銀行資金入市當(dāng)細(xì)思量

　　2005年12月份，央行發(fā)文原則上允許銀行購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債。2005年修改的《證券法》，也已經(jīng)摒棄了“禁止銀行資金違規(guī)入市”的表述，代之以“依法拓寬資金入市渠道，禁止違規(guī)資金入市”。

　　今年1月7日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出：一方面金融系統(tǒng)有錢(qián)，另一方面資本市場(chǎng)沒(méi)有錢(qián)，中間的通道肯定有不通暢的地方，應(yīng)該有一部分資金流到資本市場(chǎng)上。頗為引人注意

的是，就在同一天，工行行長(zhǎng)楊凱生也在呼吁，應(yīng)允許銀行合規(guī)資金進(jìn)入股票和企業(yè)債市場(chǎng)。

　　從政策面來(lái)說(shuō)，銀行資金入市限制的籬笆正在被逐漸拆除。但是，在筆者看來(lái)，放閘銀行資金入市當(dāng)細(xì)細(xì)思量。

　　于銀行而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，銀行資金、國(guó)企資金在股市上進(jìn)進(jìn)出出，教訓(xùn)深刻。再者，我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行在某種意義上具有公益性質(zhì)，作為“百姓的銀行”，有責(zé)任也有義務(wù)保障老百姓“錢(qián)袋子”的安全。如果銀行資金放開(kāi)口子入市，如何來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)？

　　于上市公司而言，銀行的證券業(yè)務(wù)利潤(rùn)最終還是要來(lái)源于上市公司的利潤(rùn)，上市公司業(yè)績(jī)已接連惡化，表現(xiàn)出整體下滑的態(tài)勢(shì)，而且下滑速度有越來(lái)越快的趨勢(shì)，顯然

　　再者，銀行與上市公司關(guān)系密切之后，很可能衍生大量的關(guān)聯(lián)交易，這將為銀行的正常經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)大量風(fēng)險(xiǎn)。從目前中國(guó)股市的情況上看，我們顯然難以看到這樣一個(gè)合理配置資源的環(huán)境。一個(gè)沒(méi)有法制化、市場(chǎng)化、秩序化的證券市場(chǎng)，一個(gè)沒(méi)有持續(xù)、健康、穩(wěn)定向前發(fā)展的證券市場(chǎng)，一個(gè)資源并沒(méi)有有效配置的資本市場(chǎng)，對(duì)銀行資金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑解決不了銀行存款資金富余的“流動(dòng)性過(guò)剩”，而很可能因此面臨“前所未有的困境”。

　　于市場(chǎng)環(huán)境而言，中國(guó)股市目前仍舊以投機(jī)力量占主導(dǎo)地位，投機(jī)性強(qiáng)，一旦銀行資金在

　　目前市場(chǎng)人士最企盼的資金來(lái)源，無(wú)非是銀行資金、國(guó)企資金、上市公司資金及游資，而這幾方面多涉及政策動(dòng)向，在銀行資金入市、國(guó)企資金入市這一政策上，證券監(jiān)管與國(guó)有商業(yè)銀行的重量級(jí)人士鼓動(dòng)銀行資金入市的思維，仍將擺脫不掉尷尬的“一放就熱，一熱就亂，一亂就管，一管就死”的監(jiān)管困境。其實(shí)，中國(guó)股市一時(shí)的低迷其實(shí)并不可怕，但如果急于改變低迷局勢(shì)而匆忙放開(kāi)銀行資金入市，仍救不出一個(gè)健康的、具有投資價(jià)值的股市，一個(gè)秩序井然、健康規(guī)范的股票市場(chǎng)，那才真正可怕。管理當(dāng)局對(duì)銀行資金入市，務(wù)必當(dāng)細(xì)細(xì)思量。