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張書懷
QDII(境內(nèi)合資格機構(gòu)投資者)的開閘實屬中國資本市場的進步，標志著國內(nèi)證券市場和海外證券市場的進一步聯(lián)通，標志著國內(nèi)投資者國際投資視野的開始建立。我國股市建設(shè)的目標應該是一個國際化的市場，國際的資金可以自由出入，各國的企業(yè)可以競相來融資，我國的投資者也可以出入世界上的各大股市，身居自家小屋，眼觀全球市場，哪兒有機會，
就在哪兒下單。QDII正是這個遠大目標的開啟。
市場上的資金是一定要追逐著價值和利潤走的，如果海外的市場投資價值比國內(nèi)的高，得到的利潤大，那么資金遲早會到海外市場上去，禁也是禁不住的。在QDII沒有開啟之前，一部分手眼通天的人早已把資金投到了海外市場上，這已有報道在先。將來中國股市成為國際化市場后，禁止更是無從談起。所以股市有投資價值，資金不請自來，股市無投資價值，資金拉也拉不住。
我們常常談股市缺不缺資金，從全球來說，資金是不會缺的，就是國內(nèi)市場，資金也是不缺的，關(guān)鍵是資金進不進股市里來。據(jù)報道，我國銀行儲蓄資金已達到了16萬億元，這些資金如果有十分之一投到股市就是1萬6千億，那股市得漲到多少啊。那這些儲蓄為什么不入股市呢？當然有人們存錢防老的原因，但是也有一個重要原因就是我國股市缺乏投資價值。我國股市現(xiàn)在是績優(yōu)的公司少，虧損和平庸的公司多。我國股市成立以來，融資將近10000億元，投資者總體上不但沒盈利，反而損失十分嚴重。股市里如果沒有比存款利息高的利潤，資金為什么要到股市里來，假如哪個公司或哪個基金能保證分紅比銀行利息高，你看那個公司和那個基金還愁發(fā)行嗎？
為了擴大資金供給，我們的辦法是用政策調(diào)動。現(xiàn)在搞股改，流通股擴容了30%，大體在400億股，隨著下半年的到來，將有非流通股開始解凍，也會有100億股左右，加上再融資和新股發(fā)行，2006年擴容在500-600億股左右，如果按照每股5元算，要保證股價穩(wěn)定，大約需要增加資金3000億元。政策調(diào)動采取的辦法就是：擴大機構(gòu)投資者，增加社保基金、保險資金、企業(yè)年金的入市比例，讓證券公司多融資等。但這不是股市投資價值引來的自覺自愿的入市資金，一旦得不到應有收益，這些資金隨時會準備往回撤。
所以，我們根本的措施是提高市場的投資價值。提高市場的投資價值根本的措施又是改變股市的上市結(jié)構(gòu)，讓一大批優(yōu)質(zhì)的、藍籌的、回報率高的企業(yè)來上市，逐步讓優(yōu)質(zhì)的、高成長的公司成為股市的主流，而讓劣質(zhì)的公司退市或加以改造。所以我國關(guān)系國計民生的大盤國企和高成長的公司應該首選國內(nèi)市場，這是發(fā)展我國資本市場的需要，在這一點上不應該只是立足于企業(yè)本身，而要站在民族振興和中國經(jīng)濟發(fā)展的全局來考慮。當我們的股市投資價值不低于甚至高于海外市場時，你看資金是往外走還是往里走？
(證券時報)
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