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徐冰
對“全流通”的期待，寄托了許多股民對一個嶄新的證券市場的夢想。因此，即將誕生的第一個全流通指數，才會如此引人注目。
深交所負責人在2006年第一季度新聞媒體交流會上正式對外宣布，深交所編制的以G股
為主體的深證新指數”將在3月1日前正式對外發布，這也將是新的深證綜合指數(資訊 行情 論壇)。
所謂“深證新指數”，就是業界所指的深市G股指數，以G股公司為主體，樣本為已完成股改并正常交易的股票集合。據報道，新指數將逐步涵蓋絕大部分公司和市值，成為新的市場基準指數。未來新編制的行業指數，也將從該指數分化產生，形成新的行業指數系列。
編制這一“深證新指數”的直接動因是，截至本周，深市主板進入股改的公司總市值已占深市A股總市值的53.79%，率先實現股改市值過半，“標志著股改取得重大進展和突破”。假如考慮到深市主板已完成股改及進入股改程序的公司已達192家、距股改公司數過半僅差49家的情況，或許可以理解此時推出“深證新指數”的用意。
對“過半”的看重，已經不僅僅是一個出于傳統心理的對某些時間點的習慣性愛好。從管理層的角度，應該視之為是對自己工作的有目的的時間性安排。證監會負責人近日說，股權分置改革在年內基本完成。自去年4月29日中國證監會發布關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布啟動股權分置改革試點至今，時間上也恰好過半”。而從投資者的角度，“過半”則似乎預示了更多現實性的期待。市場早有預期，股改市值、公司數量雙過半將成為股改進程中的一個重要節點，包括新老劃斷、金融產品創新等一系列重大舉措或許都將在此后展開。而此前，證監會研究中心主任李青原認為，只要占總市值60%以上的兩三百家上市公司順利進行了股改，改革就應視為成功完成可以進行新老劃斷。
無論就時間進度還是市場現實需求，“過半”似乎都暗示著一個重大變革的即將到來。由此，對股改某個時間點的期待，不妨看作是對一個嶄新的證券市場的期待———管理層希望由此一個浴火重生的證券市場能夠出現，上市公司則希望解決遲遲未決的資金缺血問題，而深受邊緣化之苦的流通股股東希望中國股市能在解決根本制度問題的基礎上，分享經濟發展與周邊股市興旺的好處。
顯然，管理層對股改造就嶄新的證券市場寄予厚望，股改是除舊布新的必要條件，卻不是充分條件，一個嶄新的證券市場與舊的市場究竟有什么脫胎換骨的差別？在目前滬深股市均已接近“過半”的預期下，無法立下判斷。兩個顯而易見的例證是，上市公司所固有的弊端，在股改接近“過半”的市場上尚未有明顯改觀；依賴政策作為市場漲跌主要推動力的現象，仍然比比皆是。
資金缺血與市場體制性的痼疾，清楚地顯現了中國當前股市的風險，并由此影響到對股改后市場、也即全流通后市場的預期。例如，前不久對再融資不等于圈錢還是再融資大約等于圈錢的爭論，在一個尚未看出明顯變化的市場上，照樣可以爭論一番。有時，數字說明了很多問題，有時，數字就是數字，什么也說明不了。編制一個全流通的指數容易，造就一個規范的全流通市場，路還很長。
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