郎咸平對(duì)倪潤(rùn)峰秋后算賬

　　【編者按】今年初，一則爆炸性新聞在業(yè)界傳開(kāi)：四川長(zhǎng)虹(600839)2004年度虧損37億元，在業(yè)界堅(jiān)挺了多年的長(zhǎng)虹神話(huà)就此破滅。這是老將倪潤(rùn)峰離職后長(zhǎng)虹爆出的最大的新聞了，伴隨而至的各種猜測(cè)也不一而足。以“郎監(jiān)管”著稱(chēng)的香港中文大學(xué)教授郎咸平，對(duì)長(zhǎng)虹這些年的發(fā)展進(jìn)行了全面的研究，試圖揭開(kāi)其巨虧的真正原因。此文為作者一家之言，不代表本刊觀點(diǎn)，歡迎當(dāng)事方爭(zhēng)鳴

　　文/郎咸平

　　四川長(zhǎng)虹是一五期間的156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一，凈資產(chǎn)從3950萬(wàn)元迅猛擴(kuò)張到133億元，是“中國(guó)彩電大王”，它的股價(jià)曾達(dá)到66元，是上海A股市場(chǎng)的龍頭，這說(shuō)明國(guó)企一樣可以做得很好。但是長(zhǎng)虹在2004年度卻報(bào)虧37個(gè)億。

　　這時(shí)很多學(xué)者出來(lái)講話(huà)了，因?yàn)楸�棍理論嘛，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制不好，機(jī)制不健全等。我找了其他三家生產(chǎn)電視機(jī)的企業(yè)，康佳、夏華、海信，看看他們的利潤(rùn)情況。在1997年倪潤(rùn)峰一心為公的時(shí)候，長(zhǎng)虹的經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)很好。今年5月20日，我請(qǐng)深圳賽格老總孫玉林到上海參加我的財(cái)經(jīng)節(jié)目，孫玉林到賽格后，賽格起死回升，欠的幾百億都還清了。他當(dāng)時(shí)講了一句話(huà)給我印象很深刻，他說(shuō)，國(guó)企老總只要有良心，沒(méi)有做不好的。

　　長(zhǎng)虹失去領(lǐng)導(dǎo)地位，全面下滑，為什么？是因?yàn)閲?guó)內(nèi)家電行業(yè)效益整體下滑嗎？不是。是長(zhǎng)虹的產(chǎn)品質(zhì)量不好嗎？長(zhǎng)虹產(chǎn)品質(zhì)量多次獲國(guó)家質(zhì)監(jiān)總局表彰；長(zhǎng)虹多次獲得“中國(guó)名牌”產(chǎn)品稱(chēng)號(hào)；長(zhǎng)虹環(huán)保電池獲“全國(guó)環(huán)保電池產(chǎn)品質(zhì)量公證十佳品牌”稱(chēng)號(hào)；長(zhǎng)虹掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，生產(chǎn)規(guī)模大，單位成本低；2004年，長(zhǎng)虹空調(diào)勇奪中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶(hù)滿(mǎn)意度第一品牌；2004年，長(zhǎng)虹成為“消費(fèi)者首選知名放心品牌”。是長(zhǎng)虹的售后服務(wù)不好嗎？1999年，長(zhǎng)虹率先將彩電保修期延至5年，并推出空調(diào)“四免服務(wù)”；2001年，長(zhǎng)虹為全國(guó)十大家電售后服務(wù)消費(fèi)者滿(mǎn)意品牌前三甲之列；長(zhǎng)虹保持“全國(guó)先進(jìn)服務(wù)單位”稱(chēng)號(hào)逾10年。是長(zhǎng)虹的產(chǎn)品價(jià)格高嗎？長(zhǎng)虹多次領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)價(jià)格調(diào)整，致力于為消費(fèi)者提供最優(yōu)惠的價(jià)格；消費(fèi)者普遍反映長(zhǎng)虹產(chǎn)品性?xún)r(jià)比高于其他產(chǎn)品；2003年，消費(fèi)者調(diào)查表明“買(mǎi)長(zhǎng)虹彩電值”。是長(zhǎng)虹的品牌不行嗎？2004年中國(guó)市場(chǎng)中外家電品牌影響力50強(qiáng)排行榜，長(zhǎng)虹排名第二；2004年，長(zhǎng)虹品牌價(jià)值已高達(dá)330.73億元；長(zhǎng)虹連續(xù)多年保持國(guó)家“馳名

　　長(zhǎng)虹的決策失誤

　　多元化戰(zhàn)略失敗。全國(guó)彩電行業(yè)的平均ROA(總資產(chǎn)回報(bào)率)是2.46%，空調(diào)行業(yè)的平均ROA是3.30%，而長(zhǎng)虹多元化經(jīng)營(yíng)整合后的ROA是0.68%，根本沒(méi)有協(xié)同效應(yīng)。長(zhǎng)虹多年的多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)業(yè)務(wù)收入沒(méi)有什么貢獻(xiàn)。長(zhǎng)虹還是以電視、空調(diào)為主，多元化經(jīng)營(yíng)沒(méi)有取得成功。根據(jù)我的研究，國(guó)企多元化經(jīng)營(yíng)的成功率只有5%，截至2004年底，國(guó)企多元化經(jīng)營(yíng)浪費(fèi)的錢(qián)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行的壞賬！如果國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)年聽(tīng)我一句話(huà)，不準(zhǔn)國(guó)企經(jīng)營(yíng)非主營(yíng)業(yè)務(wù)，搞多元化經(jīng)營(yíng)，今天我們銀行就沒(méi)有這么嚴(yán)重的壞賬問(wèn)題了。長(zhǎng)虹總費(fèi)用占總收入比例不斷上升。我研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)國(guó)企擴(kuò)張的時(shí)候，都有成本失控、資產(chǎn)素質(zhì)下降、銀行風(fēng)險(xiǎn)增加的情況。用一個(gè)指標(biāo)表示，就是企業(yè)總費(fèi)用/總收入不斷上升。如果發(fā)現(xiàn)一家企業(yè)這個(gè)指標(biāo)不斷上升，說(shuō)明這家企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，倒閉的幾率上升。在我研究的案例中，只有中興通信、諾基亞兩家企業(yè)這項(xiàng)指標(biāo)維持穩(wěn)定。

　　資源管理之誤。倪潤(rùn)峰曾經(jīng)說(shuō)：“三到五年之后，中國(guó)市場(chǎng)上真正存活的彩電企業(yè)頂多還有三到五家。”這句話(huà)是正確的。大家知道彩管是彩電的核心，占彩電成本的70%。1998年倪潤(rùn)峰挑起彩管大戰(zhàn)，長(zhǎng)虹與國(guó)內(nèi)八大彩管廠(chǎng)簽訂了壟斷供貨協(xié)議，將國(guó)產(chǎn)76%的21英寸、63%的25英寸和幾乎所有29英寸及29英寸以上大屏幕的彩管共計(jì)300萬(wàn)只收歸長(zhǎng)虹，他希望通過(guò)壟斷彩管，讓別的彩電生產(chǎn)企業(yè)倒閉。倪潤(rùn)峰明明知道彩電行業(yè)是寡頭壟斷而不是獨(dú)家壟斷，他為什么要獨(dú)家壟斷？他能夠做到嗎？在長(zhǎng)虹的壓迫下，其他彩電生產(chǎn)企業(yè)為了生存，采取了兩個(gè)辦法：第一，通過(guò)游說(shuō)國(guó)務(wù)院信息產(chǎn)業(yè)部、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部，使原先廣東存在的大量走私彩管合法化；第二，通過(guò)關(guān)系偷偷購(gòu)買(mǎi)八大彩管廠(chǎng)倉(cāng)庫(kù)中存放的已經(jīng)屬于長(zhǎng)虹的彩管。結(jié)果是長(zhǎng)虹囤積彩管，存貨急劇上升，反受其害。

　　營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制之錯(cuò)。作為長(zhǎng)虹這樣的大企業(yè)，認(rèn)識(shí)不到代理的重要性。如諾基亞，他不可能把所有型號(hào)的手機(jī)都給一家代理商代理，如果代理商跑了怎么辦？所以他一般給一個(gè)代理商只代理一個(gè)型號(hào)手機(jī)。長(zhǎng)虹不是這樣的，他把30%的代理權(quán)給了鄭百文。鄭百文是怎么辦的呢？由建行開(kāi)出承兌匯票給長(zhǎng)虹，長(zhǎng)虹收到匯票后出貨。因?yàn)檫^(guò)分依賴(lài)鄭百文，長(zhǎng)虹營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，1997年亞洲金融危機(jī)，鄭百文受沖擊，1998年鄭百文倒閉，長(zhǎng)虹銷(xiāo)售受到極大影響。

　　倪潤(rùn)峰的私心

　　長(zhǎng)虹管理層決策失誤使長(zhǎng)虹走下輝煌的神臺(tái)，而倪潤(rùn)峰的私心作祟，卻讓長(zhǎng)虹深陷泥潭，難以翻身。倪潤(rùn)峰想干什么？他想MBO，管理層收購(gòu)。他的念頭從何而來(lái)？是從TCL的李東生那里。1997年李東生與惠州市人民政府簽訂放權(quán)經(jīng)營(yíng)協(xié)議，MBO成功后李東生的身價(jià)達(dá)到12億元。

　　我在講座的時(shí)候常常問(wèn)大家，你們哪一個(gè)人能比通用的韋爾奇?zhèn)ゴ螅繘](méi)有一個(gè)人敢舉手。韋爾奇做了20年的通用CEO，在他的努力下，通用的銷(xiāo)售額從他接手時(shí)的300億美元提升到他退休時(shí)的5000億美元。這么偉大的企業(yè)家，退休的時(shí)候帶走了通用多少錢(qián)？比李東生少多了。TCL不到通用的萬(wàn)分之一，李東生憑什么拿這么多的錢(qián)？這種不公正一定會(huì)導(dǎo)致社會(huì)道德體系瓦解，到最后社會(huì)上的每一個(gè)人都想走捷徑。李東生拿了12個(gè)億，倪潤(rùn)峰的長(zhǎng)虹比李東生的TCL大多了，他心里怎么可能平衡呢？

　　倪潤(rùn)峰只有20萬(wàn)年薪和26408股長(zhǎng)虹股票，與李東生12億相比是小巫見(jiàn)大巫。1997年倪潤(rùn)峰已53歲，還有7年就要退休，那時(shí)花了自己一生心血的長(zhǎng)虹不再由自己控制，財(cái)富、地位全空，倪潤(rùn)峰不得不為自己打算。攀比使高尚的情操腐朽，利己之心因此而生。倪潤(rùn)峰開(kāi)始考慮長(zhǎng)虹民營(yíng)化計(jì)劃，要搞MBO了。倪潤(rùn)峰說(shuō)：“目前政策很明確，因?yàn)椴孰娛歉?jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品，未來(lái)國(guó)有股會(huì)逐步退出，讓長(zhǎng)虹成為民營(yíng)企業(yè)。”我不同意他的觀點(diǎn)。以前我們常說(shuō)，壟斷性行業(yè)收歸國(guó)有，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)國(guó)有退出。我的觀點(diǎn)是，國(guó)有企業(yè)不但應(yīng)該經(jīng)營(yíng)壟斷性行業(yè)，而且應(yīng)該留在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)和民營(yíng)企業(yè)一起競(jìng)爭(zhēng)。

　　倪潤(rùn)峰的MBO是如何籌備的呢？我歸納了一下：

　　第一步，儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提。其一，關(guān)于存貨。長(zhǎng)虹的存貨在1997年彩管大戰(zhàn)的時(shí)候增加是不足為奇的，1997年之后存貨沒(méi)有下降還有上升趨勢(shì)。大家都知道要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的，但問(wèn)題是長(zhǎng)虹的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是不變的。你看到一家企業(yè)的存貨上升，但是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備卻不變，為什么企業(yè)不按照程序計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備？你就要明白，這家企業(yè)管理層有私心作祟，導(dǎo)致銀行債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)升高。其二，關(guān)于應(yīng)收賬款。1998年彩管大戰(zhàn)的時(shí)候，長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款增加是正常的，但是1998以后應(yīng)收賬款不跌反升。對(duì)于應(yīng)收賬款，大家知道有一些根本就是收不回來(lái)的。因?yàn)楝F(xiàn)在我們的社會(huì)信用下降，一些地方不用現(xiàn)金根本不能交易，你到山西煤礦拉煤，不給現(xiàn)金他就不給你煤。而長(zhǎng)虹沒(méi)有按照程序計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。其三，關(guān)于短期投資。從2000年開(kāi)始，長(zhǎng)虹搞了一個(gè)高達(dá)10億的代客理財(cái)，代客理財(cái)應(yīng)該計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，但是長(zhǎng)虹沒(méi)有按照程序計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。對(duì)于不計(jì)提應(yīng)收賬款跌價(jià)準(zhǔn)備，長(zhǎng)虹的解釋是，這些應(yīng)收賬款都在1年之內(nèi)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)都可以在第二年收回。根據(jù)長(zhǎng)虹的報(bào)表，我們發(fā)現(xiàn)他2000年有99.92%的一年期應(yīng)收賬款，2001年有99.80%，2002年有99.76%都不計(jì)提，而這些應(yīng)收賬款從來(lái)沒(méi)有收回來(lái)過(guò)。長(zhǎng)虹為什么要儲(chǔ)備這么多的可計(jì)提資產(chǎn)呢？我認(rèn)為只有一個(gè)結(jié)論：倪潤(rùn)峰是想等到MBO時(shí)機(jī)成熟，一起計(jì)提，使長(zhǎng)虹成本上升，造成企業(yè)虧損假象，股價(jià)下跌，企業(yè)凈資產(chǎn)下降，他可以低價(jià)收購(gòu)。

　　第二步，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。就算倪潤(rùn)峰可以低價(jià)收購(gòu)長(zhǎng)虹，但他沒(méi)有那么多的錢(qián)。怎么辦？只有兩個(gè)辦法，從國(guó)家掏錢(qián)和從股民騙錢(qián)。對(duì)于倪潤(rùn)峰轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的手法，大家要掌握，因?yàn)檗D(zhuǎn)移資產(chǎn)會(huì)使銀行風(fēng)險(xiǎn)大幅上升——

　　吸金大法第一式：虛實(shí)難辨，敵友難分。長(zhǎng)虹的這些應(yīng)收賬款都是誰(shuí)的呢？我們發(fā)現(xiàn)都是APEX的。倪潤(rùn)峰曾經(jīng)在2000年下臺(tái)過(guò)一次，在2001年上臺(tái)后，長(zhǎng)虹迅速開(kāi)拓海外市場(chǎng)，合作對(duì)象是美國(guó)一家名叫APEX的華人公司，創(chuàng)辦人叫季龍粉。APEX是這樣發(fā)跡的：2000年3月，APEX把從中國(guó)弄來(lái)的DVD放進(jìn)了美國(guó)的電信城，美國(guó)電信城是賣(mài)廉價(jià)產(chǎn)品的地方；2001年APEX的DVD進(jìn)了沃爾瑪，2002年超過(guò)了索尼成為美國(guó)第一大DVD供應(yīng)商；2002年底成為美國(guó)彩電的第五大供應(yīng)商。美國(guó)《時(shí)代周刊》在2002年載文稱(chēng)，季龍粉是下一代最具有全球影響力的15個(gè)商人之一。為什么APEX能成為超過(guò)索尼的美國(guó)第一大DVD供應(yīng)商？因?yàn)锳PEX的DVD只賣(mài)60美元一臺(tái)，這么便宜，這怎么可能呢？這里面一定有問(wèn)題。2002年長(zhǎng)虹出口額7.6億美元，其中APEX就欠了7億美元；2003年長(zhǎng)虹出口額8億美元，APEX欠了6億美元。我發(fā)現(xiàn)APEX主要通過(guò)小額交易建立信譽(yù)，然后采用賒賬的方式進(jìn)行大額貿(mào)易，以后就不還錢(qián)。他拖欠宏圖高科DVD貨款2.15億人民幣，拖欠天大天財(cái)DVD貨款3562萬(wàn)元，拖欠中國(guó)五礦貨款2200萬(wàn)美元。

　　倪潤(rùn)峰這樣聰明的人，為什么要和季龍粉這樣劣跡斑斑的人合作呢？為什么APEX有這么高的應(yīng)收賬款，存在這么高的風(fēng)險(xiǎn)，倪潤(rùn)峰還要和季龍粉合作？為什么長(zhǎng)虹只跟APEX一家合作？就連中國(guó)駐洛杉磯領(lǐng)事館的一名官員都問(wèn)，長(zhǎng)虹這么大的交易量，他們?cè)趺丛诿绹?guó)連個(gè)常設(shè)的辦事機(jī)構(gòu)都沒(méi)有？季龍粉長(zhǎng)期不還款，總得有一個(gè)說(shuō)法吧。季龍粉稱(chēng)長(zhǎng)虹電視機(jī)有質(zhì)量問(wèn)題，所以不還款。質(zhì)量有問(wèn)題，你可以退貨呀，季龍粉沒(méi)有退貨，把長(zhǎng)虹電視機(jī)都賣(mài)了。是不是APEX沒(méi)有錢(qián)還款呢？我發(fā)現(xiàn)APEX網(wǎng)站上稱(chēng)APEX在2002年、2003年收入共達(dá)10億美元，APEX以3億港元現(xiàn)金受讓香港上市公司中華數(shù)據(jù)廣播大股東54.06%的股份。據(jù)有關(guān)知情人的消息，倪潤(rùn)峰在退隱期間曾到美國(guó)訪(fǎng)問(wèn)，復(fù)出后就與APEX簽下合作協(xié)議，安排自己的女兒倪钅戌在APEX公司擔(dān)任董事。倪钅戌是一個(gè)什么樣的人呢？她今年48歲，為中華數(shù)據(jù)廣播公司高級(jí)管理人員，具有多年從事財(cái)務(wù)管理工作之經(jīng)驗(yàn)，曾在中美合資天津奧的斯電梯公司任職，于2001年加入天津天財(cái)網(wǎng)絡(luò)軟件有限公司任財(cái)務(wù)部經(jīng)理，持有天津財(cái)經(jīng)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。據(jù)媒體人士稱(chēng)，當(dāng)年倪潤(rùn)峰和季龍粉認(rèn)識(shí)，就是倪钅戌搭的橋。

　　倪氏吸金大法第二式：袖里乾坤，暗渡陳倉(cāng)。就是把大批資金投資于子公司，然后通過(guò)子公司把資金轉(zhuǎn)走。子公司因?yàn)閷?duì)其資料公布的要求沒(méi)有上市公司嚴(yán)格，隱蔽性高，就成了一些人轉(zhuǎn)移資金的好地方。倪潤(rùn)峰通過(guò)應(yīng)收賬款，巧妙地將貨款轉(zhuǎn)移至子公司，再利用子公司隱蔽性好的特點(diǎn)進(jìn)一步將資金轉(zhuǎn)走，最后銀行債權(quán)追索無(wú)門(mén)。長(zhǎng)虹來(lái)自子公司的應(yīng)收賬款不斷上升。我們現(xiàn)在研究長(zhǎng)虹的一家子公司長(zhǎng)虹新藝。因?yàn)殚L(zhǎng)虹新藝被注銷(xiāo)，就有清算報(bào)告，長(zhǎng)虹的一切藏污納垢就被我挖掘出來(lái)了。長(zhǎng)虹投資1個(gè)億，清算報(bào)告顯示實(shí)收資本8000萬(wàn)，還有2000萬(wàn)去向不明！清算報(bào)告指出：長(zhǎng)虹新藝的實(shí)物資產(chǎn)、貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)的所有權(quán)全部轉(zhuǎn)移給四川長(zhǎng)虹，聽(tīng)起來(lái)很感動(dòng)啊！像這種感動(dòng)的話(huà)一定有問(wèn)題。清算報(bào)告指出：長(zhǎng)虹新藝的所有實(shí)物資產(chǎn)、貨幣資金、存貨以及固定資產(chǎn)共計(jì)1600萬(wàn)。長(zhǎng)虹向長(zhǎng)虹新藝投資1個(gè)億，長(zhǎng)虹新藝實(shí)際收到8000萬(wàn)，長(zhǎng)虹新藝拿著這8000萬(wàn)去購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)，或者變成存貨、貨幣資產(chǎn)，總共只有1600萬(wàn)，6400萬(wàn)資本金去向不明！長(zhǎng)虹向長(zhǎng)虹新藝投資1個(gè)億，損失了8400萬(wàn)。從清算報(bào)告中我們看到，長(zhǎng)虹新藝有8000萬(wàn)的應(yīng)收賬款，但長(zhǎng)虹2003年報(bào)中，在關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款余額項(xiàng)中指明：長(zhǎng)虹對(duì)長(zhǎng)虹新藝無(wú)應(yīng)付賬款。這表明長(zhǎng)虹新藝的8000萬(wàn)應(yīng)收賬款不是來(lái)自長(zhǎng)虹而是來(lái)自于第三者，那么這8000萬(wàn)貨款到底去哪里了呢？我們不知道。這只是長(zhǎng)虹的一家子公司的情況，長(zhǎng)虹有上百家子公司，長(zhǎng)虹資產(chǎn)流失情況比我們想象的要嚴(yán)重得多。大量的銀行貸款、貨幣現(xiàn)金就是通過(guò)這些子公司以應(yīng)收賬款的形式，轉(zhuǎn)移到第三者手中，然后再把子公司倒閉。

　　倪氏吸金大法第三式：天下為盟，互惠互利。我們發(fā)現(xiàn)2004年以前長(zhǎng)虹委托理財(cái)高達(dá)36.5個(gè)億。但他經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流從2002年6月后卻是負(fù)的。在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是負(fù)的情況下，長(zhǎng)虹還要拿出36.5個(gè)億去做代理理財(cái)，很不正常，這里面一定有貓膩。委托理財(cái)?shù)幕乜垡话闶?%左右，36.5個(gè)億可以拿到約4000萬(wàn)的回扣，還可以有8-10%的投資收益，這對(duì)于倪潤(rùn)峰有什么不好，好極了！委托理財(cái)可以動(dòng)用本金，但在多筆委托理財(cái)中，長(zhǎng)虹均不急于收回本金，而且這些委托理財(cái)都在季報(bào)公布的前一個(gè)星期一起到期，一到期長(zhǎng)虹就續(xù)約，讓證券公司長(zhǎng)期占用該筆資金。受托為長(zhǎng)虹理財(cái)?shù)淖C券公司中，

　　倪潤(rùn)峰功虧一簣

　　倪潤(rùn)峰現(xiàn)在已經(jīng)從國(guó)有資產(chǎn)和股票市場(chǎng)圈了大量的錢(qián)，為MBO做了充足的準(zhǔn)備，他原來(lái)計(jì)劃于2002年6月成立由管理層擁有或者由員工持股的新公司，政府有關(guān)部門(mén)對(duì)上市公司的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓叫停，計(jì)劃失敗，倪潤(rùn)峰只好另尋出路，找一個(gè)強(qiáng)有力且可靠的資本運(yùn)作平臺(tái)幫他運(yùn)作。2004年以前的資本運(yùn)作方式是：上市公司把一些爛資產(chǎn)剝離出來(lái)，從外面找了一個(gè)有概念的資產(chǎn)，比如北大方正、清華紫光等注入，把股價(jià)大幅拉升，到了最高點(diǎn)所有內(nèi)部人套現(xiàn)離場(chǎng)，股民對(duì)此深?lèi)和唇^，而且這種事情干多了，股民都熟悉了，不上你的當(dāng)了，這是中國(guó)股市衰退的真正原因。現(xiàn)在的資本運(yùn)作方式是：上市公司的內(nèi)部人勾結(jié)證券公司、基金公司、信托公司中的不法分子，利用前面說(shuō)的倪氏吸金大法，坑騙國(guó)家和股民的錢(qián)。

　　既然伊利股份找的是金信系，倪潤(rùn)峰也找金信系。“系”這個(gè)字是我發(fā)明的，就是大的利益集團(tuán)，我在2002年批評(píng)德隆的時(shí)候，就把德隆稱(chēng)為德隆系。大家看到金信信托投資股份有限公司有一個(gè)股東叫“朝華科技”。大家注意金信信托控制著博時(shí)基金。我們看一下長(zhǎng)虹和金信系的昔日情緣，發(fā)現(xiàn)從2002年以來(lái)，入場(chǎng)的基金全部都是金信系的基金，但這時(shí)長(zhǎng)虹的股價(jià)卻是下降的，難道是金信系的財(cái)技大不如前了嗎？不是，以前上市公司坑騙股民的錢(qián)靠的是拉升股價(jià)，現(xiàn)在則靠的是打壓股價(jià)。金信系旗下的博時(shí)基金成為市場(chǎng)最主要的做空力量，它旗下管理的基金總出現(xiàn)在眾多暴跌股票的十大股東當(dāng)中，如：銅都銅業(yè)、西山煤電、華聯(lián)超市、揚(yáng)子石化、齊魯石化、上海能源、中遠(yuǎn)航運(yùn)、煤氣化、山西焦化、福星科技等。兩年內(nèi)導(dǎo)演了三個(gè)MBO，手法都是相同的，即打壓股價(jià)，企業(yè)管理層低價(jià)收購(gòu)。

　　倪潤(rùn)峰的如意算盤(pán)是，儲(chǔ)備大量的可計(jì)提資產(chǎn)，通過(guò)倪氏三個(gè)吸金大法儲(chǔ)備大量資金，合作伙伴金信系購(gòu)入長(zhǎng)虹股份，只等MBO時(shí)機(jī)成熟，一起計(jì)提，造成虧損假象，打壓股價(jià)，然后倪潤(rùn)峰就低價(jià)收購(gòu)長(zhǎng)虹。但很不幸的是，倪潤(rùn)峰于2004年7月下臺(tái)，趙勇接任。“龍口粉絲”也被逮捕，倪潤(rùn)峰功虧一簣，應(yīng)了一句話(huà)，長(zhǎng)使英雄淚滿(mǎn)襟。

　　有些人說(shuō)，長(zhǎng)虹的總資產(chǎn)從2000年底的166億上升到2004年6月的218億，倪潤(rùn)峰的復(fù)出對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值是有貢獻(xiàn)的。真實(shí)的情況是這樣的嗎？我們來(lái)看看倪潤(rùn)峰對(duì)長(zhǎng)虹的貢獻(xiàn)究竟在哪里？在2004年6月長(zhǎng)虹的218億總資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨這兩個(gè)虛的東西合計(jì)139億，占了總資產(chǎn)的63%，固定資產(chǎn)只有32億，就是說(shuō)，長(zhǎng)虹真正能夠看到的東西只有32.2億，和2000年12月的31.7億相比只增長(zhǎng)了5000萬(wàn)。對(duì)此，我們的學(xué)者給它起了一個(gè)名字 “冰棍理論”，說(shuō)這一切都不是倪潤(rùn)峰的錯(cuò)，而是體制的問(wèn)題，是國(guó)家的錯(cuò)，倪潤(rùn)峰這樣做是應(yīng)該的，讓長(zhǎng)虹起死回生的唯一辦法，就是把長(zhǎng)虹送給倪潤(rùn)峰，這就是所謂的二次產(chǎn)權(quán)改革。

　　我們這個(gè)社會(huì)還有沒(méi)有起碼的道德和良心！國(guó)企效益不好的根本原因，就是國(guó)企老總處心積慮地把企業(yè)做壞，然后賤價(jià)收購(gòu)，而且還是用國(guó)家和中小股民的錢(qián)。我們?cè)��?jīng)認(rèn)為國(guó)有企業(yè)是很大的包袱，如福利分房、勞保等，地方政府想增進(jìn)政府績(jī)效，一般采取民營(yíng)化的方法，甩掉國(guó)企的包袱。作為民營(yíng)企業(yè)家，他本人沒(méi)有什么錯(cuò)，為了追逐利潤(rùn)，他拿到國(guó)企后的必然選擇，大部分如此，當(dāng)然也有好的，就是賤價(jià)買(mǎi)斷工齡，拆毀工廠(chǎng)，炒

　　2004年7月，倪潤(rùn)峰卸任四川長(zhǎng)虹集團(tuán)公司和股份公司領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，由41歲的趙勇接任長(zhǎng)虹集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。2004年12月，長(zhǎng)虹在美國(guó)最大的進(jìn)口商APEX公司董事長(zhǎng)季龍粉在深圳被中國(guó)警方逮捕，中國(guó)讓他還長(zhǎng)虹的錢(qián)，他說(shuō)沒(méi)錢(qián)，中國(guó)就把季龍粉押往美國(guó)，讓他把APEX下屬公司的股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)虹。長(zhǎng)虹的管理層沒(méi)有國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，不知道國(guó)際司法的慣例，找律師都不會(huì)找。你知道長(zhǎng)虹打這種國(guó)際官司在哪兒找的律師？在成都，律師不會(huì)講英文。成都律師就找到了深圳律師，深圳律師又找到了上海律師，上海律師又找到了洛杉磯律師，洛杉磯律師又找了紐約律師，在起訴書(shū)中光律師事務(wù)所和律師名字就占了3頁(yè)，長(zhǎng)虹僅律師費(fèi)就花了600萬(wàn)美元。

　　長(zhǎng)虹的案例給了我們這樣一個(gè)啟示：信托公司、基金公司利用中小股民的錢(qián)來(lái)迫害中小股民，他們形成了一個(gè)利益集團(tuán)，運(yùn)用新型的資金運(yùn)作手法，打壓股價(jià)，套取掠奪國(guó)有資產(chǎn)，當(dāng)然也包括銀行的債權(quán)。銀行給這些國(guó)企的貸款，他們通過(guò)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)到子公司，然后再轉(zhuǎn)移到一個(gè)不知名的公司，最后回流到這些國(guó)企老總的手中，然后讓企業(yè)破產(chǎn)倒閉，銀行貸款血本全無(wú)。

　　編輯/劉承波