中小板迎來(lái)全流通 創(chuàng)投業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)

　　東吳證券 趙鈞

　　2005年是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資改變歷史的一年，而日趨強(qiáng)烈的創(chuàng)投春風(fēng)同樣在絲絲點(diǎn)點(diǎn)地溫暖著寒意纏身的中國(guó)證券市場(chǎng)。

　　勿庸置疑，早產(chǎn)于04年6月的中小企業(yè)板，這個(gè)理應(yīng)賦予創(chuàng)投生命之火的母體，由于歷

史的原因差點(diǎn)就衰敗了(大股東股份無(wú)法流通實(shí)現(xiàn)退出)。事隔一年，全流通變革終于擔(dān)負(fù)起了拯救和重塑中小板的重任，即將率先完成全流通股改的中小企業(yè)板由于真正建立起了退出機(jī)制，終將展現(xiàn)真顏，煥發(fā)光彩。在戰(zhàn)略家眼中，中國(guó)創(chuàng)投業(yè)正在大步大步往前走。

　　創(chuàng)投業(yè)首度步入收獲季

　　2005年的一個(gè)標(biāo)志性事件，在于創(chuàng)投業(yè)實(shí)現(xiàn)了30億美元融資額。這是投資中國(guó)的創(chuàng)投基金融資額歷史上最多的一年。據(jù)稱，很多國(guó)外的老牌風(fēng)險(xiǎn)投資基金(VC，即創(chuàng)投基金)、私募基金(PE)和購(gòu)并(Buyout)都來(lái)了。最新統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)目前總計(jì)300家風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司，其中240家人民幣基金，60家美元基金，總投資額達(dá)到120億美元。展望未來(lái)，還將有50億美元左右進(jìn)行投資。

　　一個(gè)巨大的進(jìn)步，那便是創(chuàng)投業(yè)終于在中國(guó)迎來(lái)了收獲的季節(jié)。“創(chuàng)投以前是只投不收”，業(yè)內(nèi)無(wú)奈調(diào)侃的戲語(yǔ)終于畫上句號(hào)。2005年以來(lái)，創(chuàng)投大量變現(xiàn)，收益率一路攀升。盛大、攜程、掌上靈通、前程無(wú)憂、聚眾傳媒、易趣、百度、空中網(wǎng)、卓越等先后上市，獨(dú)具慧眼投資其中的SAIF、IDG、凱雷、Acer、軟銀以及聯(lián)想資本等諸多創(chuàng)投都成了大贏家。

　　在2002年到2004年的3年內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)成功退出的案例有250個(gè)，退出金額總計(jì)11.26億美元。其中，65個(gè)IPO共退出了5.75億美元，IPO在納斯達(dá)克上市的比例為16.23%，在香港主板為16.23%，香港創(chuàng)業(yè)板為16.22%。19例并購(gòu)?fù)顺隽?.52億美元，122例股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出了2.97億美元。

　　中小板迎來(lái)全流通 創(chuàng)投業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)

　　中小板155天火線股改終成正果，成為全流通試驗(yàn)田。

　　11月21日，中小板最后一家公司黔源電力(資訊 行情 論壇)股改方案獲得通過，股改投票以87.81%的通過率順利通過，這標(biāo)志著50家中小板公司的股改正式收官，中小板率先成為中國(guó)

　　同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)投資金對(duì)于中小企業(yè)表現(xiàn)出了很高的積極性。僅目前來(lái)看，中小板中具備創(chuàng)投背景的公司就有15家，占到30%。管理層希望以中小板吸引創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)基金，通過公司上市股權(quán)增值流通的方式，做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)的高科技企業(yè)。現(xiàn)在距離這一目標(biāo)已經(jīng)越來(lái)越近了。這也是在總體平淡的行情之下，中小板頑強(qiáng)綻放奪目光芒的原因所在，而QFII趁股改放量之際大肆吸納，再次顯示了國(guó)際資本的戰(zhàn)略眼光。