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華泰證券 陳金仁
周四，兩大政策新政出臺：一是國務(wù)院召開常務(wù)會議，研究促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展措施。會議提出今后房地產(chǎn)發(fā)展幾大措施；其次，證監(jiān)會宣布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》自本周四起實施。連同5月8日開始施行的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，“新老劃斷”兩個最重要的標志性文件已經(jīng)全部出臺。
優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司“強者恒強”
從兩大新政內(nèi)容看，新政出臺對于房地產(chǎn)行業(yè)以及證券市場股票供給均有全新意義。從房地產(chǎn)行業(yè)看，新政要求重點發(fā)展中低價位、中小套型普通商品住房、經(jīng)濟適用住房和廉租住房，加強土地使用監(jiān)管，制止囤積土地行為等規(guī)定。這對于遏制炒作房地產(chǎn)價格，保持房地產(chǎn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展有積極意義。
從近期有關(guān)房地產(chǎn)政策的動向看，維持房地產(chǎn)價格穩(wěn)定以及行業(yè)健康發(fā)展是各項政策的主要出發(fā)點，對房地產(chǎn)投機則實施較為嚴厲的政策。近年來房價持續(xù)上漲除需求因素外，投機資金的興風作浪也是重要推動力。因此，房地產(chǎn)新政的出臺對于規(guī)范房地產(chǎn)交易以及促進行業(yè)長遠發(fā)展均有積極意義。對于土地儲備較為充足的公司而言，該項新政并不構(gòu)成利空，對優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)類公司具有積極影響，這從周四G萬科、G天房等走勢可看出。相反，隨著房地產(chǎn)市場的不斷規(guī)范，房地產(chǎn)行業(yè)重新洗牌不可避免，公司治理水平較高、核心競爭力明顯的房地產(chǎn)上市公司，如G萬科等有望繼續(xù)保持強勢。
促進股價二元化趨勢
從《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》出臺來看，正式出臺的《管理辦法》與前期征求意見稿相比主要作了兩方面修改：一是對募集資金作出限制，募集資金不得用于財務(wù)性投資；二是對發(fā)行對于盈利預測提出嚴格要求。證監(jiān)會《管理辦法》以及月初出臺的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，標志著再融資以及新股IPO已經(jīng)進入操作階段。應該說，市場對于再融資以及新股的IPO已有預期。周四消息面的明朗對于投資者心理有一定影響，但屬于理性預期范圍內(nèi)。
新股IPO發(fā)行以及新老劃斷始終是影響市場的不確定性因素，從近期公布增發(fā)及再融資的上市公司股價表現(xiàn)看，這往往成為公司利好，對股價構(gòu)成積極影響。從資金供給看，目前市場并不缺乏資金，人民幣升值預期以及巨大的銀行存款可為股市提供較為充裕的資金，而新股發(fā)行以及大型優(yōu)質(zhì)公司上市將給市場帶來新的投資機會，也將改變市場的運行格局。
隨著股權(quán)分置改革逐步推進，今后投資者面臨的將是一個全新的全流通市場，相關(guān)公司股價也將按照價值進行重新評估。對公司價值而言，今后個股股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整恐仍將持續(xù)，投資者對于上市公司股價的評估也應從價值角度出發(fā)。對于盈利能力強、增長速度迅速及行業(yè)轉(zhuǎn)暖的上市公司，市場將提供更高定價，而一些公司治理水平較差的公司股價仍有繼續(xù)調(diào)整可能。
綜合來看，兩項政策將促使市場格局出現(xiàn)新變化。對于新股恢復發(fā)行等消息，投資者可以積極態(tài)度對待，畢竟市場需要不斷有新的投資品種來激發(fā)投資者的投資欲望。兩項政策新政將引發(fā)市場格局優(yōu)化調(diào)整，對于市場影響是積極的。在市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的同時，也將帶來新的投資機會。周四市場先抑后揚，市場對于所謂的擴容利空作出積極回應，相信市場在新政影響下仍將繼續(xù)震蕩走強。
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