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李季先
新《證券法》即將于2006年1月1日起實施。修訂后的《證券法》在完善市場機制、加強市場基礎制度建設、強化證券違法行為的法律責任方面做了很多具體的努力，尤其是在監(jiān)管授權(quán)機制和責任追究方面，與舊法相比，其靈活性和可操作性都大大提高。
但也應該看到，作為規(guī)范證券市場的一部基本法律和該領域基礎法律原則的體現(xiàn)，新《證券法》不可能就證券領域的一切問題都面面俱到地加以規(guī)定。要有效地執(zhí)行證券法并使之發(fā)揮最大的制度效用，就需要完善與之相關(guān)的配套措施并細化某些規(guī)則。
首先，應完善和細化證券監(jiān)管授權(quán)機制。國務院、國務院證券監(jiān)督管理部門、證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)要根據(jù)修訂后的《證券法》，全面落實相關(guān)法律規(guī)定，具體說來，就是制訂相應的配套監(jiān)管法規(guī)、規(guī)章和市場規(guī)則，譬如完善加強信息披露制度，對包括證監(jiān)會、財政部在內(nèi)的證券監(jiān)管機構(gòu)的準司法權(quán)行使程序、混業(yè)(綜合)監(jiān)管的方式進行細化等。對于那些立法技術(shù)上屬于“開口子”的靈活授權(quán)監(jiān)管方式，相關(guān)部門也應盡量提前進行立法準備，以便應付市場中隨時可能發(fā)生的新情況。
其次，應圍繞新法中的新增制度，制定相應的配套措施或?qū)嵤┘殑t，以完善證券市場的微觀基礎。譬如圍繞新證券法中的券商業(yè)務擴展制度、保薦制度、交易結(jié)算保證金第三方獨立存管制度、投資者保護基金制度、發(fā)行失敗制度、發(fā)行上市分離制度等微觀市場制度，制訂相應的業(yè)務指引或配套制度措施。這其中特別要注意新增制度中保護中小投資者的機制保障問題，保障措施一定要直接有效，呈現(xiàn)制度剛性，并盡可能減少中間行權(quán)環(huán)節(jié)。
再次，應進一步完善投機性強、創(chuàng)新性要求較高的融資融券及證券衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的相關(guān)規(guī)定，推出相關(guān)制度措施時應慎重，盡量避免以后為了短期利益而隨意改變“游戲規(guī)則”。證券衍生產(chǎn)品特別是投資性強的產(chǎn)品，譬如權(quán)證等衍生產(chǎn)品，容易放大交易量，并迅速增加市場泡沫，放大市場風險，因而在制訂相應配套制度措施時應務求科學、詳盡。
第四，應盡快出臺責任追究方面的司法解釋，細化證券違法的相關(guān)法律責任。比如，《證券法》針對有關(guān)證券違法行為的行政或刑事附帶經(jīng)濟處罰，多是處以三萬元以上三十萬元以下的罰款，由于沒有相應的細化操作規(guī)則，就可能在將來法律實施時執(zhí)法標準不統(tǒng)一，從而增加執(zhí)法的隨意性，使證券法實施過程中的公正、公平執(zhí)法落不到實處。
第五，進一步完善證券民事賠償方面的司法解釋，特別是對針對性強、具有操作性的民事責任認定規(guī)則，要盡快予以明確。今后，隨著投資者權(quán)利意識的覺醒和證券民事賠償領域的法律法規(guī)進一步到位，證券民事賠償訴訟將會越來越多，這就要求最高人民法院按照新《證券法》修改早前頒布的《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，譬如取消行政處理前置的規(guī)定，細化責任認定和賠償規(guī)則，積極推進中小股東集體訴訟制度、利益賠償制度等，以便最大程度配合《證券法》有關(guān)條款的執(zhí)行。
(作者單位：北京市賽德天勤律師事務所）
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