中國投資者面臨選擇 躲進避風港抑或踏上沖浪板

　　就在22日，在接受央視記者采訪時，叱咤股市多年的“楊百萬”坦言：我沒有進股市，現在手中沒有股票。而在他的旁邊，一位與他同時代的股市大戶，正帶著平靜的語態向記者回憶自己資金從幾萬炒到200萬，再到透支炒股，再到全軍覆沒的往事……

　　中國近期虛擬經濟的代表——股市、期貨、金市、匯市等都展開了稱得上是“狂飆”的走勢；房地產市場自去年以來就處于屢被打壓調控的尷尬境地，但嚴管之下“強行沖關”

，房價依然在包括北京、上海、深圳乃至成都這樣的內地城市里頑強上漲；在更多的人驚呼“錢放在銀行里收益太少了”的同時，銀行則通過加快上市步伐的“大動作”，加緊趕在全面開放前擴大收費范圍等的“小動作”；這一切無不讓已經“風聲鶴唳”的中國投資者面臨又一次痛苦的選擇。

　　歷史會否重演悲壯一幕？

　　一直提倡理性投資，總是憂心忡忡的提醒投資者警惕擴容風險的華師大教授李志林，近來可能有些郁悶：很多人看來，他的“冬播春收”理論，在本輪股市氣勢磅礴的飆升面前“失靈了”，他把行情的方向“看錯了”，以至于短短的時間里李老師的博客、網站上指責四起，板磚橫飛。

　　在報紙的有限版面里，我們在最近已經看到太多這樣的消息：

　　“交易量增加得太快了，”今年1月1日—5月18日，滬深兩市成交量高達24264億元，是去年同期的2.4倍，在過去的11年中僅略低于2000年的27328億元，有專業人士認為，“照這樣發展下去，今年的數字很快就會超過2000年”；

　　“幾乎所有的營業部都是人滿為患”。一位證券營業部負責人把眼前的景象比做新概念滿天飛的2000年，開戶交錢的，交易堵單的，抱怨券商前幾年拆掉行情大顯示屏的新股民，比比皆是；

　　“過去是這個投資市場火了，另一個投資市場就跌”，現在到其它的虛擬經濟的交易場所去看看，卻是幾乎所有的投資市場火成一片。上面提到的2000年，一個敏感的時間，那一年的6月，當上證綜指沖到2245點的高點，轉眼以“眼鏡蛇俯沖”的方式掉頭向下，然后是漫漫四年的“熊市折磨”。回過頭去看，當時擔當“牛市主力軍”的網絡科技股在沒有實體經濟發展的支持下，吹破的“泡泡”在一夜間將潮水般涌進股市的投資者“套了個結結實實”，也使很大一部分投資者“視股市為狼市”。

　　沒有人可以預言投資和投機的明確界限在哪個具體的投資決策上，如同沒有人可以預言在哪一只股票的哪一個價位投資一定賺錢，但市場總是在驗證著一個經典的論斷：上帝要其滅亡，必先使其瘋狂。

　　我們只有等待。

　　不要輕視市場給出的信號

　　平安證券首席經濟學家巴曙松15日的一篇文章中，用到了“流動性泛濫”這個詞，他指出，以每年第一季度末總體流動性分析，2004年為10711億元、2005年為9939億元，而2006年達到19225億元。2006年的同比增幅達到93.4%。

　　說白了，是市場中的錢太多了，而錢在尋求新的增值渠道時已經到了“急不可耐”的地步。看淡實體經濟、轉向投資市場成了眼下最流行的資產增值模式。

　　一位朋友是學經濟學出身，在股市里保持了不多的資金，不看K線圖，也不學技術分析，“只是為了驗證自己對宏觀經濟的判斷”。在前兩年股市低迷時，他過著“空倉的快樂日子”，轉而研究還不被人關注的黃金，他說，人不能只盯著經濟中的一個很狹小的那一部分，不能輕視市場給出的任何一個信號。用曾經流行的調侃話說，就是不能“炒股炒成股東，買房買成房奴”。

　　市場現在給出了什么信號？

　　“人民銀行，請加息！”瑞士信貸亞太首席經濟學家陶冬的大聲疾呼，代表了另一種資本的聲音。與此對應的卻是人民幣“破8”以后迅速的回歸，還有繼建行、中行股份制改革后，中行、工行加快了上市和“海歸”步伐，“現在，A+H還是A+其它，都不重要”；

　　“危險的信號”，這是以前一直鼓吹“房地產暴利合理論”的地產界名人任志強對現在房價控制不住地瘋漲的判斷。如果再配以深圳市民鄒濤率先發起“不買房行動”，呼吁“在近3年之內不要買房”，以對抗不良開發商與樓市炒家掠奪的行為，我們無疑看到了一出“大幕后面的戲”；

　　自2004年1月31日的《國九條》頒布，到2005年5月9日證監會宣布實施股權分置改革試點，再到今天的滬深股改市值雙雙達到75%以上，新老劃斷IPO開閘在即，投資者在經歷“死去活來”的過程以后，是應該注意身邊的一些信號了。

　　機會總在山重水復處

　　舊體制的被摧毀和新體制的建立，伴隨的注定是“血流成河”的代價。為此，管理層并沒有充耳不聞市場的聲音，視而不見市場的信號，調控的動作與措施源源不斷：

　　被稱為《國六條》的調控房地產市場的政策，與資本市場的《國九條》有異曲同工之妙，而陸續在近日出臺的提高房貸首付成數，嚴控

　　“金融創新讓普通百姓受益”，中國

　　“財富效應會造成市場的自我循環”，長江證券研究所研究員周勇認為，與美元走低，在美國會帶來由國家貿易等推動的實體經濟強化作用，虛擬經濟會弱化相反，中國效果正好相反，實體經濟弱化，而虛擬經濟相對反而走強。資金從房市轉向股市，不會改變虛擬經濟與實體經濟此起彼伏的趨勢。

　　股神沃倫·巴菲特有一段著名的話：恐懼會隨著時間慢慢減弱,但是危險不會減少……規避風險是積累財富的基礎，如果你去冒大險，你更有可能以大損失而不是大贏利收場。成功投資者們知道賠錢比賺錢容易，這就是他們更重視避免損失而不是追逐利潤的原因。

　　如果克服了投資者某種追漲不追跌的從眾心理，在現在“漲”聲一片的市場，與什么“共舞”已經不重要。