復旦謝百三：兩代會前炒一把爭分奪秒做行情

http://whmsebhyy.com 2006年01月15日 09:55 四川金融投資報

　　復旦大學謝百三教授

　　世界各國股市大漲一片，唯獨中國股市仍小心翼翼蹣跚溫和爬行。著名的國際金融投資大師索羅斯語出驚人，認為中國股票至今還是被低估的。但近期市場所表現出來的熱情卻讓我們要重新審視一下財富效應的產生原因：

　　(一)社會游資極多，人們心有所動，但仍不敢大舉進入

　　中國社會的游資從來沒有像今天這么多過：13萬多億城鄉居民存款；加上企業存款，金融機構存款，高達20多萬億；商業銀行以超額準備金大量存到中央銀行，銀行存貸差多達9.2萬億。這些資金只要有10%進入股市，就會掀起滔天巨浪。而面對這一個月來日長夜大的股市，跌一天、漲兩天的軋空行情，社會游資是心有所動，心有所儀的，但人們畢竟吃了五年苦頭了，84%人還深套其中，加之這13萬億存款還要買房，醫療，養老，防失業防下崗，因此如果不是肯定100%的牛市，人們終究是戰戰兢兢地不太敢進來，最多是進一小部分錢來試試深淺而已。因此股市是小步向上。

　　(二)G股炒出財富效應，各路大軍搶權忙

　　2005年5月股改開始時，管理層曾擔心股改一宣布，股市會大漲的。經過半年多的各方努力，G股終于從“酸咸菜”變成“香餑餑”了。近日更是宣布一只股改方案，漲停板一個。G股休市前是6.18元，復牌后竟仍是6.18元，填滿權還大漲，這些都是基金重倉股。但業績不好的G深振業，竟也上漲12.41%，等于漲了35%。這是否意味著一度大炒權證的游資已開始拋棄權證，進入G股中去了？如果是這樣，則過一段時間的窮G股，垃圾G股也有可能炒起來，最終改變20%漲，80%瘟的尷尬局面。當然這只是一種推測，不一定對。

　　(三)國債、基金昂頭向上，B股光芒四射

　　面對著

人民幣匯率的進一步走高，一大批無法進入股市的商業銀行，保險公司進入了國債市場、企業債券市場。去年，有的債券漲了25%，以及人民幣升值絕不可能加息等等，致使人們堅定持債。此外，基金也開始收獲成果：2005年初春節時，大多數基金凈值0.5—0.6元，那時真是遍地黃金！0.6元市值中，有0.20元是國債、債券，則另0.4元買的是大盤藍籌股，下跌空間有多大呢？因此，一些哲人在早些時已悄悄進入現在已大賺20%多了。

　　中國B股是個怪胎，早期是為了吸引外資；現在中國外匯已多到溢進溢出了，而它卻成了A股的影子股。B股是用美元買或持美元港元者買。而這兩種貨幣相對人民幣是要貶值的。因此B股應該是回光返照。因為B股早已被邊緣化了。

　　(四)“兩代會”前炒一把爭分奪秒做行情

　　中國股市盡管40%已進入股改，還有60%的920家未股改。即使股改了，在“兩代會”后，股市漲高了一定會較迅速恢復再融資，再漲高了，新老劃斷，大量全流通的新股一定會急急上市。因為股改并未解決投資饑渴癥引發的“圈錢”熱。此外，今年6月起，最早改革的G股中的5%國家股法人股就將破土而出。有的股如氯堿

化工流通股3900萬股，而不流通的達11.2億股，現在停在4.60元上，這樣，大股東不兌現就不可思議了。

　　世界上凡形成泡沫經濟往上狂漲的資產，都有兩個特點。一是貨幣超經濟發行，極其寬松的貨幣政策；二是被炒的東西不可再生。我們的經濟要大發展股市也要大發展！因此，目前的牛市還是暫定為一年一波行情吧，搶在兩代會前做做吧。

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