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應健中
盡管股改到了關鍵時刻，但市場的眼球卻被權證吸引。與主板市場相比，雖然目前三個權證(包括武鋼的蝶式權證)的市值仍微乎其微，但大盤走勢卻視權證的臉色行事，這是一個很滑稽的現象。
在股改的關鍵時期，權證客觀上產生了如下的市場效應：
其一，權證激發了市場的野性。在長達五年多的熊市中，市場的野性消失殆盡，以至于管理層一次次推出利多措施，市場都無動于衷�？稍诠筛闹�，最能將市場野性激發出來的還是權證，權證和“T+0”制度的結合，使那些久違了的“在盤中連廁所都不敢去”的炒作熱情激發了出來。這種市場的野性起源于已饑餓了很久的昔日大戶和游資，如今炒作者隊伍擴容到券商，區別只是市場的炒作者是靠本事在權證中博弈，而券商是被拖下水，以得天獨厚的地位握有可盈利的做空籌碼，到市場中來搶錢了。
其二，權證的財富效應將使A股市場邊緣化，權證的“群蝶飛舞”使股改走調。股改的目的是什么？是為了解決不合理的股權結構，使上市公司能更上一個臺階。如今權證“群蝶飛舞”，市場一頭是海水，另一頭是火焰，股民們是很實際的，哪兒有錢賺去哪。在股改中人們將用手投票改成了用腳投票，一場棄股票、炒權證的熱潮揮之不去，這是很可怕的事。權證畢竟只是一種衍生產品，如今喧賓奪主，使股改黯然失色，久而久之將對股改帶來很負面的影響。
其三，駕馭權證的“有限投機”是一大難題。權證的投機性不言而喻，從一開始管理者就應該有充分的思想準備。然而幾個月來，我們看到從權證的估值到權證的交易監管明顯不足，以至于給市場落下了許多笑柄。將權證的“有限投機”控制在一定范圍內對市場是有好處的，但把握這個度卻很難，更何況一個活躍的權證市場對券商是有極大的好處。
可以說，之所以開設“T+0”的權證市場，對危機中的券商是一種最實際的支持。這也是面對瘋炒的權證，管理層在棒喝的口氣上是嚴厲的，可在處理上卻是不了了之，“高高地舉起、輕輕地放下”，畢竟這里面有巨大的利益關系，只要這權證市場不要變成了“屠宰場”。權證的“兩只蝴蝶”將股市攪得不得安寧，如今做空的力量開始顯現，在券商的權證創設下，鋪天蓋地的認沽權證壓出，使蝶式權證的“兩只蝴蝶”折了翅膀，使權證市場低下了高貴的頭。但是市場的博弈遠沒結束，未來的一年內，還不知道要發生多少驚天動地的故事呢。
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