中行IPO壞了牛市心情

　　-本報(bào)記者 張煒

　　IPO剛剛重新開閘，“超級航母”中國銀行就迎面“駛來”——中行擬發(fā)行不超過100億股A股，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金不超過200億元，將用于補(bǔ)充中行資本金，上市后將是股本最大的A股。

　　中行即將IPO，給當(dāng)前A股市場帶來不小的影響。投資者紛紛猜測，股本最大的A股發(fā)行上市究竟是禍?zhǔn)歉＃?月7日，滬深股市出現(xiàn)本輪行情啟動以來的最大跌幅，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)和深證成指(資訊 行情 論壇)分別下跌5.33%和4.64%。

　　其實(shí)，選擇IPO剛剛重開之際推出中行，在安排上意味深長。一方面，表明管理層致力于引入優(yōu)質(zhì)的“新鮮血液”。IPO擱置期間，曾有不少人擔(dān)心國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司資源外流�，F(xiàn)在中行馬不停蹄地從香港趕赴內(nèi)地上市，在支持者看來，這是對國內(nèi)證券市場的尊重與貢獻(xiàn)。另一方面，敢于在滬市躊躇于1700點(diǎn)前讓中行上市，顯示出管理層對后市繼續(xù)走強(qiáng)持樂觀態(tài)度，而不過度擔(dān)心中行上市給二級市場帶來的“震動”。

　　據(jù)中行赴港上市的招股章程披露，其稅前利潤由2004年的人民幣372.63億元增至2005年的538.11億元，增幅達(dá)44.4%。在四大國有銀行中，中行國際網(wǎng)絡(luò)最廣泛。根據(jù)《銀行家》雜志按截至2004年12月31日總資產(chǎn)計(jì)算，中行是全球第三十二大銀行。中行還擁有從事投資銀行、保險(xiǎn)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司。按中國會計(jì)準(zhǔn)則口徑計(jì)算，中行預(yù)計(jì)2006年盈利不少于322.67億元。

　　銀行股是股市中舉足輕重的藍(lán)籌股，中行上市有助于使A股市場的發(fā)展更加穩(wěn)健，中長期肯定是利好。再看國內(nèi)已上市的銀行股，浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、深發(fā)展(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)等去年凈利潤分別增長28.78%、32.58%、25.01%、21.38%、26.72%。在國內(nèi)上市公司業(yè)績增長隨著2005年年報(bào)的披露戛然而止的背景下，上市銀行股的業(yè)績增幅均超過20%，說明國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展有相當(dāng)?shù)目臻g。雖然“入世”5年在即，外資銀行來華“搶灘”勢頭更猛，但中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長與銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將有助于國內(nèi)商業(yè)銀行保持穩(wěn)步發(fā)展的勢頭。個人業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)比重的增加，金融創(chuàng)新不斷，給國內(nèi)商業(yè)銀行帶來新的利潤。

　　但較之香港證券市場，內(nèi)地A股市場迎中行IPO可能會給短線帶來壓力。首先表現(xiàn)在心理上，股本最大的A股上市讓一些投資者感到發(fā)怵，因?yàn)橹�前“超級航母”�?dǎo)致二級市場震蕩的例子不少。有市場人士認(rèn)為，市場上將會出現(xiàn)賣掉招行和其他銀行股轉(zhuǎn)而申購中行新股的現(xiàn)象，抽離資金將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中工國際。中行5月18日在香港首日公開招股出現(xiàn)過爭購現(xiàn)象，在港上市后又表現(xiàn)良好，同樣的新股爭購場景有望在國內(nèi)出現(xiàn)。

　　據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)的調(diào)查，截至6日19點(diǎn)，有45%的網(wǎng)民認(rèn)為“中行發(fā)行A股將會對市場資金帶來壓力，短期利空市場，因此短期不支持A股上市”；26%認(rèn)為“中行很快回A股市場發(fā)行是對國內(nèi)投資者利益的尊重，利好于A股市場，支持中行A股上市”；29%%認(rèn)為“關(guān)鍵看中行的發(fā)行是否能平衡各方利益，最大限度尊重整個市場，所以目前還只能是走著瞧”。

　　事實(shí)上，部分投資者的擔(dān)心，還是與目前大盤的位置敏感有關(guān)。上證指數(shù)反彈至今已上漲70%左右，盡管不少投資者認(rèn)為七成漲幅對牛市算不上什么，但入市較早的各路資金已經(jīng)賺得盆滿缽滿，提前完成了今年的收益目標(biāo)。正如上海的證券分析師認(rèn)為，在價值投資的前提下，如果機(jī)構(gòu)相中的大部分目標(biāo)品種估值水平已接近合理狀態(tài)，甚至出現(xiàn)溢價，那么在上市公司基本面沒有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好跡象之前，這些資金在目前點(diǎn)位繼續(xù)做多的動力已經(jīng)不足。相反，在全流通

　　因而，近期A股市場若出現(xiàn)調(diào)整，并非是因?yàn)橹行蠭PO壞了牛市心情，而多是由一定漲幅后獲利盤“反戈一擊”所導(dǎo)致的。