紐交所轉(zhuǎn)型：全球資本市場新格局的開始

　　自有金融產(chǎn)品交易市場以來，無論是產(chǎn)權(quán)交易所，還是期貨交易所、期權(quán)交易所或其他金融產(chǎn)品交易所，會員制始終是它們的組織形式，非營利性始終是它們的經(jīng)營性質(zhì)。史實(shí)證明，只有“會員制”和“非營利性”才能讓他們比較少的發(fā)生利益沖突，才能讓他們得以生存和發(fā)展到今天，因?yàn)楣�平、公正、�?guī)模、效率、利潤是任何市場存在的前提，而盈利、貪婪始終被視為“公平”、“公正”的破壞者，因此不以營利為目的、沒有貪婪的“會員制”就成為維護(hù)公平、公正的最好形式。

　　然而，隨著整體行業(yè)及其環(huán)境的改變，尤其是從業(yè)人員整體素質(zhì)和覺悟的提高，監(jiān)管能力越來越強(qiáng)，科技越來越發(fā)達(dá)，原來公平、公正與盈利和效率，基本是對立的，現(xiàn)在不僅不是對立的，而且是基本一致的。從今往后，股票、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品交易所也將像其他公司一樣，為了股東(投資者)的利益最大化也可以買賣其他交易所及公司或被其他交易所及公司買賣。

　　盡管利益沖突問題將會永遠(yuǎn)存在，不僅在證券業(yè)，而且在許多其他行業(yè)。但與過去相比，人們普遍關(guān)心的上市公司、交易所與投資大眾的利益沖突問題并不像以前那么突出和嚴(yán)重。作為公司，市值最大化是股東利益最大化的具體體現(xiàn)，而一個(gè)不顧或者損害公眾利益的公司是不可能實(shí)現(xiàn)市值最大化的，如果可能，那也只是暫時(shí)的，一旦真相被發(fā)現(xiàn)，它們就會像安然和世通公司一樣，最終“搬起石頭砸自己的腳”。

　　電子交易所出現(xiàn)證券交易所時(shí)代即將來臨

　　證券指的是所有有價(jià)證券，包括基礎(chǔ)證券和衍生證券的總稱,它不僅包括股票、債券，還包括商品期貨期權(quán)、金融期貨期權(quán)、各種基金、外匯合約、利率產(chǎn)品等幾乎所有金融產(chǎn)品，因此尚不存在真正意義上的證券交易所。

　　由于整體行業(yè)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展水平未及，截止到幾年前，各種不同的金融產(chǎn)品只能在不同的交易所進(jìn)行交易。近年來，越來越多的電子交易所將不同的金融產(chǎn)品交易所聯(lián)系在一起，專業(yè)投資者只要通過一個(gè)交易所或平臺，就可以進(jìn)行各種不同金融產(chǎn)品的交易。由此可見，真正意義上的證券交易所時(shí)代即將來臨。

　　顯而易見，電子交易所的出現(xiàn)及其迅猛發(fā)展，對傳統(tǒng)交易所構(gòu)成嚴(yán)重威脅，紐約股票交易所收購群島交易所的重要原因之一，就是通過群島交易所擴(kuò)大交易產(chǎn)品、交易渠道、甚至交易時(shí)間。盡管真正意義上的證券交易所尚未成形，但是一種規(guī)模更大、產(chǎn)品范圍和區(qū)域范圍更廣的全球金融交易所正在地平線上升起。

　　交易所公司化不僅為不同交易所之間的合并、收購，交易所與非交易所之間的合并、收購，而且為交易所的跨國合并、收購基本掃除了障礙。既然公司可以跨國兼并、收購，那么公司化的交易所也應(yīng)可以。事實(shí)上，近年來，圍繞本國和他國交易所的兼并收購案此起彼伏，但更大的還在后面。

　　公司化的交易所畢竟不是一般意義上的公司，因?yàn)樗�掌控著所有上市公司�?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>