市場空前團結 股市走向長牛

　　作者：朱昆鋒 來源：中國經營報

　　根據中國證券登記結算公司近期的統計，4月3日以來的連續4個交易周，滬深股市平均每日新增開戶數不斷增長，從12393戶攀升到19809戶，而5月8日和5月9日，新增開戶數更是分別達到了29108和26589戶。

　　5月11日，滬指收盤于1583.76點，創出近23個月以來的新高。而自4月28日至5月10日，短短4個交易日(“五一”期間放假休市)，滬指累計漲幅已接近150點。

　　更耐人尋味的是，就在5月8日，再融資管理辦法正式頒布當天，股市一改往年逢擴容變臉的局面，滬指跳空高開并一路上漲近57點。

　　“大盤走勢已經不能用常規思維來解釋。”對此，某私募基金負責人向記者表示，“即使市場對再融資開閘已經充分消化，再融資辦法正式實施也只能看成是一個中性消息。當天漲幅接近4%，應該是國家隊資金在行情中發揮了作用。”

　　神秘資金身影再現？

　　5月8日，G長電(600900)和中國石化(600028)兩個超級大盤股雙雙高開高走，中國石化當日勁升7.4%，一直表現低迷的G長電也大漲8.2%。僅這兩只大盤股的上漲就拉動當日股市上漲了近20點。

　　5月9日，一則傳聞被各大網站廣泛轉載。該傳聞稱，國務院領導日前就穩定證券市場專門組織召開了一次會議，會上傳達出的信息比較積極，管理層希望今后推出的再融資和IPO(首次公開募資)不要拖累股市下跌。這則消息被市場看成神秘資金將再度保駕股指的重要佐證。

　　類似的吹風會、研討會以及神秘資金保駕護航的傳聞并不鮮見。自去年股改啟動以來，每到大盤走勢微妙的關鍵時刻，一些指標股的走勢總讓人感覺到若隱若現的神秘資金運作痕跡。有關神秘資金救市、平準基金、國家隊資金、基金禁拋令等說法因此不斷傳出。

　　“實際上，國家隊資金并不需要很多，關鍵是它能夠非常集中并且具有針對性地運作，可以達到四兩撥千斤的效果，在關鍵時點起到重要作用�！鼻笆鏊侥蓟�金負責人分析說，“就目前的市場來看，投資者信心已基本恢復，只需較少資金就可以對市場發揮調控作用�！�

　　海通證券研究員王國光不認同神秘資金的說法：“所謂神秘資金并不容易左右大盤走勢，更多的還是市場行為，是宏觀經濟向好、企業盈利復蘇、估值水平重構、股改效應和財富效應各方面的合力�！�

　　新資金蜂擁入市

　　按照招商證券研究員趙建興的理解，節后大盤的強勁漲勢，部分原因還應歸于踏空資金入市推動的結果。“一部分場外資金在‘五一’期間經過對行情的重新判斷，發現市場的投資價值而開始大量入市，也有一部分是節前擔心再融資開閘壓力而暫時退場的資金重新入市�！�

　　根據中國證券登記結算公司近期的統計，4月3日以來的連續4個交易周，滬深股市平均每日新增開戶數不斷增長，從12393戶攀升到19809戶，而5月8日和5月9日，新增開戶數更是分別達到了29108和26589戶。

　　“目前股市資金供應已經不用擔心�！鄙赉y萬國首席分析師桂浩明表示，其實稍微留意就不難發現，近期管理層在談及新老劃斷問題時，都提到了引入資金的問題，反復強調的是股票與資金的雙向擴容。

　　市場目前公認的增量資金，主要來源于保險資金、新發基金、QFII(合格的境外投資者)、券商理財產品以及即將入市的企業年金。

　　盡管中國保監會主席吳定富日前表示：“今年暫時不會進一步提高保險投資(股市)比例�！钡�桂浩明認為，“同時應該看到，保險資金投資比例仍有很大發揮空間。”而市場最大的資金源其實是居民儲蓄資金，目前超過15萬億元的儲蓄資金只要部分流入股市，就能形成市場發展的基石。

　　“從物價指數來看，現在的存款利率實際上表現為負值，央行高官也表示不希望銀行儲蓄存款過多，加上最近貸款利率上調但存款利率未變，以及股市上漲所帶來的財富效應，其實已經營造了一個推動儲蓄資金入市的氛圍�！惫鸷泼髡f。

　　趙建興則預計，企業年金入市放開后，第一年的額度至少在300億元左右，加上其他合規資金，2006年機構資金直接投入A股的規模將能達到1500億元左右，這已經可以在很大程度上抵消再融資、IPO以及全流通解凍的資金需求。

　　基金空前看好后市

　　股市資金供應充足并不能打消人們對大盤調整的隱隱擔憂。“這幾天到營業部來開戶的股民越來越多，大盤也瘋了一樣上漲，按照以往的經驗，散戶都來了，莊家是不是就該準備走了？”一位大戶投資者發出這樣的疑問。

　　在再融資辦法開始實施而IPO尚未開閘的過渡階段，再融資利空變利好無疑為機構投資者創造了一次拉抬出貨的良機，而成交量的放大、換手率的增加也為這種判斷增加了依據。

　　“基金對股票市場未來走勢普遍持有相當樂觀的預期�！闭猩套C券基金研究員王丹妮分析說，“從今年第一季度的數據來看，偏股型基金對股票的投資比例達到了歷史最高位，不少基金的股票倉位甚至達到可投資比例上限，據我們了解，這種情況到現在也沒有發生變化�！�

　　“政策不再是阻礙股市長線走牛的因素�！壁w建興表示，“目前市場仍沒能給機構資金提供一個很好的分散投資風險的組合。IPO重開后，隨著中石油等優質公司在國內上市，將為機構投資者提供更多、更好的投資選擇�！�

　　“從管理層的角度考慮，估計在IPO重開、新老劃斷完成之后，經過一個過渡時期，甚至有可能加快新股的發行節奏，這可能會對市場短期產生負面影響。但加快發行不是單方面增加市場的壓力，同時也會吸引更多的合規資金積極入市�！壁w建興說。

　　金泰基金經理黃炎也認同趙建興的看法，“隨著再融資啟動和IPO開閘，市場可能會有短期震蕩，但是這對市場的影響極其有限。從長期來看，行情決定因素是上市公司質量和整個投資氛圍。從機構的角度來說，我們反而希望IPO的步子放得快一些。”