2006年冷熱之間坐看財經風云

　　編者按

　　大千股市滄海桑田，跌蕩起伏，在風險與機會共生中讓經濟的眼球也能沾染上些許娛樂的光芒，因此，2005年的世界財經才上演了一出出“金戈鐵馬”的大戲：人民幣匯率“較量”美元的利率、勢頭強勁的QFII對抗私募基金、中國建設銀行的“牛氣”越過百度的火爆、金宇車城成就2005年第一“妖股”美名、中石化重組、中石油并購、今天首破明天持倉，

眼花繚亂，不一而足。轉瞬間，而今邁步從頭躍，此時，如果您會想：2006年的財經世界又將面臨一場怎樣的“爾虞我詐”，又會演繹的如何“嫵媚而精彩”？那么，敬請關注《財富時報》2006年財經全記錄。

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　　股市風險較勁“長熊”陰霾

　　在指數連續形成令人不敢確信的“翹尾”行情后，2005年滬指年K線形態是一個帶有較長下影線的陰K線——或許這就是對2005年行情的總結，也似乎暗示著2006年的行情依然會讓人“亂花漸欲迷人眼”。

　　據最新統計顯示，2005年上證綜合指數下跌8%，深成指數跌幅為6%，而上一年上證綜合指數、深成指數分別下跌16%、12%。但處于熊市末端的中國股市個股行情異常活躍，一些基本面好的股票走出大牛行情，價值投資悄然回歸。全年有46種股票漲幅過半，一批績優股漲勢喜人，如新能源概念股G天威漲幅達187%，晶原電子上漲137%，軍工概念股航天電器和軸研科技分別上漲139%、132%。一些缺乏優良業績支撐的股票跌幅過半。

　　不管如何，2005年的股指曲線沒有走出四年“長熊”的陰霾，甚至兩度徘徊在被視為最后心理關口的千點，因此，2006年需要面對的依然是一個暫時不能脫離行政干預色彩的股市，或者說是一個市場化程度較低的股市。事實就擺在面前：上市公司的全面股改；停滯一年的新股IPO重新啟動的壓力；有可能發生變化的新的交易規則和新的交易品種的出現；國家宏觀經濟從2005年高點開始可能引發的回落；當然還有那些與股市息息相關的匯、利率制度等等。

　　有業內人士說，2006年是考驗管理層智慧的時候，而投資者的成熟程度也決定了今年股市能否真正可以淘到黃金還是淘到一堆沒有實際意義的數字符號。今年的滬深兩市還有60%的公司要進行股改，股改會帶來最大的機會。如果說去年的行情主要是股改對價行情，那么今年的機會在于股改后的利益分配機制發生變化。

　　在新《證券法》付諸實施的新制度環境下，針對不同股票板塊、交易品種和交易者的特點實行差異化的交易管理制度將成為現實,條件成熟時有望在某些股票板塊實施T＋0交易制度。不過，從已經實施交易情況看，這一制度會在活躍市場、放大資金量的同時，容易引起價格的大幅波動。因此，短期內股票交易全面推行T＋0的可能性不大。

　　有專家認為，新老劃斷這一市場預期將在2006年變為現實，擴容壓力的到來會進一步砸實千點區域的底部，而實施新老劃斷的時間可能就在二季度。當然，如果新老劃斷這只“鞋”太重，或者上市公司業績下降等其他的“鞋”仍懸在市場上空的話，那么新老劃斷砸實底部的愿望可能會落空，大盤底部區域或許會下移千點。

　　“2005年的劇烈動蕩將不會重復出現，今年的機會要大于風險。”中銀證券一位分析師對記者說，關鍵中的關鍵,在于市場中新機構所帶來的資金流入和新股上市所帶來的資金需求的矛盾能否平衡。從“刀尖上”爬過來的股民，今年需要做的第一件事情就是控制好自己的風險，之后再去想賺錢的事兒。在股票有調整要求時，應該試著關注那些股價還沒有漲起來的股票，這才是先見之明；繼續看好石化、金融、3G、信息、資源、能源板塊個股，注意持倉結構的調整，選擇具有成長性、前期主力介入充分和目前剛結束調整的業績優良個股逢低介入也是成功的保證。

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　　人民幣匯率在雙向波動中發力

　　“現在我國儲蓄率太高，流動率太大，而且由于資本不能流出去，出現大規模的存款增加。與此同時，大量的貸款貸不出去。”中國銀行行長助理、經濟學家朱民如此分析說，今年的人民幣匯率不會出現大幅度上升。人民幣匯率逐步進入市場后，影響它變動的東西比較龐雜，除了貿易因素，如果利率沒有出現大的上漲，匯率是很難大幅上升的。

　　有關學者也認為，2006年人民幣升值的動力客觀存在，不過，即使考慮到各種牽引因素，到年底，人民幣累積升值幅度超過10%的可能性不太大。而國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松則說，匯率彈性增大是個方向，但可能升值多少、到底升值多少幅度合適都要取決于儲蓄行為、人口結構、消費行為等方面的轉變。“在寄望于市場的同時，一個基本的思路是，逐步把匯率彈性加大，讓其市場化，通過市場反映出來。”從目前看，如果能運用一定的外匯儲備，適時推出相關的改革措施——包括消化巨額不良資產、解決社會保障體系的欠賬、用于各種戰略儲備和重大設施——則都可以主動成為緩解人民幣升值壓力的有力措施。“我相信央行完全有能力將人民幣匯率保持在即使有微弱升值，但仍是在小幅雙向波動中的相對穩定。”在國務院發展研究中心金融所所長夏斌看來，匯率政策調整的落點會更多地體現在“觀察、適應”上。

　　對于2006年人民幣匯改的空間和方向，巴曙松還表示，一定程度的匯率調整確實需要由市場決定。“只有在進一步推進金融體系改革和外匯市場改革的基礎上，在基本吸納和消化已經采取和準備采取的一系列市場化改革因素，并產生新的市場供求因素的刺激與推動后，才會出現適當的進一步調整的時機，人民幣匯率的彈性化改革必須采用漸進方式。”

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　　產品責任險蘊藏市場潛力

　　產品責任險，就是以產品制造者、銷售者、維修者等的產品責任為承保風險的一種責任保險。而產品責任，指的是企業因所生產、出售或分配的產品有缺陷(設計或生產上出現的錯誤、產品不符合安全標準或沒有提供恰當的警告標簽及說明書等)，導致使用或操作該產品的第三者受到人身傷害或財產損失，依法應當承擔的民事損害賠償責任。

　　我國目前的產品責任險市場并不發達。但在國際上，責任保險是一類獨立的保險業務。如美國，責任保險業務的保費收入自20世紀80年代前后開始即占到美國非壽險業務的45%—50%；在歐洲發達國家，責任險業務通常占到非壽險業務的30%左右；國際平均水平約為15%。而我國的責任保險主要是為了應付國際貿易的需要和為某些家用電器類等非主流產品服務，2003年產品責任險這個險種在財險業務總量中占的比例還不到1%，這也表明了此險種的巨大市場潛力。

　　營銷學中的產品函義包括三部分：核心產品、實體產品和外延產品。產品的售后服務及相關保險都包含在外延產品中，在目前產品同質化趨勢的作用下，廠商給產品上保險，就是在提高外延產品的

　　據中國保險行業協會相關負責人說，產品責任險的被保險人是商家和企業，其目的是為了分散自身的意外風險，但其社會目的確是為了維護受害人的權益，給予受害人經濟上的補償。同時隨著推行投保產品責任險的深度和廣度增強，那些不注重產品質量的企業在市場上將難以生存，因為保險公司是以利潤最大化為經營目標的，所以很難想像保險公司會跟這樣的企業做賠本生意，消費者也可以輕易地將他們識別出來，從而收到整肅市場秩序的效果，還給注重品質、誠信經營的企業一個公平的競爭的環境。

　　責任保險被西方國家保險界認為是整個保險業發展的“第三個階段”，即從傳統的海上保險和火災險(后來擴展到一切財產保險)到人壽保險到現在的責任保險。保險業從承保物質利益風險擴展到承保人身風險后，必然會擴展到承保各種法律風險。因此，責任保險在保險業中的地位是很高的，這也是法律制度走向完善的結果。