清醒著迎接牛市

　　滬深股市一路高歌猛進，但國內證券市場的回暖仍任重道遠。管理層合理運用有效的政策資源為市場穩步發展保駕護航，應該是一項長期政策。而提高上市公司質量則是推動股市走強最重要的落腳點。管理層和投資者都應對此輪初生的牛市保持清醒和冷靜。

　　■本報記者張煒

　　滬深股市一路高歌猛進，4月28日起明顯進入加速拉升狀態，成交量也明顯放大。這是投資者盼望已久的，也為證券市場一系列發展創造了良好的市場基礎。

　　在此背景下，新華社的一篇文章引起了投資者的廣泛注意。文章提出�煛氨仨毲逍选⒗潇o地看到，股指的漲漲跌跌是市場經濟中很正常的現象，我們不能一見股指下跌就大驚失色，無所適從，一見股指上漲就欣喜若狂，人云亦云。”這篇文章對大幅反彈之后的股市來說是一劑清醒劑。國內證券市場牛市的形成，不能單純依靠政策作為支撐。正如文章所指出的，“今天一看股指跌了多少點，馬上出臺一個政策；明天一看股指跌了多少點，又出臺一個政策。股民沒有亂方寸，管理者的方寸反而亂了，這不是一個真正成熟的股市”。文章說：“要凝聚和提升人氣，保持股市的旺盛活力，絕非推行一兩項改革，出臺一兩個辦法所能解決的，它要求的是營造公平、健康、持久的機制和體制氛圍。”

　　顯然，國內證券市場的回暖任重道遠，提高投資者信心也非一勞永逸。管理層近來的政策，一直表現出對股市的細心呵護，甚至多次利用政策的杠桿效應維護股指。即將重啟的市場一直擔心的

　　可以相信，管理層的呵護不會因為大盤重上1500點而就此告一段落。合理運用有效的政策資源為市場穩步發展保駕護航，應該是一項長期政策。更何況反彈的成果還非常脆弱，考慮到股改送股自然除權因素，目前上證指數(資訊 行情 論壇)實際可比的真實指數并沒有回到1500點上方。再從2001年2240多點跌下來看，股指反彈距半程還有一段路要走。新股發行的政策出臺沒有使股指改變強勢，可畢竟現在尚未實質性擴容，真正的考驗還在后面。雖然擴容分步走政策被當成了利好消息來炒作，但當融資步伐越走越快的時候，資金面的壓力就會逐步體現出來。所以說，管理層仍應用好政策杠桿，為國內股市回暖創造更好的條件。

　　需要看到，國內股市的走強不單純是利好政策堆出來的，更要求解決好深層次問題，而提高上市公司質量是最重要的落腳點。此次出臺的《上市公司證券發行管理辦法》，對發行質量要求更高，對圈錢行為約束更嚴格。通過吸納更多的優質上市公司進場，可促進國內上市公司質量的提高。可以說，投資者對此寄予了厚望。國內證券市場之前的發行審核存在缺陷，上市公司質量不高是公認的事實，上市后業績變臉快是最令人深惡痛絕的問題。新股發行與再融資重新開閘后，質量能否得到保證將直接關系到股市的盛衰。正如新華社文章所說，“股市的所有人都是在吃上市公司的飯，怎樣讓上市公司發展好才是股市生存的基石”。

　　上證指數剛剛重返1500點，若簡單認為股市風險或股市泡沫又來了，是對國內股市中長期走好的誤判。然而，投資者在上漲的欣喜若狂中還要樹立風險意識，股指反彈不可能簡單地以飆升方式一氣呵成。若沒有3月份于1300點前的躊躇，重攀1400點和1500點又怎會如此爽氣。世界上沒有只漲不跌的股市，只有適度調整才能迎來更踏實的走強。另一方面，一些連續漲停的個股在創造賺錢效應的同時，也在不知不覺中積累了調整風險，后來跟進的投資者須注重風險。1999年“五一九”行情留下的經驗與教訓，對今天的投資者判斷投資價值與風險很有益處。牛市既要騎得住暴漲的“黑馬”，也須當心高位“舉杠鈴”。

　　不要一見股指上漲就欣喜若狂，人云亦云，管理層和投資者都應對此輪初生的牛市保持清醒和冷靜，從而使國內股市迎來一個健康的牛市。