|
劉銳
節前證券市場發生的兩件事頗引人關注。1月19日，德隆案在武漢中級人民法院開審； 24日，大鵬證券在行政關閉一年之后，被深圳市中級人民法院裁定破產。種種跡象表明，通過對股市系列要案大案的查處和高危券商的風險處置，證券市場的法治化進程正在提速。
德隆案開審和大鵬證券被宣告破產，頗具典型意義。前者是新中國成立以來涉案金額最大的一起金融證券案，涉及20多個省市區的2500多家機構和32000多位個人。從2004年初危機初步爆發，到唐萬新上月19日在武漢受審，這標志著延續近兩年的德隆危機已基本劃上句號。后者在行政關閉一年之后，被法院裁定宣告破產還債，意義更是非同尋常。大鵬證券從行政處置走入法律清算，是中國高危券商風險處置的一次積極探索，有可能成為其他被責令關閉券商最終走向的“樣板工程”。
事實上，在德隆案及大鵬證券破產案正式開審前，以兩法修訂為主要標志，證券市場的法制基礎建設工程已經緊鑼密鼓地展開。伴隨著證券法公司法及刑法的修訂，一系列關乎資本市場長遠健康運行的基礎性制度隨之破題，并正式施行。證券投資者保護基金管理辦法的正式實施，有助于建立證券公司風險防范和處置的長效機制，防范相關機構的道德風險；證監會被賦予準司法權，大大提高了證券監管部門查處大案要案的效率，是對證券違法犯罪行為的有力震懾；刑法修正案草案又對操縱股市罪等專門著墨，提高了罰款數額，增大了犯罪成本。相關基礎性制度法規的陸續出爐，掃清了資本市場法制建設的一些制度性盲點，加快了證券市場法制化進程。
近年來，中國的資本市場正經歷著一種強烈的反差。一方面，證券立法數量大增；另一方面，證券違法事件也水漲船高，從中科創業案起，到銀廣夏案、藍田案，直到去年的德隆案，一波接著一波，聲勢也漸趨浩大。但這也恰恰體現了中國資本市場的一種必然變化，即有法可依之后，被查處的違法事件在短期內呈現增多的趨勢。
在一批擾亂證券市場的重大事件中，銀廣夏利潤造假案、億安科技操縱市場非法獲利案、中天勤會計師事務所造假案等都得到了司法處理。但與此同時，由于一些客觀因素的制約，對上述違法犯罪行為的處罰偏輕問題也暴露出來。修繕后的新法，對投資者利益保護以及證券違法行為責任追究等日趨到位。德隆案的開庭審理，新法將初試牛刀，人們當然有理由期待。
大鵬證券的破產清算也具有類似的意義。在大鵬證券宣告破產之前，一批券商被責令關閉，但行政清算只能算是一種“休克”狀態，券商真正市場化的退出機制并沒有形成。大鵬證券經歷的“證監會責令關閉—行政清算—司法破產清算”的風險處置過程， 既充分考慮了金融證券行業啟動破產程序的特殊性，確立了有效的穩定機制；又給予了券商和投資者各方一個明確的預期，為高危券商的風險處置趟出了一條新路。
法相宜則事有成。比照“完善資本市場相關法律體系，建立對投資者提供直接保護的基本制度”要求，還很多相宜之法需要加緊研究，盡快出臺。如建立集團訴訟制度和股東代表訴訟制度，確立民事賠償優先原則方面，就需要進一步提速，以盡快克服證券民事訴訟在程序上面臨的困難，有效保護投資者利益。資本市場的相宜之法越多，建設得越快，整個市場的健康發展就越有保障。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
