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作者:方泉
截至6月30日，豐原生化前十大流通股股東合計持股1923萬股，占總股本的9.43%。其中富國動態平衡基金持有446萬股；往下依次為4家QFII，共持991萬股；最后是漢鼎基金和融通深證100指數基金，分別為70萬股和65萬股，顯然是非重要的配置性持有。6月30日豐原生化的股價為4.56元。到9月30日，豐原生化前十大流通股合計持股升至6080萬股，占總股
本的21.30%。第一大流通股股東變成了社保一零六組合，持有1337萬股；泰和基金、華夏回報基金、興華基金、豐和價值基金、社保一零七組合基金和中信經典配置基金進來，共持有2984萬股；原來在里面的富國動態平衡基金增至580萬股，4家QFII只剩下花旗UBS，增到738萬股。這時的股價為7.03元。
6月30日深成指為2760點，9月30日深成指為2903點，三個月的漲幅為0.05%；而三個月內豐原生化的漲幅為54%！市場總是對的，三個月內大市低迷不振是有道理的，三個月內豐原生化持續上漲是有道理的；并且11月7日，深成指跌至2686點而豐原生化股改后復權漲至8.6元以上，也是有道理的。作用于大市或豐原生化背后的基本面“道理”恕不贅述，而這表象反映出的機構投資行為的差異頗值得玩味。
我們知道，經過四年多熊市的洗禮，投資基金成了市場的投資主體，還有總規模數百億的QFII資金，和少量私募基金。投資基金的多空判斷直接影響著大市的漲跌。囿于種種約束，評價投資基金成敗的標準主要是兩條。其一是能否跑贏指數，若跑不贏時大失“專業理財”水準，面臨被大量贖回的壓力。由此基金經理們趨同地選擇穩定性強、市值大的股票，所選股票本身就決定指數，多數基金跑贏大市并不難，因而他們的操作思路主要是“隨大流”；其二是能否跑贏其他基金，由于關涉身家性命，他們研究同行的投資動向甚于研究大勢，他們總企圖比同行早些建倉，又比同行早些減倉。一般不敢買同行不會跟進的品種。但你中有我，我中有你，這種博弈總是懶墮和被動的。他們一般沒有眼光提前發現價值，即使發現了也得考慮同行何時會跟進。像6月30日以前，買入豐原生化的主要是QFII資金，在國際原油價格飛漲和中國已經確定發展循環經濟的背景下，QFII就有眼光發現并介入豐原生化。到9月30日，對替代能源的認識越來越深入后，資金開始大量介入，且持股總量翻倍；而4家QFII只剩一家。大家都買，至少可以互相“壯膽”。但到11月15日豐原生化放量跌停，而且從上午11時開始逐漸加大放量，顯然是基金的“默契”打破，你跑我也賣，你跑10萬股，我跑20萬股……互相“壯膽”轉化為互相“威脅”。“壯膽”時股價可以漲停，“威脅”時當然也會跌停。基金選擇一只股票的理由到底是什么？顯然他們聲稱的基本面不是決定性因素。
因而我們說，在以中國特色的公募基金為投資主體的股市中，“炸彈”經常是他們議論出來的，這“炸彈”從一開始就潛埋在基金經理們的“心底”，指望他們發現“黃金”無異于椽木求魚，即使是“黃金”，在他們蜂擁爭購下，也極可能物超所值。怪基金經理本人嗎？當然不是。問題出在投資主體的單一化上，即所謂市場的流動力提供機制嚴重缺失。
炸彈是虛擬的，黃金是真實的。不是說“是金子總會發光”嗎？咱自己下功夫找黃金罷。
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