狗年發掘落后大市落水狗外國投行看好中國股票

http://whmsebhyy.com 2006年01月26日 07:45 第一財經日報

　　顧蔚

　　英諺有語：Every dog has its day，在金融市場上這句話可以理解為風水輪流轉。韓國、日本和印度的股市雞年一飛沖天，狗年投資者可以關注去年的underdogs(落水狗)，就是一些表現弱于大勢，但有潛力的市場或個股。

　　投資者要尋覓的落水狗，是身體強壯、暫時落水，但在阻力中還依然奮勇扒水往前的狗。投資股票在某種程度上也類似賽馬，如果能夠慧眼獨具，就能獲得比押注頭馬高得多的回報。

　　被譽為股神的美國投資者巴菲特，就是挖掘潛力股的高手。美國《華爾街日報》報道稱，巴菲特一年多以前就不動聲色地開始在自己的個人賬戶上吸納韓國股票，一共花了1億美元買了20來只韓國股票。巴菲特看好韓國公司是因為它們的市盈率是亞洲最低的，而且它們賬上還有不少現金。巴菲特果然沒有看錯，去年韓國股市整體大漲50%，拉動MSCI亞太市場指數(MSCIAP)全年上揚21%。

　　中國股可能卷土重來

　　外國銀行普遍認為亞洲股市還有上漲空間，他們尤其看好的是中國股票。香港恒生國企指數(HSCE)去年漲幅為13%，低于周邊市場平均水平。按照2006年盈利計算,香港上市的中國股票的市盈率為11.4，相對便宜。與之相比，緊隨領頭羊韓國之后的印度和日本股市，在去年上揚40%以后，市盈率已經分別高達16.4和20.2,股票繼續大幅上漲的空間已經縮小。韓國的市盈率從2001年的7.8漲到了現在的10.3，但仍低于亞洲市場17.5的平均值。

　　外國投資者原來一直不太注意中國內地股市，因為它對外資開放程度低，流通性弱，上市公司質量不高還價格不菲。不過年初內地出臺了引入戰略投資者的政策，進一步放低外資進入的門檻。經過四年熊市之后，內地股市市盈率已經下降到18到19倍，投資價值逐漸開始顯現。日本野村

證券認為，以中國股票為主的基金，無論是在美國交易的還是在中國交易的，都有價格低于凈資產值的狀況出現。

　　中國鋼鐵和紡織行業供大于求，股票表現弱于大盤。中國政府今年的重點是促進消費，因此消費和服務行業被外資看好。法國巴黎百富勤投資銀行就在推薦投資組合中，放入了去年分別跌了14%和25%的魏橋紡織(資訊行情論壇)(2698.HK)和中旅國際(資訊行情論壇)(0308.HK)。這兩只股票今年以來已經分別漲了8%和10%。去年一年寶鋼股份(資訊行情論壇)(600019.SH)股價被抹去了30%以上，跌幅大于上海綜合指數近9%的跌幅。但如果能夠在供給方面加強自律，原料采購方面獲得更多主動權，該行業未來不是沒有觸底反彈的可能。

　　未來債市收益不如股市

　　過去兩三年內，世界市場利率處在歷史低位，造就了債市的興旺。但美國連續升息之后，美林證券就認為債市未來的收益率不如股市。外資銀行分析師公認的是，2006年股市機會在亞洲。2006年第一周，外國投資者注入亞洲股市的資金增加了25億美元，為6年來的最高。

　　要找到價格被低估的股票并不容易。韓國股市的市盈率比周邊市場低是公開的秘密，巴菲特并非先知先覺。他承認，他決定投資韓國股票不過是受花旗集團的一份研究報告的啟發。股神說由于這筆1億美元的投資實在太小,不適合他旗下的基金投資，因此只是放在私人賬戶上，但無心插柳柳成蔭。

　　狗年投資要靠眼光，但也免不了要靠點運氣。祝愿各位讀者狗年行大運，投資有道！

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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