十年牛市終于開端 要夯實股市基礎先管住嘴

　　葉檀 每經評論員

　　近日A、B股齊漲的局面，給唱多者打了一針強心劑。一時間，對于中國股市的擔憂變得不再時髦。有人甚至預言，十年牛市終于開端。

　　但一個市場真的能在一夜之間改頭換面嗎？如果不能，那么，中國股市憑什么就在

一夜之間成為了中國經濟的晴雨表？既然在長達數年的時間里，中國股指與經濟發展逆勢而行，又有什么理由認為，現在的中國股市就已經“洗心革面”，能夠成功反映經濟走勢了？股市要成為中國經濟的晴雨表，取決于市場人士與監管當局的共同努力。

　　昨天，德隆案的核心人物唐萬新在武漢受審，科龍案、G銀河均列入灰色名單，說明中國股市秩序的整頓正在進入一個關鍵時期。

　　從政策解讀來看，2006年監管層的重中之重是確保股改的成功，以及啟動再融資與新股上市，盤活市場。股改的成功并不表現為復制以往狂漲狂瀉的歷史軌跡，而是要在建立統一的市場的基礎上，完善法律法規，培育健全的市場意識，區分市場與行政的邊界。

　　在股改尚未取得決定性勝利之前，斷言中國股市大勢向好，未免輕率。

　　對于瑞銀、交銀施羅德、瑞士信貸第一波士頓等唱多中國股市的境外或合資金融機構，既已深入中國股市，自然有其利益指向，其研究雖具權威性，但股市分析向來有買方和賣方之分，對此不可不察。

　　此輪B股漲勢如虹，除去市場分析人士所說的B股市場價值回歸、股改帶來利好預期等因素外，追根溯源，觸發扳機的是一則傳聞。彭博通訊社最近的一篇報道稱，上海證券交易所某副總經理在上海接受采訪時說，上證所將允許上市公司回購B股或啟動B股轉A股試點，只要價格合理并獲得股東批準。并且，股市將在三四個月內恢復擴容、增發活動。這與此前市場流傳的A股和B股將合并的猜想不謀而合。該人士對國內某財經媒體表示：在接受彭博社采訪時的確有相關表述，但強調這是個人觀點，試點年內可能啟動，但“可能會比較困難”。

　　無論是否“比較困難”，這一番話對于B股市場的推動作用不言而喻。由于A、B股間近一倍的差價，B股通過轉換為A股的方式退出市場，足以吸引大量資金入場�！澳汗幕桫f”B股于是再次煥發青春。各大財經網站將B股市場的飆升歸功于“海外資金大舉介入”，近日權威媒體多次披露QFII額度供不應求，瑞銀持有的股票七成以上漲幅巨大，透露了其中消息。另一則消息是，新年的首批大宗交易發生在1月11日，共10筆大宗交易主角均為B股，而且由中金公司一手“包辦”。這些機構“起了早集，抄了大底”。

　　筆者想問的是，不要說具體怎樣處置B股市場，絕非由交易所自己說了算；就算對于B股的定位問題內部討論已經大致成形，作為中國最大證券交易所的高層人士，以“個人意見”的方式透露如此重大消息，是否有透露內部信息之嫌？以準官員的身份出此政策性言論是否妥當？

　　如果此言屬虛，則屬誤導市場；如果此言屬實，則屬透露內部信息，決策層也不應再采用。無論如何，都有違反職業操守以及《證券法》關于內幕信息的條款之嫌。身為股市的特殊人士如此行事，怎能達成“保護投資者，確保公正、有效和透明的市場，減少系統風險”的監管目標？

　　與許多懷著美好心愿的人士不同，在此次B股大漲聲中，我們再次遺憾地看到，特殊人士的權威消息成為主導市場的風向標。

　　要夯實股市的基礎，先管住某些消息人士的嘴，是當務之急。