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張書懷
農業上有改造“低產田”之說，就是將那些產量低而不穩的土地，經過綜合治理使其變為好地，大幅度地提高糧食的單產和總產。股市也應該實施“低產田”的治理，就是把那些每年每股利潤只有幾厘幾分，甚至虧損的上市公司，經過系統治理，改造成好的或較好的公司。這是提高我國股市投資價值的一個重要方面。
我國股市“低產田”甚多，成方連片，光戴著ST帽子的就有100多家，每年的虧損公司有170~180家，2005年更創新高，虧損公司達到259家，虧損比例為18.82%，再加上每股收益在0.1元以下的公司，“低產田”公司占深滬兩市上市公司總家數的三分之一以上。這些公司缺乏投資價值，影響股市形象，是事故多發地帶，違規擔保、侵占資金、虛假信息、違法犯罪，大多出在這些公司里，投資者每每踩上“地雷”，叫苦不迭。改造股市“低產田”是一項艱巨的任務，但又是一項非做不可的任務，且應該是一項緊迫的任務。
改造股市“低產田”要抓住企業領導班子這個要害。絕大多數“低產田”公司都是公司領導班子存在問題，或違法違規，或大行腐敗，或經營無方，或渙散無力。只有配備一個干事業的、有能力的、團結的領導班子，“低產田”公司才能走出泥沼。在這一點上，屬于國家控股的公司，相關部門應該嚴格考察上市公司的領導班子，配備德才兼備的管理人才，嚴厲查處違法違規人員，撤換不稱職的人員。應該在全國乃至全世界的范圍內選聘人才。屬于民營公司的，應在相關法律法規的框架內促使其班子更新，打破家族局限，以廣闊的視野選賢任能。
改造“低產田”公司要大力實行重組。“低產田”公司不少是資不抵債的公司。這些公司連年虧損，資產和利潤是巨額的負數。同時它們還有一身毛病，又是資金被侵占，又是違規擔保，又是高管外逃，又是訴訟纏身。這樣的公司已無力自拔，必須由外力拉它一把。當地政府應予以重視，給予大力支持。母公司有好資產和資金的，應該注入，當地有優質企業的應力促其重組，或向全國招聘重組方。實在不可藥救的，應加快其退市步伐，以凈化股市。
改造“低產田”公司要抓住股改這一契機。為了股改，管理層出臺了不少鼓勵重組和做優上市公司的政策，當地政府也對上市公司給予了高度重視，專家學者全調動起來了，廣大投資者也踴躍參與，這為改造“低產田”公司提供了難得的機遇。通過各方的艱苦努力，通過股市創新，爭取在股改中最大限度地改造股市的“低產田”公司。
從長遠和股市基礎建設上來說，改造股市“低產田”公司要盡快推出上市公司評級制度。通過一套科學的評價體系給上市公司評級，科學地評出優質公司，也科學地評出劣質公司，這些劣質公司就是“低產田”公司。每年評一次，或每幾年評一次，動態地衡量公司的質量，將“低產田”公司改造列入長期股市發展規劃，形成制度。近日，有報道說上證所正在積極制訂上市公司治理評級體系，有六項重大指標。希望這一制度廣泛征求意見，盡快出臺，盡快實施。
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