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中關村證券 鄧悉源
11月28日，這對于炒作權證的中小散戶和機構投資者來說是災難性的一天，因為包括廣發證券在內的10家券商創設了合計11.27億份的武鋼認沽權證上市，武鋼認沽權證隨即出現了兩個無量跌停，累計跌幅高達42%，3.37億的市值瞬間灰飛煙滅，權證瘋狂炒作后所帶來的風險在創設權證的作用下暴露無遺。
從管理層快速推出創設權證的初衷來看,主要還是為了解決權證市場規模過小、投機氣氛過重的問題。從寶鋼認購權證再到武鋼認購權證和認沽權證的瘋狂炒作，管理層一直都在努力給過火的炒作降降溫，雖然備兌權證因為門檻過高而流產，增加9億多的武鋼權證也只是杯水車薪，但創設權證的出現確實是對權證市場的供求關系產生了重大影響，在權證市場大幅擴容后也導致了寶鋼和武鋼的權證出現恐慌性的暴跌，有效平抑權證的過分炒作。
而在推出創設權證的新市場環境下，機構搏弈的格局也出現了變化，由于政策的天平嚴重倒向創新類券商，創設權證對券商來說是一本萬利的，而且盈利模式和操作技巧非常地簡單，唯一的問題是管理層批不批你發而已，廣發證券毫無疑問從本輪的交易里輕輕松松就大賺了一筆，只要能在之前的兩個跌停板里能賣多少就賺多少，粗略估計在短短的三天里廣發證券至少白賺了3000萬以上。隨后創新類的券商們在利益的驅使下繼續不斷地發行更多的創設權證，他們也同樣是抱著賺一把就跑的思想來進行對沖操作，這從而又導致了權證市場供求關系的另一種失衡，供過于求，權證市場快速暴跌，管理層的美好愿望落空了。為了控制這批新的投機力量，深市權證賣出實施T＋2制度。
總的來說，創設權證的推出極大地改變了機構博弈的局面，理論上只要權證的價格仍然偏離實際的價值一定的幅度，券商就會繼續創設新的權證，然后通過在市場上拋出對沖套利。因此，任何機構的過度搏傻投機行為都有可能遭受到來自券商的套利阻擊，券商成為了權證市場平抑投機最重要的做空力量，今后權證市場的投機氣氛將逐步降低，權證的定價也將逐漸趨向合理化。
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