IPO即將開(kāi)閘 新規(guī)引出四大猜想

　　昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的總體安排，“新老劃斷”將分三步走：第一步，恢復(fù)不增加即期擴(kuò)容壓力的定向增發(fā)以及以股本權(quán)證方式進(jìn)行的遠(yuǎn)期再融資；第二步，擇機(jī)恢復(fù)面向社會(huì)公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機(jī)選擇優(yōu)質(zhì)公司，啟動(dòng)全流通條件下的首次公開(kāi)發(fā)行。

    江蘇天鼎 秦洪

　　【猜想1】

　　新老劃斷第一家IPO花落誰(shuí)家？

　　雖然目前競(jìng)選IPO第一家的企業(yè)有很多，的確很難判斷誰(shuí)是IPO第一家。但是，由于IPO第一家也是新老劃斷第一家，也是全流通發(fā)行的第一家，因此，為了防止出現(xiàn)詢(xún)價(jià)過(guò)程中過(guò)分偏離內(nèi)在價(jià)值，H股板塊的“海歸”企業(yè)極有可能出線。也就是先有H股，然后才有A股的企業(yè)極有可能成為第一家。

　　同時(shí)，由于新老劃斷的第一家，該股還應(yīng)具有一定的歷史意義和示范意義。

　　【猜想2】

　　申購(gòu)新股凍結(jié)資金會(huì)否創(chuàng)新高？

　　即將誕生的IPO第一家企業(yè)，也是事隔多年之后的恢復(fù)新股申購(gòu)的第一家，因此，必然會(huì)引發(fā)場(chǎng)外資金紛紛涌入A股市場(chǎng)申購(gòu)新股。而且，目前A股市場(chǎng)的成交量迭創(chuàng)新高，也說(shuō)明越來(lái)越多的社會(huì)資金看到了股票市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)，正在涌入A股市場(chǎng)，為申購(gòu)新股的資金提供源源不斷的來(lái)源。

　　根據(jù)相關(guān)信息，IPO的過(guò)程中，極有可能有配套措施出臺(tái)，比如說(shuō)融資申購(gòu)新股，即在申購(gòu)新股過(guò)程中，可以向券商融得資金，從而會(huì)以信用的方式放大申購(gòu)新股的資金規(guī)模，因此，IPO第一家的新股申購(gòu)的凍結(jié)資金會(huì)否創(chuàng)歷史天量，甚至?xí)�達(dá)到令人瞠目結(jié)舌的地步——比如說(shuō)5000億、6000億元或更高？

　　【猜想3】

　　會(huì)否產(chǎn)生同行業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)？

　　正如前述，由于IPO第一家，具有極強(qiáng)的歷史意義，因?yàn)樵诖_定IPO第一家的名單之后，同行業(yè)的上市公司股票會(huì)否出現(xiàn)板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)就成為市場(chǎng)較為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　這其實(shí)在歷史上曾多次出現(xiàn)過(guò)，一方面是市場(chǎng)題材的推動(dòng)力，另一方面也的確存在著一定的市場(chǎng)內(nèi)在原因，因?yàn)镮PO新股發(fā)行，意味著將對(duì)該行業(yè)帶來(lái)新鮮活力，如果此新股質(zhì)地優(yōu)良，受到資金的追捧，那么，極有可能抬升同行業(yè)股票的估值水平，從而推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的活躍。同樣，IPO第一家在發(fā)行詢(xún)價(jià)過(guò)程中，相關(guān)參與者為了利益等方面的需求，也可能通過(guò)公開(kāi)推介，行業(yè)研究報(bào)告推廣行業(yè)發(fā)展前景，也將推動(dòng)資金對(duì)同行業(yè)、同板塊、同概念類(lèi)上市公司的價(jià)值再發(fā)掘。

　　【猜想4】

　　會(huì)否形成基金調(diào)倉(cāng)“擠出效應(yīng)”？

　　目前基金已是重倉(cāng)，不少基金甚至滿倉(cāng)。但由于IPO開(kāi)閘，將給A股市場(chǎng)帶來(lái)更多的優(yōu)質(zhì)上市公司，對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，就將帶來(lái)更多的新的優(yōu)質(zhì)增量資產(chǎn)。

　　這必然會(huì)推動(dòng)基金對(duì)存量籌碼作適度調(diào)配，一方面是基金對(duì)某一行業(yè)往往會(huì)采取相對(duì)固定的持倉(cāng)比例，那么，隨著此行業(yè)迎來(lái)新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那么，為了維持此行業(yè)持倉(cāng)比例不變，因此就得拋售老資產(chǎn)，迎接新資產(chǎn)。另一方面則是因?yàn)镮PO會(huì)帶來(lái)更多的新行業(yè)或新的投資品種，意味著市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生更多的投資機(jī)會(huì)，滿倉(cāng)的或倉(cāng)位較重的基金就會(huì)考慮棄舊迎新，如此就會(huì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。

　　這在近期的盤(pán)面中已有所顯現(xiàn)，不少基金重倉(cāng)股紛紛出現(xiàn)急跌走勢(shì)，但基金買(mǎi)入新籌碼需要有一個(gè)過(guò)程，對(duì)指數(shù)的推動(dòng)力有延遲效應(yīng)，這可能也是IPO對(duì)市場(chǎng)的一個(gè)壓力吧！