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每經(jīng)先鋒視點(diǎn) 阿蒙
2006年5月17日，證監(jiān)會公布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，該辦法將于5月18日起施行，標(biāo)志著因股權(quán)分置改革暫停近一年的新股發(fā)行重新啟動。5月18日是個好日子，離歷史上的“5·19”僅一天之隔。
一紙《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，宣告自2005年6月三花股份上市以來，中國內(nèi)地市場緊閉300多天的IPO大門終于要洞開了。《管理辦法》對發(fā)行人財(cái)務(wù)指標(biāo)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立性提出了具體要求，規(guī)定發(fā)行人建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，針對發(fā)行中存在的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏以及欺騙手段，將采取更加有效防范和嚴(yán)厲懲罰措施。從內(nèi)容和將來實(shí)施看，《管理辦法》算得上是經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐的結(jié)晶，它的出臺對漫漫低迷的中國股市來講，不啻是一場五月的春雨。
之所以這么說，是因?yàn)檫@輪行情起于5月6日證監(jiān)會公布的第30號令———《上市公司證券發(fā)行管理辦法》。此舉意味著新股發(fā)行即將重新啟動。節(jié)后開盤日，市場一改“大擴(kuò)容大利空”傳統(tǒng)，沒多給投資者絲毫思考猶豫就把股指推了上去，以至一直演繹著“瘋牛”行情———“五一”前后，平均日交易量達(dá)到500億元以上，11日甚至達(dá)到700億元以上。今年香港市場最活躍的時候也只有一兩天的交易量超過400億港元。為此，有人警告不要好了傷疤忘了痛。
話雖有理，但在新環(huán)境下投資理念也需要與時俱進(jìn)。如水皮所指：5年前，中國股市沒有一家QFII，而現(xiàn)在將近100億美元已經(jīng)進(jìn)入；5年前，中國居民有存款10萬億元多一點(diǎn)，而現(xiàn)在已經(jīng)近16萬億元；5年前，滬深股市成交量達(dá)到400億元就見頂，而現(xiàn)在800億元還不算多；5年前，全流通隨時都構(gòu)成巨大利空，而現(xiàn)在G股當(dāng)天都是填權(quán)行情；5年前和5年后，太多的方面不可同日而語……中國股市低迷了近5年，這激情和能量又怎能不爆發(fā)、不釋放呢？
根據(jù)央行剛剛公布的4月份金融數(shù)據(jù)，4月份新增儲蓄存款僅為180億元，這是兩年多來的最低水平，而同期M2依然保持同比18.9%的高速增長。儲蓄存款在貨幣供應(yīng)量充足時減少，這意味著不少投資者選擇了把儲蓄存款投向股市。中國證券登記結(jié)算中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證明了這一判斷———當(dāng)日新增開戶總數(shù)屢屢突破年內(nèi)新高。
不得不承認(rèn)，股市快速上漲是有點(diǎn)非理性，但中國股市“理性”反思了5年，難道還要一直地用低迷換取理性嗎？股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但晴雨表失靈不管用，難道一直要股市來當(dāng)冤大頭，獨(dú)自承受晴雨表失靈的負(fù)荷嗎？
呼吁“好了傷疤”的左小蕾也承認(rèn)，如不失時機(jī)地恢復(fù)“優(yōu)質(zhì)的新股”IPO的發(fā)行上市等，這樣就不是消極地控制資金流入制造的泡沫，而是從基本面上提升市場的整體價值，積極引導(dǎo)資源的優(yōu)化配置，從而達(dá)到既控制泡沫形成，又提供投資機(jī)會的作用，既保護(hù)了剛剛恢復(fù)的市場信心，又使資本市場優(yōu)化資源配置的功能得到充分發(fā)揮。
一季度首批亮相的80只基金季報(bào)顯示，基金股票倉位顯著上升，偏股型基金平均增倉幅度達(dá)到5.2%。絕大多數(shù)基金經(jīng)理對于A股市場的長期表現(xiàn)抱有強(qiáng)烈信心，對于即將實(shí)施的再融資可能造成的市場波動并不擔(dān)心。筆者曾指出，在《辦法》正式實(shí)施之際，基金等諸路資金配合管理層大力挺市；作為回報(bào)，基金通過拉高股指脫離被套“苦海”。基金并不會演繹“勝利大逃亡”，將用兌現(xiàn)資金猛吞新股籌碼，股市將隨新股發(fā)行迎來新一段風(fēng)花雪月。需要指出，盡管中國股市還沒從非理性中脫胎換骨，但那是市場的錯、不是投資者的過，執(zhí)著的低迷只會令市場走向毀滅。在已經(jīng)開啟的IPO新政下，在股權(quán)分置改革基本解決的大環(huán)境下，中國股市迎來柳暗花明應(yīng)該是時候了。
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