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張亞梁
周四，大盤比我們想象中的表現(xiàn)要強得多。在最低探至1205.28點后，從10點半開始逐波縮量盤上。在午后，大盤不但輕松刷新去年9月20日的高點，而且最終收出一根漲幅為1.29%的中陽線，市場強勢特征可見一斑。不過，就在大盤創(chuàng)出新高的同時，兩市成交量則明顯萎縮。其中，滬市僅成交131億，比前日減少22億。那么，怎么看待這種縮量創(chuàng)新高的態(tài)
勢呢？
熱點擴散是縮量上漲的原動力
在大盤從去年12月6日探底1074.01點開始啟動的這波行情中，我們把在12月28日之前看成是行情朦朧期，而把大盤從12月29日放量越過年線后到前天這個階段看成快速上攻期。無論是在第一波的朦朧期，還是在第二波的快速上攻期，行情最主要的特征就是以機構(gòu)為主導(dǎo)，所以領(lǐng)漲的個股基本上清一色是機構(gòu)重倉把持的個股。這與以往幾次反彈均有明顯區(qū)別。特別是在這次的第二波快速上攻期，機構(gòu)重倉股表現(xiàn)得異常活躍，而游資主導(dǎo)的個股則是很難見到蹤跡。這也是在第二波的快速上攻期成交量有明顯放大的原因所在。
那么，我們再來看看昨天的盤面特征。雖然中國石化從午后一路推升，包括G長電、G寶鋼、中國聯(lián)通等尾市拉升對指數(shù)的上漲起到了作用，還有像中國重汽、云天化、晨鳴紙業(yè)、航天信息、大族激光等零星的機構(gòu)重倉股繼續(xù)活躍，但是，我們認為機構(gòu)重倉股的活躍并不是昨天的主流。相反，以游資主導(dǎo)的一些前期表現(xiàn)得不是特別理想的科網(wǎng)股和其他的大批非主流個股出現(xiàn)在漲幅前列。最典型的就是像南方匯通、海虹控股、聚友網(wǎng)絡(luò)等科網(wǎng)股的漲停和整體的大幅上漲。本周市場熱點從原來的藍籌股單一上漲演變?yōu)槠渌鼫䴘q藍籌股、大批前期漲幅不大的非主流個股普遍活躍。在一波中級行情中，最終差不多會有80%的個股漲幅超過大盤，只不過是個先漲和后漲的問題。由于絕大部分上漲的非主流個股，前期跌得較深，很多籌碼都套牢在高位，所以一旦上漲，一是籌碼出現(xiàn)一定惜售，二是暫時阻力不大，這才是昨天大盤縮量還能創(chuàng)出新高的主要原因。
警惕時間之窗的變盤可能
我們再來看看昨天部分復(fù)牌個股的情況。在16只漲停的個股當中，像丹東化纖、凌鋼股份、中電廣通等6家均是屬于復(fù)牌的準G股。特別引人注目的是，當日復(fù)牌的6只G股繼續(xù)大幅填權(quán)，G深振業(yè)更是大幅上漲34.83%，G金橋也上漲了26.75%，其余幾只漲幅均超過10%以上。股改的賺錢效應(yīng)在繼續(xù)刺激著市場。
隨著大盤的再創(chuàng)新高，前期一度火爆的權(quán)證明顯成為被遺棄的對象。7只權(quán)證的總交易金額僅20億，平均跌幅達到5%。最后上市的白云機場權(quán)證創(chuàng)出上市以來的新低，而萬科權(quán)證、鋼釩權(quán)證等似乎也有再創(chuàng)上市以來新低的架勢。由于參與權(quán)證的資金本來就是來自于市場最敢于承擔風險的資金，加上其原本就是超高溢價，所以只要A股還存在個股活躍的機會，參與權(quán)證資金自然就被分流。權(quán)證與大盤還會維持著這種蹺蹺板的走勢。而一旦當大盤將出現(xiàn)明顯的見頂信號，或者已經(jīng)開始在高位震蕩時，超跌的權(quán)證必將又會出現(xiàn)大幅反彈的可能。
以132億成交支撐某一天上漲1.29%是可以的，但要繼續(xù)上漲，則必須有更充裕的量能配合。因為股指越高，上檔的拋壓就越增加。我們的觀點是，在春節(jié)之前，特別是招商銀行戴帽復(fù)牌之前，也即1月20日(大寒)之前，可以謹慎看高，但此后就要小心。能否真正走出跨春節(jié)行情，必須隨時密切關(guān)注盤口的變化。目前的操作策略是暫時持股待漲。
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