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寧波海順
近段時(shí)間，多家研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)出警示：經(jīng)過前段時(shí)間的“瘋狂擴(kuò)張”，中國部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的不良后果已日益顯露，下一輪的“艱難瘦身”和“整合浪潮”已不可避免。而近期國務(wù)院常務(wù)會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及全國發(fā)展和改革工作會(huì)議亦密集釋放了同樣的信號(hào)——明年，推動(dòng)部分產(chǎn)能過剩行業(yè)調(diào)整將成為宏觀調(diào)控的重要命題。全國發(fā)展和改革工作
會(huì)議更是重墨對(duì)此做出具體部署——中國力爭明年在促進(jìn)產(chǎn)能過剩行業(yè)控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)上邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
中國官方所推動(dòng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的“整合浪潮”已潮聲臨近，在現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭加劇、產(chǎn)品供大于求情勢(shì)下，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)是絕佳時(shí)機(jī)，而企業(yè)亦有意愿迎接“整合浪潮”的襲來。綜合中國官方最近在不同場(chǎng)合傳遞的信息看，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，控制新上項(xiàng)目，完善行業(yè)規(guī)劃政策；依據(jù)法律法規(guī)，淘汰落后產(chǎn)能；推進(jìn)技術(shù)改造，加快兼并重組等將成為明年調(diào)整產(chǎn)能過剩行業(yè)的主要招數(shù)。
2006年上市公司業(yè)績下滑難以避免
2006 年是我國“十一五”規(guī)劃的第一年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)將在“十五”成果的基礎(chǔ)上，步入新的時(shí)期，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展和加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變將是“十一五”期間的主基調(diào)。2006 年作為第十一個(gè)五年計(jì)劃的開局之年，經(jīng)濟(jì)增速不可能太高，預(yù)計(jì)可以維持8.7%左右的水平。
2006 年產(chǎn)能過剩的矛盾會(huì)較為突出。權(quán)威資料顯示，中國鋼鐵、電解鋁、鐵合金、電石、焦炭、汽車行業(yè)業(yè)已存在產(chǎn)能過剩，水泥、電力、煤炭、紡織行業(yè)亦存在潛在產(chǎn)能過剩。以鋼鐵行業(yè)為例，目前該行業(yè)生產(chǎn)能力已大于市場(chǎng)需求一點(diǎn)二億噸，而在建、擬建能力則亦已分別達(dá)到七千萬噸和八千萬噸。在過熱的投資需求下，已經(jīng)形成鋼材、水泥、電解鋁等行業(yè)產(chǎn)能大于求的矛盾，表現(xiàn)為庫存增加、價(jià)格大幅回落、利潤下降等。近兩年相對(duì)緊缺的煤電也出現(xiàn)過剩苗頭，煤炭庫存開始增加，電力供求缺口縮小。在此情況下，將考驗(yàn)政策如何發(fā)揮其調(diào)控功能，通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整手段，化解供大于求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的傷害。。如果明年GDP 增速回落至8.7%，上市公司整體盈利會(huì)出現(xiàn)較大幅度的負(fù)增長。因此，從增長的角度看，會(huì)對(duì)明年股市的上行增加一定壓力。
當(dāng)前是行業(yè)整合的絕佳時(shí)機(jī)
當(dāng)前，我們股市正在為并購提供越來越多的便利和條件。通過實(shí)施股權(quán)分置改革，2006 年股市進(jìn)入股份全流通時(shí)代，這為并購提供了交易上的便利，包括交易成本的降低和流動(dòng)性的改善等。
近期，圍繞我國上市公司發(fā)生的并購案例明顯增多，中石油收購旗下錦州石化、遼河油田、吉林化工三家上市公司，金額為61.5 億元人民幣；美國凱雷集團(tuán)3.75 億美元收購徐工機(jī)械85%股權(quán)；長虹以不超過1.45 億元的價(jià)格收購廣東格林柯爾持有的20.03%美菱電器股權(quán)；拉法基中國海外控股公司以約3 億元人民幣收購四川雙馬投資集團(tuán)等。這些并購案都發(fā)生短短的11 月份中，既有內(nèi)地企業(yè)間的并購，又有外資企業(yè)并購內(nèi)地企業(yè)，預(yù)示著明年上市公司并購將在股市中愈演愈熱，給股市不斷提供投資機(jī)會(huì)，從而有望促進(jìn)股市逐步擺脫當(dāng)前的疲態(tài)。
當(dāng)前，我國正進(jìn)行新一輪的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也面臨著全球化的壓力和市場(chǎng)開放的壓力，必然會(huì)引發(fā)越來越多的內(nèi)地企業(yè)之間、國內(nèi)企業(yè)與外資之間的合作與合資，因此，并購將成為市場(chǎng)不可忽視的熱點(diǎn)。
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