IPO重啟為市場注入活水 新股上市不等于老股被棄

　　證券時報記者 彭松

　　股改啟動將近一年，改革大局已經明朗。業內人士的預計是，接下來在繼續推進股改的同時，恢復市場融資功能也將逐步提上議事日程。而市場中也有一種擔憂，即重新啟動IPO，增加股票的供給，會否給股價帶來不小的沖擊？

　　帶著這一問題，記者采訪了多位業內資深人士。而他們的觀點也頗為一致：應當盡快恢復新股發行，這樣市場才會更有活力。他們還認為，隨著股改推進到目前的階段，整個市場已經發生了許多深刻的變化，現在如果再有一些新的優質公司上市，會增加市場的吸引力。

　　IPO重啟不必過分擔憂

　　“這個話題好像每隔一段時間都要討論一番。”廣州君之創咨詢公司總經理相陽對記者說，往往是在恢復新股發行前，投資者比較擔心，市場也會有一些震蕩；但真當新股發出來以后，市場倒會走好了。他說，現在尤其不用擔心，整個金融體系里錢這么多，只要有好公司，錢會源源不斷地涌進來。

　　“健康的市場怎能長期沒有新鮮的血液？”南方基金副總經理許小松說，恢復新股發行勢在必行。他表示，有些投資者擔心新股發行影響市場，這應當是基于一個假定，即市場的資金量不變，那么新增股票供給，會影響價格走勢。但事實上目前外圍資金相當充裕，隨時都可能涌入。他建議應該考慮進一步消除資金進入市場的一些限制，拓寬資金入市的渠道，以更有利于供求平衡。“比如保險資金、社保基金入市的比例應該進一步放開。”他表示，入市與否或入市多少應該完全交給投資主體去自主判斷。

　　第一創業證券研發中心副總經理潘煥煥也認為，恢復新股發行，可能對投資者心理有點影響，但真正開始發行后，市場應當會走好。

　　新股上市不等于老股被棄

　　市場中還有一種擔憂則是，未來新股發行后，如果發行價格低于行業平均水平，或許會拉低現有股票的股價，還可能會引發投資者拋舊換新。

　　對此，金元證券研究員冉蘭則認為，在全新的市場環境下，這種比較僵化的觀點就更加不適用了。他說，如今股改市值已近2/3，已股改公司交投活躍，行業覆蓋面廣，整個市場的估值水平已經得到了市場的認可。這樣，首發公司股票定價將有更可靠的依據，如果首發價格與行業估值水平偏離較大，也應當是新股價格向行業水平看齊，而不會是整個行業定價被新股左右。

　　相陽還提到，如果新股發行價格較低，也并不意味著投資者需要拋售同類型老股去追新。他說，機構投資者需要按照既定策略進行配置，一般不會因新股發行而大幅調倉。無論對機構或是個人而言，進行這種操作還需要面臨交易費用成本、機會價值成本等，且收益也不確定，所以這種操作很難大規模出現。

　　國泰君安證券研究所副所長謝建軍還強調說，目前市場中優質公司仍然是相當稀缺的資源，如果有新的好公司上市，投資者在追新的同時，也不會輕易放棄原本持有的優質公司股票。他說，或許某些機構在持有某個行業股票的比例已經達到上限，又有該行業龍頭企業上市的情況下，有可能減持原有品種而買入新股。但是，只要是優質公司，即便因此被拋出，也會有很多資金乘機介入。

　　新鮮血液將帶來新機會

　　“應該讓更多的優質公司發行新股。”冉蘭對記者說，這一方面可以給這些公司提供進一步發展的必需資金，對于證券市場而言，這也是提高整體上市公司質量的有效途徑。他說，只有好公司越來越多了，市場才更有投資價值，才能吸引到更多的資金介入。

　　謝建軍也說，目前市場中的優質公司還太少。IPO重啟后，一批新的優質公司進入資本市場，對市場是有利的。他舉例說，當初長江電力上市前，市場中也有一些擔憂，但最后事實證明，長江電力對于市場的走勢起到了相當大的支撐作用。他還提到，新的優質公司發行后，會引發資金對這個公司、乃至其所在行業的更多關注，這對于同類型的其他優質公司來說，也可能會帶來市場機會。

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