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目前，我國股市還不是一個真正的投資型的股市，特別是在前些年，在股票發行上市實行審批制的時期，我們將籌資看成股市唯一的功能，導致許多企業造假上市，上市公司平均每年創造的凈利潤小于每年的虧損和投資者交易的成本。在這種情況下，我國股市中利潤的源泉枯竭了，投資者無法從上市公司獲取正常的收益，只能進行投機炒作。這必然引起股市的暴漲暴跌，給投資者帶來巨大的風險。在這種狀況下，監管者一再加強監管，也是無濟于事的。一管就死，一放就亂。
上市公司是證券市場的基石，基石不穩，市場只能成為投機型市場。而我國上市公司的問題，源頭在企業發行與上市。只有從源頭抓起，才能為提高上市公司質量，增強盈利能力打下堅實的基礎。
此外，發達國家的經驗值得注意，在國外，有大量規模巨大的投資基金，長期在股市中生存。他們“長生”之道不是靠投機的方式獲取收益，而是靠投資的方式，由上市公司源源不斷地提供利潤。如果股市中的上市公司不能持續地提供利潤，規模巨大的投資基金是難以長期存活的。因為投資基金“船大難調頭”，單純依靠投機手段，無法保證正常收益。此外，投資基金如果無法從上市公司獲取收益，只是從其他投資者身上獲利，其他投資者被滅掉了，投資基金也難以生存。
證監會日前正式公布了《首次公開發行股票并上市管理辦法》，為恢復暫停近一年的新股發行作好了準備。《管理辦法》從源頭入手，為不斷增強上市公司的盈利能力，提出了具體要求。我們相信，以全流通方式發行之后，我國上市公司的質量與業績將會邁上一個新的臺階，我國的股票市場將會進入一個全新的健康發展新階段。□中央財經大學證券期貨研究所所長 賀強
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