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中國社科院金融所股權(quán)分置改革研究課題組認(rèn)為：
記者 黃楊 唐瑋 北京報(bào)道 今年股市擴(kuò)容依然壓力巨大，為此要重視穩(wěn)定股市、資金入市、發(fā)展公司債券、調(diào)整交易機(jī)制，適時(shí)推出股指期貨和股權(quán)激勵(lì)等問題。
中國社科院金融研究所股權(quán)分置改革研究課題組日前公布《公共利益：股權(quán)分置的理
論依據(jù)》報(bào)告稱，盡管2005年股權(quán)分置改革的開篇比較順利，但更為艱巨的是2006年的收官。
課題組負(fù)責(zé)人、金融所副所長王國剛預(yù)計(jì)，今年流通股擴(kuò)容壓力在500－600億元，不同于往年新股上市100多億元的壓力。報(bào)告指出，應(yīng)對這一壓力需重視六個(gè)要點(diǎn)：
第一，堅(jiān)持穩(wěn)定股市的政策。在穩(wěn)定中求發(fā)展，應(yīng)是今年股市發(fā)展的基本政策取向。以穩(wěn)定為取向的政策，既是保障股權(quán)分置改革和股市健康發(fā)展的需要，也是提高投資者的股市運(yùn)作信心的需要。
第二，積極開拓資金入市的新渠道和新機(jī)制。不論按市盈率還是市凈率計(jì)算，中國股市都已達(dá)到10多年來最具投資價(jià)值的時(shí)期，由此，不僅要積極發(fā)展證券投資基金包括銀行系投資基金，擴(kuò)大保險(xiǎn)基金、社保基金和ＱＦＩＩ等入市的資金量，而且應(yīng)在落實(shí)新《證券法》的過程中，大膽創(chuàng)新，鼓勵(lì)其他合法資金入市，其中包括運(yùn)用信托機(jī)制吸收委托投資的資金，擴(kuò)大創(chuàng)新類和合規(guī)類證券公司的融資渠道和融資規(guī)模。
第三，加快發(fā)展公司債券。這是中國證券市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，也是落實(shí)新《證券法》的一項(xiàng)重要舉措。發(fā)展公司債券，可以考慮一方面先從已完成股權(quán)分置改革的上市公司開始，由此，既減輕由于股本再融資給股市帶來的擴(kuò)容壓力，又促使上市公司提高使用資金的守信意識和守信機(jī)制；另一方面，準(zhǔn)許創(chuàng)新類和合規(guī)類證券公司發(fā)行中長期公司債券，支持證券公司之間的整合，提高證券公司的運(yùn)作能力。
第四，適當(dāng)調(diào)整交易機(jī)制。一方面，在條件成熟時(shí)，考慮將目前的Ｔ＋１交割方式調(diào)整為Ｔ＋０交割方式，由此提高入市資金的使用效率，在一定程度上，克服由流通股擴(kuò)容與入市資金不足所形成的矛盾。另一方面，調(diào)整股市交易的傭金收取方式，變按照交易額收取高限傭金為按照交易筆數(shù)收取低限傭金，由此鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者和大額投資者的交易行為，逐步減少小額甚至超小額的交易現(xiàn)象大面積發(fā)生，推進(jìn)股市投資者的結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)，促進(jìn)證券經(jīng)紀(jì)商的服務(wù)質(zhì)量提高。
第五，適時(shí)推出股指期貨交易。隨著股權(quán)分置改革的完成，股指期貨的設(shè)立條件也日臻成熟。
第六，積極出臺股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。出臺股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，應(yīng)既重視激勵(lì)效應(yīng)，又重視約束效應(yīng)，還要防范可能由此引致的各種風(fēng)險(xiǎn)。
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