新綜指容易擊破2005年低點(diǎn)998點(diǎn)

　　□ 河南九鼎 肖玉航

　　上證所將于2006年第一個(gè)交易日發(fā)布新上證綜指。新上證綜指選擇已完成股改的滬市上市公司（G股）組成樣本，以反映該批股票的市場(chǎng)走勢(shì)，為投資者提供新的投資標(biāo)尺。

　　新上證綜指推出后，實(shí)施股改的股票在方案實(shí)施后的第二個(gè)交易日納入指數(shù)。指數(shù)以

總股本加權(quán)計(jì)算。而實(shí)際來(lái)看，G股公司仍有相當(dāng)比例的股份因?yàn)橄奘鄄荒茉诙��?jí)市場(chǎng)實(shí)際流通。據(jù)統(tǒng)計(jì)至12月19日，上海98家G股公司的總股本為1716億股，實(shí)際可流通股本只有638億，僅占股本的37%。對(duì)于此次上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)的重新劃分，筆者研究認(rèn)為：對(duì)市場(chǎng)整個(gè)心理和投資機(jī)會(huì)將不利，而從技術(shù)與心理上將使上證綜指難有大的騰挪空間。

　　首先，新綜指基點(diǎn)為1000點(diǎn)，將比較容易擊破2005年低點(diǎn)998點(diǎn)。

　　2005年上海綜合指數(shù)受技術(shù)與基本面多重因素影響創(chuàng)下了998點(diǎn)的9年新低，而如果明年初上證綜合指數(shù)基點(diǎn)定位于1000點(diǎn)，其2點(diǎn)的波動(dòng)就可打破前低，盡管新舊兩種指數(shù)的實(shí)際數(shù)量不一致，但心理破位仍會(huì)影響眾多投資者。由于前期股改過(guò)程中，集中在一些業(yè)績(jī)及對(duì)價(jià)方案相對(duì)較好的品種上，其對(duì)大盤的影響并未產(chǎn)生過(guò)大的影響；但由于今后的1000多家公司大部分業(yè)績(jī)平平或經(jīng)營(yíng)惡劣，很難想象其能拿出過(guò)高對(duì)價(jià)來(lái)完成股改，因此其較低的對(duì)價(jià)，其價(jià)格仍然難以市場(chǎng)化除權(quán)，進(jìn)而形成一下壓動(dòng)力。

　　再次，新綜指將打亂原有的市場(chǎng)技術(shù)壓力與支撐。

　　從階段上海綜合指數(shù)的移動(dòng)籌碼來(lái)看，其1300-1450點(diǎn)為其重要套牢密集區(qū)，而目前的重要支撐位于1090一線，如果明年實(shí)施基點(diǎn)1000點(diǎn)，其支撐變阻力，盡管實(shí)際上并非如此，但由于一些權(quán)重股的年尾拉抬，其將起到吃力不討好的境地，1090支撐位又成為滬市較大的重要心理阻力區(qū)。

　　最后，從歷史上來(lái)看，每一種新指數(shù)的推出均會(huì)出現(xiàn)較大的上下落差。

　　新興市場(chǎng)中由于品種較少開(kāi)始后較少出現(xiàn)，但由于上市公司在制度缺陷下的發(fā)展過(guò)程中，積累了較多的市場(chǎng)問(wèn)題，因此中間整個(gè)市場(chǎng)指數(shù)重新再來(lái)的機(jī)會(huì)難以產(chǎn)生，也有產(chǎn)生相反效果的可能，歷史上推出的上證180(資訊 行情 論壇)、上證50(資訊 行情 論壇)、深圳100指數(shù)等證明其仍然難以改變其下跌尋支撐的命運(yùn)，其未來(lái)的波動(dòng)是肯定較大的。

　　12月21日上證50指數(shù)(基點(diǎn)1000點(diǎn))為783點(diǎn)；深圳100指數(shù)(基點(diǎn)1000點(diǎn))為893點(diǎn)。新指數(shù)是以G股為參照指標(biāo)，因此新綜指從歷史角度來(lái)看，圍繞1000點(diǎn)波動(dòng)就可能創(chuàng)下近年歷史新低的概率極大，盡管事實(shí)并非原來(lái)的整個(gè)市場(chǎng)品種的1000點(diǎn)，但心理作用將導(dǎo)致市場(chǎng)難有大的騰挪空間。

　　總體來(lái)看，由于年終翅尾從新指數(shù)來(lái)看，已無(wú)實(shí)質(zhì)性意義，而年尾權(quán)重股G股品種(如G長(zhǎng)電(資訊 行情 論壇)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)等)走的越好，其未來(lái)調(diào)整的影響就越大，因此從上證新綜指推出后的表現(xiàn)來(lái)看，其由于采取G股指標(biāo)，但G股未來(lái)將面臨諸多業(yè)績(jī)較差品種的出臺(tái)，配合未來(lái)新老化斷等不利因素，新綜指至少會(huì)有破位1000點(diǎn)心理關(guān)口的沖擊到來(lái)，分析認(rèn)為，在來(lái)年的行情中，投資者應(yīng)密切關(guān)注新綜指帶來(lái)的較大波動(dòng)所產(chǎn)生的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而今年年尾指數(shù)將難有大的騰挪空間，選擇品種進(jìn)行個(gè)股波段應(yīng)成為明年的重要策略，筆者認(rèn)為明年上證新綜指的波動(dòng)應(yīng)在850-1250點(diǎn)。