一家之言：中國的銀行為何不能收購倫敦證交所

http://whmsebhyy.com 2005年12月14日 13:58 上海證券報網絡版

　　高山(美國)

　　12月9日，倫敦證交所董事會回絕了澳大利亞麥格理銀行發出的每股580便士(合10.06美元)的現金收購出價，稱此出價對倫敦證交所的估值太低。麥格理銀行的指導性出價對倫敦證交所的估值將近15億英鎊(26億美元)，較倫敦證交所股票12月8日的收盤價低5%。倫敦證交所表示，這一出價非常“可笑”，缺乏任何戰略上或商業上的可信性。　

　　我不禁聯想，在經濟全球化的今天，澳大利亞人走了，中國的銀行為什么不能來收購倫敦證交所呢？　

　　首先，收購倫敦證交所可以為中國金融業走向世界提供更大的舞臺和空間�！�

　　倫敦證交所是個地地道道的“百年老店”，已有200年歷史。倫敦證交所有三大特點：上市

證券種類最多、擁有數量龐大的投資于國際證券的基金、運作著四個獨立的交易市場。作為世界上最國際化的金融中心，倫敦證交所不僅是歐洲債券及外匯交易領域的全球領先者，還受理超過三分之二的國際股票承銷業務。倫敦的規模與位置使它為世界各地的公司及投資者提供了一個通往歐洲的理想門戶�！�

　　其次，收購倫敦證交所可以實現中國金融發展的多極化，更有利于中國的和平崛起。　

　　目前，倫敦證券交易所計劃正在利用它的較低費率、不太繁多的監管條例作為賣點，吸引中國公司前去上市�，F在，倫敦證交所的最高上市費用約為19萬美元，大大低于紐約證交所的標準。同時，倫敦證交所的最高年費約為3萬美元，紐約證交所則為50萬美元。目前，倫敦證交所還在與香港聯交所協作，以便讓計劃在這兩個市場同時上市的公司使用單一招股說明書。倫敦證券交易所董事長Chris Gibson-Smith在任倫敦交易所董事長的18個月里已經四次訪華，向中國企業展開了強大的攻勢�！�

　　在倫敦證交所上市可以使中國企業以國際投資者認可的公司監管標準，而不像在美國證券市場那樣需要遵循嚴格的美國薩奧法案。美國監管部門出臺的“新的上市公司準則”的薩奧法案導致了在美國上市的公司成本大幅上揚。同時這也導致了一部分想到紐約證交所上市的中國企業不得不改變其上市地點的計劃。這對倫敦證券交易所無疑是個機會，建行和中行也正是因此改變了其上市的地點。目前，倫敦證券交易所與建行、中行的談判已經展開。到目前為止，共有36家中國公司在倫敦上市�！�

　　中國企業收購倫敦證交所的可能性是存在的：　

　　首先，目前，倫敦證券交易所準備拒絕任何其它大型歐洲交易所的兼并報價，除非交易能夠為客戶的成本和流動性帶來顯著的改善。倫敦證交所的立場暗示，期盼以久的歐洲各交易所之間的整合還相當遙遠�！�

　　其次，收購價格是并購交易能否達成的主導因素。目前，倫敦證交所正在圍繞提高價碼做文章。7月13日，倫敦證交所召開年度大會，其CEO克拉拉·弗斯表示，倫敦證交所的財務水平和經營狀況都朝著好的方向發展。截止到6月30日的一個財政季度當中，交易所的經營收入增長了13%。盡管倫敦證交所主席克里斯·吉普森·史密斯口頭表示，他的交易所擁有“獨立戰略”而且“還不準備出售”，但其實這是抬高價碼的一種手段而已�！�

　　以這次

澳大利亞麥格理銀行收購失敗為例，澳大利亞麥格理銀行發出的每股580便士(合10.06美元)，總計15億英鎊(26億美元)的現金收購出價確實偏低。從目前的行情來看，倫敦證交所現金收購價格應該在每股800便士(合13.88美元)左右，即總計20.69億英鎊(35.9億美元)。對于收購倫敦證交所，中國的銀行不妨考慮一下。

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