狗年大變革孕育大機遇股市進入3G時代

http://whmsebhyy.com 2006年01月26日 13:06 四川金融投資報

　　【編者按】

　　中國的股市，失去中國特色就少了幾分猜想，所謂“年年歲歲春相似，持幣持股總猶豫”——但這個特色并不“放之股市而皆準”：短線游資注定閃進閃出；長線機構則可能守株待兔；中小投資者在前期大部分賺了指數沒賺錢，即使賺錢也只是散碎銀子，值不得為未知的市場走勢馬放南山……

　　倒是證監會今日的一條消息透露的數據值得玩味：2005年的證券市場，總成交減少1/4；印花稅減少近四成；總市值縮水4625.29億；流通市值減少1058.12億。唯一增加的是市場籌資，1882.51億，增加了24.67%。

　　在高歌猛進的股改中，我們清楚地看到了中國股市由以往的“政策市”向“市場市”轉化的痕跡；但我們還應清楚的看到，股改并不是包治百病的靈丹妙藥，也不是一個可以洗去一切污垢的凈化器。完成股改后的G股就會脫胎換骨，獲得重生？股改塵埃尚未落定，還得想想、看看。

　　如果說IT業的“3G”意味著系統的升級換代，中國證券市場的“3G”則可能是一個新時代和大牛市的開端。證券市場的“3G”，一是G股的全流通；二是A股市場的全球關注(Global Attention)；三是中國券商的第三代(Generation lll)。

　　G股的全流通標志著證券市場建設的完成，也可以說是從計劃經濟的證券市場轉變為市場經濟的證券市場。中國證券市場開辦的時候，《憲法》還沒有承認私人產權，在公有制基礎上搞證券市場是違法的，所以深交所和上交所的完成籌備后都不敢貿然開盤。這時鄧小平南巡，深交所趁機匯報，還是鄧小平拍了板：“開吧，不行再把它關了！”于是就有了13年驚心動魄的證券市場。當時不僅《憲法》不承認私有制，甚至連《公司法》都沒有，當然也不可能有《證券法》和證監會。有道是：非法法也。

　　偉人決策看來隨心所欲，其實都心里有數。證券市場的開辦無疑是打開了一扇門：造就了一代股民，成就了一個行業，譜寫了一段既轟轟烈烈又凄凄慘慘的歷史。

　　中國的改革總是土洋結合，把土的變洋了，洋的變土了，就在這些土洋變換的革命之中，中國創造了一個又一個奇跡。其實，中國的各項改革幾乎都走過這樣的輪回，由于直接照搬走不通就先搬它一半，等大家都覺得別扭了再搬另外一半，這才是真正的

股權分置改革理論。

　　G股全流通必然會改變現行的市場規范。現行證券市場有兩大缺陷：一是控制權缺乏流動性；二是上市公司沒有退出機制。這兩大缺陷在微觀層面的直接結果是上市公司的治理結構弱化，證券市場無法對上市公司形成有效制約。在宏觀層面的直接結果是證券市場的走勢與國民經濟的成長脫節，證券市場難以成為國民經濟的“晴雨表”。全流通市場使控制權的交易成為一種新的證券商品，以控制權交易為標的物的權勢博弈將逐步成為市場的主導，從而消化

股票全流通所帶來的股票增量，這才能使中國證券市場也上演美國華爾街式的“偉大博弈”。

　　G股全流通肯定會有更多的股票進入市場，但只要有人爭權，有人退市，市場就能達到新的均衡，同時大大強化市場的融資功能和流動性。

　　第二個G也非常重要。在國際投資界的主流市場中，中國的A股市場以前充其量不過是基金經理們茶余飯后的談資。05年不同了，QFII開了一扇窗，雖然總量尚未超過百億美元，但這一扇窗戶就像名品店的櫥窗一樣帶來了誘惑與遐想。透過這扇窗，國際投資界不僅看到了中國的A股市場，而且看到了中國經濟的高成長，低通脹，還有

人民幣升值的巨大潛力。06年初又開了一扇窗，市場又為之一振連漲數日，這就是政策允許國際戰略投資者長期持有10%以上的A股上市公司股票。這扇窗一開，不僅引進了參與全流通股市權勢博弈的外國投資人，而且引進了入市就有長期投資取向的市場穩定性。

　　這兩扇窗戶推動了中國牛市的重新啟動，我曾說過2004年是一個中途夭折的牛市，現在相信05—06年是牛市的再次啟動，而這次啟動有外來的“推手”。新年伊始，業內自然要問：誰會是亞洲市場的新亮點？于是就有文章預言說：“中國！下一個日本市場。”

　　(下轉2版)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

狗年大變革孕育大機遇 股市進入3G時代

狗年大變革孕育大機遇股市進入3G時代