從雪擁藍關到破冰前行 聚焦股權分置改革

　　□ 本報記者 侯捷寧

　　2005年4月29日，這一天不同尋常。“五一”節的前一天，中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，將中國證券市場十五年“雪擁藍關馬不前”一舉帶入破冰之旅。4月29日這一天，是中國資本市場的一個轉折點，也是載入中國股市史冊的日子。《通知》指出，為了落實國務院《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意

見》，經研究決定，啟動上市公司股權分置改革試點工作。中國資本市場上具有里程碑意義的大事——股權分置改革由此拉開了大幕。

　　無疑，對于2005年來說，股權分置改革是中國

　　啟程：45家公司順利過關

　　2005年5月9日，首批股權分置改革試點上市公司名單公布，清華同方、三一重工、紫江企業和金牛

　　5月15日，中國證監會主席尚福林就“股權分置改革”的焦點問題接受新華社記者采訪時表示，證監會將按照“試點先行，協調推進，分步解決”的操作思路推進股權分置問題的解決；股權分置改革不僅是中國資本市場的一件大事，也是黨中央、國務院的重大決策，開弓沒有回頭箭。

　　5月31日，中國證監會發布了《關于做好第二批上市公司股權分置改革試點工作有關問題的通知》。《通知》指出，為全面解決股權分置問題積累經驗，擬進行第二批改革試點工作，四天后，第二批試點第一個正式方案出臺。至7月20日，第二批42家股權分置改革試點公司全部公布了方案，截止8月19日，46家試點公司分兩批完成了規定的改革試點程序，其中45家公司的改革方案獲得股東會議通過，率先完成改革。

　　6月27日，國務院新聞辦舉行記者招待會，邀請中國證監會主席尚福林出席回答記者的提問。尚福林在會上指出，股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題，長期以來困擾著我國資本市場的發展。我們將在總結股權分置改革試點經驗的基礎上，完善規則，推動上市公司積極參與到股權分置改革中來，從而從根本上解決這一長期困擾我國資本市場穩定發展的歷史遺留問題，夯實資本市場健康發展的基礎。

　　二程：全面吹響股改號角

　　在總結試點經驗的基礎上，8月23日，經國務院批準，中國證監會、國務院國資委、財政部、人民銀行和商務部聯合發布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，全面吹響了解決股權分置號角。9月4日，中國證監會發布《上市公司股權分置改革管理辦法》；9月9日，國務院國資委發布《關于上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關問題的通知》；9月19日，滬深交易所發布股權分置改革工作備忘錄。短短幾個月，這些辦法、意見和指引的紛紛出臺為股權分置改革的順利進行鋪平了道路。

　　9月9日，股權分置改革正式啟動，由點到面逐漸推開，覆蓋了多種類型的上市公司。8月30日，在暫停上市的虧損股中，�漇T吉紙成為解決股權分置的第一例。10月10日，上海永久和萬科公布了股改方案，成為B股解決股權分置的排頭兵。10月17日，鞍鋼新軋和ST農化分別成為首家進行解決股權分置的含H股公司和ST公司。

　　截至12月12日，共有339家上市公司已經完成或已經進入了改革的程序，覆蓋了全國所有的省、自治區、直轄市。這些公司的總市值已經占到兩市總市值的30%左右。

　　與此同時，中小板50家企業全部在11月21日順利進入了全流通時代。中小板率先完成股改，突破了股權分置這一制約資本市場穩定健康發展的基礎性制度障礙，成為我國證券市場歷史上第一個與國際市場接軌的“全流通板塊”，為建立多層次資本市場體系、促進資本市場健康穩定發展奠定了堅實的基礎。

　　三程：新政為股改保駕護航

　　隨著股權分置改革的全面推進，一批證券法規、規章也進入頻密出臺時期。據權威人士透露，新的證券發行、交易規則即將于2006年1月1日出臺。在此前后，證券投資基金托管協議內容與格式的修訂工作也將最終完成并發布，《上市公司股權激勵規范意見》對社會征求意見工作也已完成。另外，《會員制證券投資咨詢業務管理暫行規定》的通知也將于2006年1月1日實施。

　　權威人士透露，近期還將出臺以下政策措施：研究可全流通環境下的交易制度、并購重組、融資條件和衍生產品等制度創新，支持已完成股權分置改革的上市公司做優做強，改善增量資金投資改革后公司股票的投資環境；研究制定關于將股票市值納入國有企業經營績效考核體系的相關規定。他同時指出，在保持市場穩定的前提下，恢復再融資和新股首次公開發行將向股權分置改革進展較快的地區和完成改革的公司實行政策傾斜。股權分置改革領導小組正在研究制定具體實施辦法。

　　尚福林日前在財經年會上也指出，在市場創新方面，2006年也將會有新的突破：一是建立多層次資本市場，進一步規范和發展主板市場，分步建設創業板市場，完善代辦股份轉讓系統，適時建立新的交易平臺，創新交易方式，改革企業債券發行管理制度，推進統一互聯的債券市場建設，擴大企業債務市場的規模，逐步形成由主板市場、產權市場在內的結構健全、適應多種投融資需求和風險管理要求的資本市場體系，理順各種市場的制度安排和功能定位；二是要創新產品，開發不同機構投資者的投資產品，要積極開發固定收益類產品，擴大固定收益類產品的比重，要開發適應不同類型機構投資者的投資產品，要繼續發展不同類型的基金，要積極研究穩妥發展股票期貨；三是要不斷完善市場交易結算系統，為市場提供安全、高效、適用的交易結算服務。

　　隨著這批證券法規、規章的出臺，股權分置改革的順利推進在制度上就有了充分的保障。