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寧波海順
步入11月以來，大盤在1074點與1122點之間進行了長期的盤橫震蕩。上檔面臨前期重大套牢盤壓力，下檔是政策不允許告破的“股改底”，因此，在這兩難的境地，市場選擇了長期的窄幅震蕩也在情理之中。而同期，市場最另人矚目的當屬投機資金對權證的瘋狂炒做。自10月27日寶鋼權證(資訊 行情 論壇)見底以來，直到目前，其累計最高漲幅已經達到18
4.31%。在游資對權證瘋狂炒作的前提之下，新出爐的武鋼認夠權證和認沽權證開盤直接被巨量封死在漲停板上，市場對權證的炒作可謂如火如荼。而在目前股改的大背景下，游資的大面積轉移炒做中心，是否會導致原本資金面就十分緊張的A股市場再次進入資金面緊缺的尷尬境地呢！
權證：歷史上的投機產品
1993年國家采取宏觀調控政策，以海南為代表的地產泡沫開始全面崩潰，全面緊縮的政策使股市同樣遭遇資金面的嚴峻形勢，市場出現持續近3年的下跌，股票市場一下子進入了寒冷的冬季。在當時這樣的背景下，考慮到股價持續下跌造成很多上市公司再融資受阻，以及當時的交易所試圖通過權證產品來達到活躍市場的目的，權證產品也就應運而生。綜合分析早期市場的權證產品，我們可以發現，同樣存在過度投機的交易狀況，并且伴隨有比較明顯的市場操縱行為，當然，這離不開當時特定的市場環境，以及當時市場對權證產品的認識程度。
歷史上比較著名的寶安權證，從上市開盤的4元價格，到3個月之后的23.6元，其最高累計漲幅高達490%，遠比正股寶安股票的收益率(最高50%)要高得多，并且在開始認股期間，價格偏離率高達183%，使該權證完全失去了認購股票的作用。由此我們也可以看出，在對寶安權證的炒做過程中，因為過度的投機使其正常作用難以得到有效發揮而走向投機，并且從其高度投機性我們也可看出權證產品的魅力所在。
如今市場對其瘋狂依舊
寶鋼權證自8月22日上市交易以來，經歷了起初的上漲，其后的為期2個月的緩跌，之后再出現暴發式上漲，目前已經創出上市以來的新高。由于“T＋0”交易的效應，寶鋼權證的投機性交易得到了充分顯現。數據顯示，11月16日寶鋼權證一天換手達到617.28%，成交41.71億，而當天滬市當天交易額僅為55.18億，僅這一日的交易狀況就足以顯示短線資金在該品種上的交易是十分瘋狂的。而今日開盤的武鋼權證也雙雙被巨大的買單封住漲停，短線游資對該產品的厚愛也可見一斑。誠然權證出現的瘋狂上漲，與目前權證品種具有的壟斷性高溢價有關。中國證券市場一向都有逢新必炒的習慣，如最早的封閉式基金上市被暴炒、最早的上市公司股價被暴炒等。供給與需求的矛盾助長了壟斷性溢價的泡沫，以致于權證炒作出現的“博傻”行為也就有了合理的解釋。
總體來看，權證的炒做屬于短線資金的投機行為。但是，正是由于短線資金的投機，使得比較沉寂的市場有了新的亮點，這不僅有利于吸引場外資金的加速介入，符合目前管理層的政策導向；并且，適度的投機原本是證券市場的本身不可或缺的一部分，缺少了這一部分，市場將如同一灘死水，無人問津。因此，雖然目前游資對權證的炒作對A股市場來說，確實分流掉不少短線資金，但是站在更高的層次來看，卻有助于更好的吸引到場外資金的介入，從而更有利于中線市場的向好。
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