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李允峰
在海外漂泊了4年多的籃球隊(duì)員王治郅回家了。這位曾經(jīng)被中國籃協(xié)除名的隊(duì)員的道歉，還有中國籃協(xié)所表現(xiàn)的寬容與大度，讓無數(shù)球迷歡心寬慰，畢竟，站在國家籃球事業(yè)這個(gè)大局來看，大郅回家是符合多數(shù)人的利益的，是明顯的多贏。
沒有市場(chǎng)化，就沒有大郅的回家。多年來的計(jì)劃體制下培養(yǎng)運(yùn)動(dòng)員的模式，決定了運(yùn)動(dòng)員被看為是“國有資產(chǎn)”的固定思路。隨著國內(nèi)籃球的市場(chǎng)化推進(jìn)，人們逐漸理解了王治郅；在如何追求運(yùn)動(dòng)員與籃球事業(yè)共同利益最大化上，人們發(fā)現(xiàn)了市場(chǎng)化的好處。無論是王治郅、姚明還是劉翔，在越來越市場(chǎng)化的體育事業(yè)上，這些明星如魚得水與國內(nèi)體育事業(yè)市場(chǎng)化思路與操作密不可分。
在市場(chǎng)化行為最為明顯的國內(nèi)證券市場(chǎng)，股改推動(dòng)了市場(chǎng)化的進(jìn)程。4月17日，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》向社會(huì)公開征求建議。其中，恢復(fù)上市公司再融資、配股引入發(fā)行失敗機(jī)制以及新老劃斷實(shí)施采取“三步走”等內(nèi)容吸引了人們的注意。在平衡投資者與上市公司利益時(shí)盡可能用市場(chǎng)化的手段，這些市場(chǎng)化的思路叫人耳目一新。
作為球星、運(yùn)動(dòng)明星等，在其自身利益的分配上，其市場(chǎng)化做法的大膽程度還是我們證券市場(chǎng)不能比的。姚明、劉翔、田亮等體育明星，又同時(shí)是財(cái)富的巨星。而最近幾年來，作為證券市場(chǎng)上的那些明星公司，則陷入了和垃圾公司同樣的不能再融資的命運(yùn)。這種非市場(chǎng)化的做法在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》公布之后，有望得到徹底改變。
給優(yōu)秀的上市公司增發(fā)權(quán)、配股權(quán)等再融資權(quán)，才能吸引更多的已經(jīng)在海外上市的優(yōu)秀國內(nèi)企業(yè)回來上市，也才能激發(fā)那些還沒有上市的優(yōu)秀資源選擇國內(nèi)資本市場(chǎng)。從這個(gè)意義上來說，增發(fā)的率先開鑼是推動(dòng)市場(chǎng)化的又一有力做法。
市場(chǎng)化的力量無所不在。就連愛斯基摩人也懂得用“市場(chǎng)化”的思路和做法管理經(jīng)營自己的生活。據(jù)說在愛斯基摩人的狗拉雪橇中，狗是分兩個(gè)層次的，前面是領(lǐng)狗，后面是幾只力狗。愛斯基摩人給領(lǐng)狗制作許多特權(quán)，它單獨(dú)享用食品，單獨(dú)睡好的狗舍，還從來不挨鞭子打。與其相反的是，力狗的待遇很差，吃不管飽，動(dòng)輒就鞭子伺候。拉雪橇?xí)r力狗就很不平衡，都想一起追上領(lǐng)狗咬一口。但領(lǐng)狗的繩子比后面的狗長(zhǎng)兩尺，這種區(qū)分待遇的“市場(chǎng)化”做法帶來了動(dòng)力，帶動(dòng)了雪橇的飛速奔跑。
無論是增發(fā)、配股，還是IPO的重新啟動(dòng)，同樣避免不了當(dāng)初“王治郅式”的困惑，如何才能平衡和分配投資者與上市公司之間的利益？如何讓上市公司、投資者和證券市場(chǎng)本身取得多贏，而不是顧此失彼？這個(gè)度不好把握，把握得當(dāng)，涉事各方各得實(shí)惠；把握失當(dāng)，涉事各方為利所累，甚至弄得雞飛狗跳，不得安生。
要解決好這個(gè)問題，就要避免讓再融資成為傷害市場(chǎng)的行為，而要讓其成為推動(dòng)證券市場(chǎng)化的發(fā)動(dòng)機(jī)。“大郅回家”這一事件給我們帶來的啟示是：無論是增發(fā)、配股還是首發(fā)，要想有利于證券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，有利于投資者的利益保護(hù)，除了推動(dòng)市場(chǎng)化，別無他途。
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