當成了泡沫滅火機，在滅掉股市上漲的熱情之火的同時，留下的也將是一大堆的泡沫。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
