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胡飛雪
近日，中央電視臺經濟頻道連續在《中國財經報道》節目里以“牛市真的來了嗎？”為題，探討目前的滬深股市行情。記得有位老股民張女士，面對記者的攝像機，顯出一臉的茫然：上市公司還是那些上市公司，也沒見它們的業績有什么增長，怎么這股票就都紛紛上漲了呢？
看來這張女士還沒有悟得炒股之道，還算不上真懂炒股。不錯，從整體上說，2005年滬深兩市近1400家上市公司的業績的確令人不敢恭維，比如以凈利潤衡量的總量業績指標與2004年相比基本持平，而以每股收益為代表的單位業績指標出現下滑。如果上市公司業績是股票二級市場上股價漲跌的唯一因素，那么，兩市2006年以來的凌厲漲勢確實沒有什么道理。可是，事實在分明告訴大家，二級市場上股價的漲跌并不唯一的取決于上市公司的業績，它是許多因素綜合影響的結果。那么，股指突破千三、占領千四，輕取千五并把千六踩在腳下的動力來自何處呢？
分析這個問題，我們不能老是盯著上市公司的業績，正確的做法應該是，眼睛掃向股市之外，綜合看來，有以下幾大關鍵因素不能不提：一是境外資本金融市場先行紅火，且持續紅火，資產價格呈上漲趨勢，境內外資本金融市場的聯動，通過比價效應必然影響內地投資人心理，進而促使投資人付諸做多行動；二是國內貨幣，包括廣義的和狹義的，均呈泛濫之勢。中國當前貨幣運行的特征，就是流動性的過量，超過實體經濟系統的實際需要，過多的貨幣必然推高資產價格；三是政府的宏觀政策取向是下調、平抑房地產市場價格，激活、搞熱資本證券市場，這一減一加，對滬深股市自然是多年不遇的利多。
巴菲特有言：“當我們投資購買股票的時候，應該把自己當作是企業分析家，而不是市場分析家、證券分析家或宏觀經濟分析家。”巴氏此言或許有些簡單、片面，把這句話修改一下可能更適合國情，即：當我們投資購買股票的時候，應該既把自己當做是企業分析家，也把自己當做市場分析家、證券分析家或宏觀經濟分析家。股票市場是國內外政治的、經濟的晴雨表，國內外的眾多變化必然影響到股價的漲跌，投資者炒股，僅僅盯著上市公司業績的增減是遠遠不夠的，再說，股價的漲跌往往不是提前就是滯后反映上市公司業績的增減，而且反應過度和反應不足的情況也是常態，所以不能教條主義地理解上市公司業績和股價的關系。
投資者與股東有差別，投機與投資有差別，炒股就是炒差價，這些道理投資者是應該認識到的。有人說股價就是一組電腦數字，它什么也不代表，這說法雖有點偏激，卻也不無道理，炒股確實不能唯上市公司業績之馬首是瞻。
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