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上周首次出現(xiàn)了兩批進入股改程序的公司，分別在上周一和上周五公布。然而，本周一卻沒有按照慣例公布下一批股改公司的名單，部分市場人士揣測此舉并非管理層加速推進股改工作的信號，只是因為臨近年底受到相關工作流程的影響，將原本計劃本周一公布的第15批股改公司名單提前公開。但是，仔細分析各批股改公司數(shù)量，我們不難發(fā)現(xiàn)，從第14批開始，股改公司的數(shù)量便突破了較長時間以來基本維持每批20家左右的規(guī)模，而第15批股改公司數(shù)量上升至全面推進股改初期和試點階段的水平。也就是說，即便本周沒有公布第16批股
改公司也能確定股改節(jié)奏加快了。
有分析文章指出，按照目前的股改節(jié)奏，2006年年中股改將基本完成。這意味著近半年時間內(nèi)將有七成上市公司依次進入股改流程，這將對證券市場產(chǎn)生怎樣的影響呢？
首先，股改題材將成為市場持續(xù)性熱點。900余家上市公司大部分將于半年內(nèi)進入股改程序，其中相關的題材將成為市場炒作的熱點。其中，頗受市場矚目的便是中國石化、中國鋁業(yè)等旗艦類大型國企如何整合下屬上市公司來實施股改，中國石油模式的現(xiàn)金收購行為是否會再度上演，這些都被投資者給予了較高的預期。截至12月23日，已有51家央企控股的上市公司啟動或完成了股權分置改革程序，國務院已經(jīng)確定的39家重點中央企業(yè)控股的上市公司，抓緊完善股權分置改革方案。有關負責人提出，明年將加快國有大型企業(yè)股份制改革，要通過增資擴股、收購資產(chǎn)等方式把優(yōu)良主營業(yè)務資產(chǎn)注入上市公司，加快整體改制、整體上市的步伐。這樣，有國資背景的上市公司被賦予了較大的想象空間。與此同時，江鈴汽車股改方案受限于江鈴控股和福特汽車的合資協(xié)議,為保持中方對上市公司的控股權,大股東選擇了單純送現(xiàn)金的方案，也為市場提供了一個確保控股權的擇股題材。
其次，股改對價方式將調(diào)整市場估值標準。非流通股比例高具備高對價的可能無疑是提升上市公司A股投資價值的衡量標準之一。股改對價中的送股(不包括轉(zhuǎn)增)并不改變上市公司財務指標，實際上無需除權處理，但持股者通常都會按照成本估算，對股價進行“市場化”除權。這往往造成績優(yōu)類上市公司股票價值在對價實施后被嚴重低估，而存在投資機會。同時，部分上市公司還會對未來分紅作出承諾的目前有92家。其中G首鋼承諾：“自非流通股獲得流通權之日起三年，首鋼總公司在首鋼股份每年年度股東大會上依據(jù)相關規(guī)定履行程序提出分紅議案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。現(xiàn)金分紅金額不少于首鋼股份當年實現(xiàn)的可分配利潤的80%。”其他公司則承諾60%或50%的不同比例。這樣一來，收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流狀況良好的藍籌類上市公司很可能因?qū)ξ磥矸旨t進行承諾而使市場調(diào)高對其股票中長期投資價值的預期。此外，大股東增持、認沽權利等多種股改對價方式也將影響市場對上市公司的估值判斷。
最后，限售條件影響市場未來預期。非流通股禁售期滿后的套現(xiàn)，一直是備受市場關注的因素。如果后續(xù)七成公司更多地選擇較長的限售期，將有助于穩(wěn)定市場的投資積極性，否則會在2006年下半年開始提前產(chǎn)生負面作用。
西南證券 張剛
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