三大數(shù)據(jù)推動(dòng)股市走牛

　　見習(xí)記者 卜堅(jiān)

　　廣州報(bào)道

　　4月10日，滬深指數(shù)再傳捷報(bào)，其中，上證綜指上揚(yáng)16.12點(diǎn)報(bào)收于1359.08點(diǎn)，一舉創(chuàng)出了本輪行情新高。

　　而在4月份第一個(gè)交易周，滬深大盤終于雙雙放量突破，滬綜指一舉攻克并站穩(wěn)1300點(diǎn)關(guān)口。周滬市總成交量達(dá)到2092億元天量，為近幾年所罕見。

　　股市財(cái)富效應(yīng)初顯之時(shí)，有一組來自中國證券登記公司的數(shù)據(jù)：每天8000新股民入市，繼而帶動(dòng)大量外圍資金瘋狂進(jìn)入股市。

　　誰是帶領(lǐng)大盤成功突破1300點(diǎn)的原動(dòng)力？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是人民幣匯率、市盈率和股息率三項(xiàng)指標(biāo)。“在三項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)的支撐下，一輪牛市行情噴薄欲出。”

　　資金題材助推股市

　　按照國際慣例，一國匯率升值必將帶動(dòng)其證券市場(chǎng)走勢(shì)上揚(yáng)。

　　人民幣兌美元匯率自2005年7月匯改以來，屢創(chuàng)新高，從8.11開始，經(jīng)歷了持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一輪漲勢(shì)。人民幣兌美元4月10日盤初突破至8.0030元，創(chuàng)人民幣重估以來新低。摩根士丹利首席貨幣經(jīng)濟(jì)師Stephen Jen(任永力)表示，“最近，我們預(yù)計(jì)會(huì)看到一次‘人民幣事件’——美元兌人民幣跌破8.0。2006年年底將到達(dá)7.5，2007年底將到達(dá)7.0。”

　　人民幣匯率升值對(duì)中國內(nèi)地股市的影響顯而易見，股市中的房地產(chǎn)、銀行等板塊股票價(jià)格不斷上漲。

　　上證綜指由2005年底的1161點(diǎn)起步，一路攻城拔寨，截至4月10日，已逼近1360點(diǎn)，升幅達(dá)17%。

　　“究其原因，首先在于強(qiáng)勁的人民幣升值趨勢(shì)導(dǎo)致了熱錢紛紛涌入中國內(nèi)地資本市場(chǎng)，從QFII等機(jī)構(gòu)一再申請(qǐng)?zhí)岣呷胧蓄~度的熱情可見一斑。”一位市場(chǎng)人士分析。

　　“另外，指日可待的美元加息周期結(jié)束將會(huì)進(jìn)一步促使熱錢不繼涌入中國。”上述市場(chǎng)人士指出。

　　與此同時(shí)，資源類股票的價(jià)值重估則更是吸引了眾多機(jī)構(gòu)的目光，該類題材的深度挖掘必將使股市熱點(diǎn)紛呈的格局持續(xù)下去。

　　成長(zhǎng)性和上行空間

　　適中的市盈率體現(xiàn)出來的成長(zhǎng)性，則是形成牛市的內(nèi)生動(dòng)力。

　　從截止到4月10日公布2005年年報(bào)的750家上市公司數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)平均市盈率為16.2倍，但是除了中國石化等少數(shù)權(quán)重股外，大部分股價(jià)并未出現(xiàn)噴發(fā)行情。而有關(guān)資料顯示，海外成熟資本市場(chǎng)的市盈率大多在10倍到20倍，圍繞著15倍上下波動(dòng)。

　　“值得注意的是，海外成熟市場(chǎng)是以指數(shù)成分股的平均市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)，而目前滬深300指數(shù)成分股的市盈率在13倍附近，仍處于中軌以下位置，距離市場(chǎng)平均市盈率有20%的空間。”資深市場(chǎng)分析師陳先生告訴記者，目前包括長(zhǎng)江電力、白云機(jī)場(chǎng)等在內(nèi)的大盤藍(lán)籌股尚未經(jīng)歷充分的市場(chǎng)炒作，這意味著，仍舊處于價(jià)值重估等待挖掘時(shí)期。

　　即便與國際和周邊地區(qū)的成熟股市比較，差距也十分明顯：日本日經(jīng)225指數(shù)平均市盈率18倍左右；香港恒生成分指數(shù)平均市盈率17倍左右；美國道瓊斯指數(shù)平均市盈率19倍左右；德國法蘭克福DAX40指數(shù)平均市盈率21倍左右；而英國倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)平均市盈率24倍左右。

　　從上述市盈率對(duì)比看，目前A股主要上市公司平均市盈率，已與國際成熟股市的市盈率接軌并低于它們。分析人士指出，若以國際估值標(biāo)準(zhǔn)之一市盈率角度考慮，現(xiàn)在升幅達(dá)到30%的深滬股市仍具投資價(jià)值。民族證券研究部徐一釘表示，“在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中，資金與籌碼的平衡點(diǎn)就是市盈率的合理區(qū)間，目前尚未達(dá)到。”

　　塑造股市吸引力

　　市場(chǎng)看好，還因?yàn)槟壳吧鲜泄��?.8%的股息收益率(股息率=稅前每股股利/當(dāng)年12月31日收盤價(jià))。作為衡量上市公司一種直觀的、可靠的回報(bào)指標(biāo)，現(xiàn)金股息率備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　有研究報(bào)告顯示，自中國

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去3年堅(jiān)持每年都有現(xiàn)金分紅，并且三年平均股息率高于銀行一年期平均水平的個(gè)股有140只。披露2005年年報(bào)公司的加權(quán)平均股息率高達(dá)2.8%，高出1年期銀行存款利率24%。誘人的收益吸引著包括

　　實(shí)際上，近年來上市公司派現(xiàn)水平呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)。2002年派現(xiàn)總額403.92億元，2003年、2004年就已上升至544.37億元和723.5億元。2005年報(bào)顯示，現(xiàn)金分紅公司已達(dá)402家，派現(xiàn)總額522.19億元。按照4月10日收盤價(jià)格計(jì)算，加權(quán)平均股息收益率為2.8%，創(chuàng)出近年新高，并高出2.25%的1年期銀行存款利率。在物價(jià)上漲、實(shí)際利率為負(fù)的背景下，高股息率更凸顯了上市公司的投資價(jià)值。“毫無疑問，股市的吸引力在不斷提升。”泰陽證券研發(fā)所副所長(zhǎng)劉亞輝接受本報(bào)采訪時(shí)表示。

　　對(duì)股市具有積極意義的匯率、市盈率和股息收益率同時(shí)處于“景氣”階段，令技術(shù)性回?fù)醭蔀橛忠粋�(gè)倉位調(diào)整和吸納的良機(jī)。

　　“長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，分別代表成長(zhǎng)性、穩(wěn)健收益和資金熱點(diǎn)的市盈率、股息收益率和人民幣升值三大因素，將會(huì)支撐A股市場(chǎng)持續(xù)走牛。” 市場(chǎng)人士分析認(rèn)為。