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□德鼎投資
上市公司通過再融資，可以籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金，增加資本充足率，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和競爭能力；同時(shí)可以達(dá)到優(yōu)化資源配置，擴(kuò)大整個(gè)社會(huì)直接融資比例，防范和化解銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的。然而過份強(qiáng)調(diào)股市融資功能，使市場聞“再融資”色變。投資者之所以產(chǎn)生“再融資恐懼”的原因如下：
對(duì)誠信的憂慮。由于上市公司造假案的頻頻發(fā)生，上市公司、中介機(jī)構(gòu)的社會(huì)誠信受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，引起投資者對(duì)上市公司為達(dá)到融資目的而粉飾業(yè)績的極大擔(dān)憂。某些上市公司在融資前還信誓旦旦，將再融資項(xiàng)目描繪得天花亂墜，蒙騙審批機(jī)構(gòu)和投資者。結(jié)果拿到錢后，推說市場形勢發(fā)生變化，暫緩?fù)顿Y或改變投資方向，如高價(jià)收購關(guān)聯(lián)方的所謂“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，更有甚者，替大股東還債或去向不明，反而出現(xiàn)業(yè)績預(yù)警及滑坡，給廣大投資者造成無法挽回的經(jīng)濟(jì)損失。
對(duì)業(yè)績的擔(dān)憂。一般來說，上市公司再融資建設(shè)項(xiàng)目投資額較大，建設(shè)期長，也就是說再融資資金一時(shí)難以產(chǎn)生效益，直接攤薄了當(dāng)前的每股收益，導(dǎo)致近幾年凈資產(chǎn)收益率趨降。另外，目前上市公司所表現(xiàn)出的“一年績優(yōu)、二年績平、三年績差”的痼疾，使機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)和體制風(fēng)險(xiǎn)加大。
針對(duì)以上上市公司再融資所產(chǎn)生的問題，需要社會(huì)各方善待證券市場。一方面，要以建立健全社會(huì)信用體系為先導(dǎo)，逐步建立公正的市場秩序和透明的市場環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者的合法利益。另一方面，要以提高上市公司質(zhì)量為主線，努力營造多贏局面。
另外，要加大中介機(jī)構(gòu)、上市保薦人等的社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任，將真正具有良好經(jīng)營業(yè)績和成長前景的公司推薦上市；發(fā)審委要充分發(fā)揮專家優(yōu)勢，提高審核的透明度，把好再融資審核關(guān)，將素質(zhì)差的企業(yè)和不符合要求的再融資項(xiàng)目拒之門外。
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