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上市公司2005年年報披露啟幕管理層分析“萬言書”有看頭
本報記者 黃婷
今日，洪城水業公布2005年年報，正式拉開了深滬上市公司年報披露大幕。首份年報近萬字的管理層討論與分析成為最大的看點，呈現在投資者面前是一個有血有肉的動態公司
形象。業內人士指出，“管理層討論與分析”是《年報準則》2005年修訂版中所增加和強調的一大重點，通過公司自己對歷史財務數據的分析，有助于投資者更好地理解公司經營成果、財務狀況和現金流量，了解公司經營管理水平，把握公司未來的發展方向。
洪城水業年報中“管理層討論與分析”內容詳盡，一方面，公司回顧了報告期內公司經營情況，包括闡述了公司報告期內總體經營情況；公司存在的主要優勢和困難、經營和盈利能力的連續性和穩定性；公司資產、主要財務數據、現金流量構成情況及同比發生重大變動的情況、與報告期凈利潤存在重大差異的原因說明。另一方面，對公司未來發展進行了充分的展望。包括分析了所處行業的發展趨勢及公司面臨的市場競爭格局等相關變化趨勢；分析了未來公司發展機遇和挑戰，發展戰略等以及各項業務的發展規劃。其中，公司還明確提出了公司新年度的工作計劃，以及對公司未來發展戰略和經營目標的實現產生不利影響的風險因素和采取的對策加以分析和點評，年報中僅“管理層討論與分析”部分就接近萬字。
一些業內專家指出，對照新修訂的《年報準則》要求，洪城水業“管理層討論與分析”闡述比較合規和詳盡。要求上市公司編制并披露管理層討論與分析，目的在于使公眾投資者能夠有機會了解管理層自身對公司財務狀況與經營成果的分析評價以及公司未來一定期間的計劃。因為這些信息在財務報表及附注中并沒有得到充分揭示，但是對投資者相關投資決策卻是至關重要的。三張報表主要反映的是定量信息和硬性信息，而管理層討論與分析主要是一些定性的信息，即軟信息。
滬市首份年報對“管理層討論與分析”的闡述是否會成為模版？據記者了解，管理部門在近期舉辦了多次上市公司年報披露培訓，針對“管理層討論與分析”怎樣披露做了重點的講解與討論。管理部門的有關人士指出，每個公司的“管理層討論與分析”都不會雷同，這將是一個非常具有個性化的信息披露，管理層在制定規則時也給公司留下了較大發揮個性的空間，披露的“好”與“不好”取決于投資者心中的標準。而一些機構投資者表示，“管理層討論與分析”將可能影響到他們的投資決策，公司本身對歷史數據的分析將作為機構投資者研究公司的重要參照。
業內專家同時指出，管理層討論與分析制度在國際上的應用廣泛，我國證券市場以往對此并不重視。為進一步促進上市公司進行有效的信息披露，新《年報準則》和洪城水業開了好頭。建議管理部門建立市場化的倡導評價機制，充分發揮市場中介機構以及社會監督力量的作用，逐步確立權威的公司管理層討論與分析披露質量評價體系。
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