股市大漲 大牛市已經來了嗎

　　11個月前，股市跌破千點，投資者信心瀕臨崩潰，市場一片凄風苦雨。如今，股市漲勢洶涌，上證綜指在三周內連續沖破1400、1500、1600三個整數關口，僅“五一”后第一個交易周就上漲了162點，滬市更創出1885億元的歷史最高周成交紀錄。

　　戲劇性的反轉是如何發生的？

　　成因之一:股改成功進入收官階段，政策面的不確定性消除，加上其他一些加強監管的新措施出臺，股市基本面有所改善；成因之二，寬松的貨幣政策，外加賭人民幣升值的境外游資繼續大舉入境，導致市場資金極為充沛，強大的買盤將股票、債券、房產等多種資產價格一起推高，蔚為奇觀；成因之三，在需求強勁的背景下，國際商品市場上各類資源品價格大漲，尤以有色金屬為最，從而為國內股市提供了領漲板塊。

　　由此，先是機構投資者大舉進場，財富效應下，散戶投資者繼而擁入，一舉推高了股指。

　　也許是熊市太難熬，過去幾年間股市的每一次反彈，都會引來一片牛市鼓噪，眼下這波5年來的最大行情，自然引發出“歷史性的牛市已經到來”的歡呼。

　　中國股市16年，曾有多次牛市，但都脫不了政策市、莊家市、投機市的特征，而每一次由政策托起的牛市，又都以公司圈錢權貴牟利普通股民受損股市暴跌而收場，在這周而復始的循環中，一個公開公正公平的市場始終遙不可及。這一次，情況會有所不同嗎？1600點的反轉是又一輪弱肉強食的叢林盛宴，還是真的跨進了“歷史性大牛市”的門檻？

　　要回答這個問題，就必須把目光從紅紅火火的行情圖移開，轉而審視那些決定一個股市是否有投資價值的基本因素--上市公司質量、中介機構質量、監管質量。

　　如果把股市比作一座房子，那么上市公司是房子的基石，由于指導思想有誤，長期把股市當作圈錢工具，致使垃圾公司充斥股市，三分之二以上不具投資價值。與此同時，大量優質公司赴海外上市，國內投資者無緣分享這些

　　中介機構--證券公司、基金公司、投資咨詢公司、會計公司、審計公司--是房子的墻壁，十余年來，證券公司包裝垃圾企業上市、會計審計公司做假賬、基金公司對敲對倒、投資咨詢公司坑蒙拐騙，中介機構的丑聞黑幕已經讓人見怪不怪，股市這座房子的墻壁可謂千瘡百孔。

　　基于法治的監管可謂股市的屋頂，在有關方面將股市作為圈錢工具時，一個以保護普通投資者利益為核心的證券立法尚無法指望，而在股市的直接監管機構自視為中介機構的婆婆，又以指數高低為政績指標的情況下，有限的證券立法在執行過程又難免大打折扣。可以說，股市的屋頂同樣千瘡百孔。

　　當然，世界上沒有完美的事物，股市也不例外。2001年以來，中國股市正在發生積極的變化，尤其最近一年，中國證券市場正在加速完善。

　　去年5月，

　　如果說，2001年前的中國股市是一把一條腿的凳子，坐上去隨時都有跌倒的可能，那么五年后的今天，中國股市的另外兩條腿已經長出，也許再過幾年，這兩條腿就可觸到地面。

　　還是回到文章開頭的問題吧--大牛市已經來了嗎？我們的答案是:中國經濟必須有一個健康有力的資本市場相匹配，中國股市也必然會迎來歷史性的大牛市，但是，現在還不是時候。