謝百三：入市10年股民總體虧損84% 令人心痛

http://whmsebhyy.com 2006年01月26日 13:10 四川金融投資報

　　我是1992年，在厲以寧老師股份制思想的啟發(fā)下，為了在學校上好金融市場學、證券投資學的課找案例，而進入股市的，后來又開始為報刊寫專稿。起先不重視這些小文章，但十多年來，和股市投資者一起，或欣喜、快樂，或郁悶、氣憤，于是在一起痛罵之，也很認真對待每一篇稿件。春節(jié)了，反復思考了不少，寫出來供大家參考。

　　這個市場有機會、有希望、有夜明珠

　　一些調查報告指出：入市10多年的股民，總體上虧損84%，令人心痛。但這個市場還是有16%的人不虧或盈利的。筆者的好友中就有極成功者，他們也虧損，也嗆水，但是盈多虧少，有的人從幾千元做起，摸爬滾打，總結經驗教訓，日積月累，穩(wěn)步前進，轉眼之間，到了千萬甚至上億元了。

　　他們都極尊敬毛澤東，唐國強主演的《長征》電視劇反復看、學。他們認為中國股市過去十多年中，從長期看是個新股多、股價高、缺陷多的高風險市場。投資者長期處于弱勢之中，一定要學紅軍長征中的經驗，靈活機動，"敵進我退，敵退我進，敵駐我擾，敵疲我打"。切忌打陣地戰(zhàn)，硬拼死扛。一看不對，就應果斷離場。不虧損是不可能的，關鍵是看勝的概率大還是虧損的概率大。過去10多年，中國股市總體上是弱勢，但在局部卻是可以以多勝少，可以是強勢。

　　這些年來，大的機會出現(xiàn)過很多次，如炒1990年的老八股，1992年的認購證，1994年7月的325點，1996年1月的500點及銀行開始的八次減息，1999年的“5·19”行情，2005年的首幾批G股及可能發(fā)權證的股改公司、黃金股、資源股等等。每抓到一次機會，資金總值就上一個臺階。只要善于動腦筋，勤學習，搞研究，總會有機會，有珍珠、夜明珠可在股海中尋覓。因此，永遠不要灰心氣餒。

　　這個市場有陷阱、有風險，要小心翼翼

　　但是15年來，與整個實體經濟、宏觀經濟走勢相反，中國證券市場是熊長、牛短，總體走勢是沖高回落，投資者十人八虧。而且在股權分置的情況下，虧是全面的，全局性的，賺是個別的，偶然的，局部性的。這個市場中小散戶交稅2800多億，交傭金2000多億，新股、增發(fā)交了8000億，而得到的分紅卻很少很少。這次股權分置改革拿到的對價也大多是吃虧的。這個市場的明顯問題如下：

　　1.政策多變，系統(tǒng)性風險很大。從最初定下來的國有股不流通，到減持，到國務院通知今后不在證券市場減持公股，到這次的股改。政策多變，令市場大起大落。

　　2.從無法可循到有法不依。相當長時間，中國證券市場沒有法律、只有規(guī)定。《公司法》、《證券法》公布后，又長時間有法不依，如德隆折騰了4年半。

　　3.莊家橫行，十股八莊。億安科技、中科創(chuàng)、德隆系列，翻手為云，覆手為雨，大虧的還是老百姓。

　　4.只顧圈錢，不思回報。上市公司只顧圈錢，不思回報，有的公司多年不分紅，心安理得。

　　5.總體設計有重大缺陷。股權分置，以國有企業(yè)為主，沒有做空機制與退市機制。

　　6.投資者學習機會甚少，金融理論貧乏。

復旦大學謝百三教授

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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