股改資金缺1000余億 入市資金需賺錢效應激發(fā)

　　股改資金缺口高達1000億余元

　　上周，深滬股市唱主角的仍是權(quán)證。所不同的是，武鋼蝶式權(quán)證的上市，完全搶過了寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)此前的風頭。到上周五，武鋼“雙蝶”已連續(xù)3個漲停，其認購權(quán)證與認沽權(quán)證分別較各自的開盤參考價上漲了214.5%和126.3%。寶鋼權(quán)證也較其上市開盤參考價上漲了184%，最大漲幅一度達206.69%。盡管權(quán)證玩的就是心跳，但在短短的時間里，

市場已充分領略權(quán)證的賺錢效應。

　　創(chuàng)設概念股相繼活躍

　　值得一提的是，受權(quán)證創(chuàng)設機制的刺激，上周A股相關(guān)板塊開始活躍。按照規(guī)定，券商在創(chuàng)設武鋼認購權(quán)證之前，須購買相應數(shù)量的G武鋼正股作為擔保品，這無疑會刺激市場對武鋼股票的需求，促使股價上升。事實上，上周五，G武鋼再度放量大漲，股價上揚4.3%，成交量4.48億股，成交額12.8億元，創(chuàng)上市以來天量，G武鋼復牌5個交易日最大漲幅達19.11%，換手率高達58.5%。受此影響，其他已推出權(quán)證或具備推出權(quán)證的個股如G新鋼釩(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)、招行、中石化、華能國際(資訊 行情 論壇)等，以及權(quán)證創(chuàng)設受惠個股如G中信(資訊 行情 論壇)等都紛紛上揚，大盤也開始止跌企穩(wěn)。因此，市場對權(quán)證的評價也明顯轉(zhuǎn)變：此前，高燒不止的權(quán)證多被喻為A股市場的“吸血蝙蝠”，抽離資金；而現(xiàn)在卻被稱為吸引增量資金入市A股的“渦輪”。

　　創(chuàng)新貴在激發(fā)賺錢效應

　　對深滬股市來說，引入權(quán)證創(chuàng)設機制不失為創(chuàng)新之舉。也正是這一創(chuàng)新，讓市場再現(xiàn)久違的賺錢效應。但問題是，并非創(chuàng)新都能激發(fā)賺錢效應。以大股東增持護盤來說，旨在維護市場穩(wěn)定，也屬創(chuàng)新之舉，但從5個多月的實施情況來看，護盤效果普遍欠佳。據(jù)統(tǒng)計，目前已啟動增持計劃的新老G股共16只，與各自的自然除權(quán)價相比，上周五平均貼權(quán)10.73%，除G大楊與G華帝(資訊 行情 論壇)略有獲利外，其余均處貼權(quán)狀態(tài)。尤其是G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G廣控(資訊 行情 論壇)、G中化(資訊 行情 論壇)、G申能(資訊 行情 論壇)、G韶鋼、G三一(資訊 行情 論壇)、G上汽(資訊 行情 論壇)、G通寶(資訊 行情 論壇)等增持大戶，增持后股價均呈非理性下跌。現(xiàn)在來看，絕大多數(shù)G股的增持，要么成為基金應對贖回壓力“批發(fā)”出貨的好時機，要么成為表決前大量買入咱家股票合法化的幌子，既沒有激發(fā)賺錢效應，也沒有發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。

　　尤其是，G寶鋼用完20億元后又啟動20億元的增持計劃，但股價一路下滑，最大跌幅達26.6%，上周五股價收于4.01元，仍處“破凈”行列。這與G武鋼復牌5個交易日大漲近兩成相比，反差明顯。何以如此？大股東增持與權(quán)證創(chuàng)設均屬創(chuàng)新之舉，但區(qū)別就在于后者能激發(fā)賺錢效應，前者卻沒有。

　　要賺錢也要防風險

　　四年多的漫漫熊途，兩市股指較2001年的高點下跌逾五成。股市跌跌不休，“賺錢效應”喪失殆盡。沒了“賺錢效應”，股市吸引力自然會急劇下降。其實，市場最缺的不是資金，而是入市信心。這入市信心，說白了，來自持續(xù)穩(wěn)健的賺錢效應！類似權(quán)證創(chuàng)設機制這樣的創(chuàng)新多了，何愁入市信心喚不回？

　　當然，中小投資者適當參與權(quán)證炒作無可厚非，但也應注意其中的風險，畢竟權(quán)證的價格受制于正股的價格。現(xiàn)在僅有的3個權(quán)證品種價格都遠遠偏離其理論價格，“擊鼓傳花”，一旦到期“廢紙一張”，接最后一棒者受到的傷害將是致命的。十券商日前創(chuàng)設了11.27億份武鋼認沽權(quán)證，加之本月底下月初新鋼釩、萬科(資訊 行情 論壇)A、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)三只權(quán)證集中上市，權(quán)證擴容無疑會促使權(quán)證價格向合理價位回歸。目前中小投資者在權(quán)證中可能皆大歡喜，但權(quán)證沒有長線投資可言，千萬不可貪心。

　　眼下，全面股改按10股送3股的對價比例，將引發(fā)600億股左右的對價股擴容，專家因此預測股改資金缺口至少在1000億元以上。對此，盡管QFII、基金、保險資金、社保基金以及

　　作者:向長富 編輯: