股改吶喊無效投資者信心提振乃當務之急

http://whmsebhyy.com 2005年12月04日 10:31 21世紀經濟報道

　　讀者論壇

　　作為股權分置改革(股改)過程中極富影響力的案例之一，作家周梅森的“憤怒”及其對全國七千萬流通股股東的吶喊，使得金豐投資(資訊行情論壇)股改在股東會投票表決前，就成為倍受媒體注目的事件。

　　從11月28日的股東會議投票結果看，周梅森的反對票及金豐投資股改方案被否決，幾乎不會讓人們感到特別意外，但流通股股東21.68%的參與率卻叫人始料不及，甚至讓人詫異。不僅于此，流通股股東的參與人數更是畸低，只有3609人，僅占公司三季度末51353名股東數的約1/15，而高達93%的絕大多數A股股東竟都沒有參與投票。無論從股份參與率還是從實際參與人數比例看，金豐投資的中小股東參與積極性均遠遠低于市場平均數，更不到10天前被否決的科達機電(資訊行情論壇)兩個比例的一半(科達機電的A股份參與率為48.21%，參與股東數占股東總數的14.84%)。而該案例最終的結局是，總持股數僅占流通盤8.87%的股東以其反對票阻擊了金豐投資的股改！

　　因此，給人的總體印象是，金豐投資股改是“外熱內冷”，看熱鬧的多，股東真正參與者少。與此前科達機電股東會議無一名A股股東到現場參會相比，金豐投資爆滿的股東會場，讓人們看到了久違了的股東間激烈辯論及記者云集的熱鬧場面，而真正主人的絕大多數——金豐投資的中小股東們表現得卻異常冷漠甚至麻木。

　　可以說，周梅森等眾多熱心人士對投資者積極參與投票的呼喚甚至吶喊，實際上并沒有“叫醒”幾個人，甚至于金豐投資博弈“戰地”上的中小股東們的實際參與率竟還可悲地遠低于市場平均數。

　　由此讓人聯想起，魯迅先生在《吶喊自序》中描述的的情況，而“看客”似乎在什么年代都不缺乏。跟先生筆下的國人相比，現時的中國股民對股改投票的冷漠程度，可說是有過之而無不及。

　　從某種意義上可以說，由于此前股市中諸多不良事件的屢屢傷害，特別是投票門丑聞、機構“淹沒”散戶話語權、股改規則缺陷導致的違心投贊成票等，使中小投資者的投票對于表決結果而言幾乎變得“忽略不計”，由此使其對股改參與的積極性遭受了打擊甚至重挫，因此我們才看到，中小投資者對股改參與的淡漠及對股市的心灰意冷已到了令人吃驚的程度。

　　換一個角度看，中小股民對投票表決的冷漠，或許也可能是一種過度的“理性”的表現，因為對于絕大多數中小投資者屢次的經驗和“教訓”來說，其投不投票，股改表決結果都一樣是清一色的全通過。對于理性的“經濟人”而言，如果無法獲得真正的話語權，或者投不投票都是“白給”的話，其參與投票的行為自然就是先由熱情，到冷靜，再到冷漠，進而進入“超理性”的麻木“超脫”境界。

　　由此看，在“吶喊無效”的實例中，中小投資者對股改投票的冷漠，實質上是人們對股改過程中種種問題的“本能”反應，折射出股改規則的公平性與股改表決結果公允性的缺失，對市場本身的嚴重傷害。而誠信和公平關乎股市之存亡，投資者在不用手投票后，就自然會選擇用腳投票，這也是股民信心低迷，股市連連走低的重要原因。

　　中國股市為何如此脆弱？根源在于我們對投資者尊重和保護得不夠或不實在。這方面，美國在安然事件后為保護投資者利益、恢復股市信心所采取的諸多重磅舉措頗值得我們學習和反思。

　　就比較成本而言，與其在“與民爭利”的情況下頻出利好、花費巨資救市(比如大股東增持彈盡量結、注資托市等)，倒不如多付對價，“讓利予民”，使股改公平、公允。因為股市信心是“摧其易，建其難”，而若為了對價方面的蠅頭小利而摧損股市，甚至不惜以誠信與公平為代價，那絕對是得不償失的。

　　總之，投資者對股改投票由起初的頗具熱情到冷漠，以至于在眾多吶喊之后繼續保持麻木，已經不是一個單純的投票行為或心態問題，而是折射出我國股市必需正視，并需著大力解決的

證券市場生態環境優化問題——投資者信心提振與政府在股市的公信力重建是其中的當務之急。

　　讀者黃建中(同濟大學經濟與管理學院)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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