三分之二流通股股東股改不作為傷害了誰

http://whmsebhyy.com 2005年12月28日 15:03 證券時報

　　本報記者　秦風

　　上周末，第15批股改公司名單公布，為2005年股改工作劃上了一個圓滿的句號。截至上周五，已進入股改程序公司中，前10批公司已經全部完成投票，除5家公司外，大多股改方案順利通過。而從已表決公司的投票情況看，流通股股東參與程度一直比較低，根據本報信息部統計，已表決股改公司的流通股股東平均參與率僅為39.38%，勉強超過1/3！

　　參與率高低與戶均持股正相關

　　如果將已表決股改公司的流通股股東參與率進行排列，可以發現，流通股股東參與率和該股戶均持股數呈正相關，流通股股東參與程度高的公司基本都是戶均持股很高的基金重倉股。

　　兩市合計有5家公司的流通股股東投票參與率超過80%，分別是G蘇寧、G同仁堂、G華海、G綜超、G長電。這5家公司的前10大流通股股東中，沒有個人投資者，全部都是基金、

社保基金等機構投資者。而另外12家流通股股東投票參與率高于70%的股票，也都是諸如中興通訊、G寶鋼、G上港等基金重倉股。而兩市已進行股改投票的公司中，有17家公司流通股股東投票參與率尚不足20%。在這20家公司中，其三季度公開信息披露的戶均持股數，僅有G飛樂等4家公司超過3000股，其中G京東方由于含B股的原因，統計數字缺乏可比性。

　　很明顯，在已投票公司中，機構參與熱情顯然遠高于普通投資者。

　　流通股股東“審美疲勞”？

　　如果我們按照股改公司的投票時間進程做出排列，則可以發現，隨著股改的全面展開，流通股股東投票參與率大幅下降。

　　在試點階段，平均有50.67%的流通股股東參與了股改投票。而在股改全面展開后，流通股股東參與率顯著下降到了40%以下窄幅震蕩。其中，第3批股改公司平均流通股東參與率為41.8%，第7批和剛全部完成投票的第10批流通股股東參與率都不足30%。

　　根據之前的調查，之所以流通股股東參與率一直“居低不前”，有著多方面的原因。但不少專家都指出，這種偏低的流通股股東參與率，受到損害最大的就是流通股股東自身的利益。

　　低參與率傷害流通股股東利益

　　專家認為，在股改投票時，按照規定進行了分類表決。分類表決，是為了保護流通股股東利益設置的一種程序，它能夠有效發揮作用的前提，是流通股股東能夠充分參與投票以傳達自己的聲音。但從股改已表決公司的投票情況看，由于流通股股東較低的參與率，使得分類表決難以充分發揮應有的作用。

　　在被否決的5家公司中，深紡織支付對價水平為10送4，遠高于股改公司的平均送股水平。這5家公司平均送股水平為10送3.332，也比403家公布方案公司的平均對價水平要高。除了其他因素外，專家認為，重要因素就是流通股股東的低參與率。由于大部分流通股股東由于種種因素沒有參與投票，極少的贊同票已經保證讓這些公司的股改方案通過。不能不說，流通股股東的不作為，傷害的正是自己的利益。

　　對價過程，就是博弈的過程。在試點階段，由于流通股股東的較高參與率，使得對價水平相對較高。而在股改全面展開后，由于不少對價水平較低的方案也能獲得通過，自然增強了股改公司“闖關”的信心。

　　另一方面，專家分析，大部分流通股股東的棄權，也使得分類表決制度顯得有些扭曲，甚至出現了“一股獨大”的現象。在深紡織的投票過程中，僅有39%的流通股股東參與了投票，其中一些機構的反對就成了絕對的主導力量，但如果另外那61%的流通股東參與了投票，情況就很難說了。

　　一位業內人士提醒大家，股改博弈過程中，普通投資者要想保護自己的利益，必須站起來用手投票！

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


	新浪首頁 > 財經縱橫 > 股市評論 > 中國股權分置改革專網 > 正文