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魯陵官
四年多時間，可以改變很多事情。四年前的證券公司，要風得風，要雨得雨，那是何等風光；然而現在，它們中的大部分只能勉強經營，艱難度日；少數能維持溫飽的，也是提心吊膽，如履薄冰。四年多的熊市中，證券公司的生存環境、競爭格局已然發生了巨變。四年中，證券營業部由熙熙攘攘到門可羅雀；券商的自營和委托理財業務遭到了致命性的打
擊；部分券商投行美夢無情地破滅。
現在，孰強孰弱，孰生孰死，似乎已見分曉。當國元證券和信泰證券舉杯慶祝它們分別擠進創新類和規范類券商門檻的時候，昆侖證券和廣東證券正在悲傷離別———因為嚴重違規，它們被關閉了。建銀投資證券開業歡慶的鑼鼓聲，送別了南方證券；中信建投證券成立的喜炮，敲響華夏證券謝幕的鐘聲。生的生，死的死，喜的喜，悲的悲，券商新的生存格局正在悄然形成。
對于這種新格局，很多券商不愿意承認，也不想接受，它們寧可相信如果再來一次轟轟烈烈的牛市行情，他們就可以回到以前的日子里�？墒�，現實就是現實。就算牛市真的來了，以現在的傭金水平，大部分券商還能像2000年那樣日進斗金嗎？發生在自營和委托理財的虧損能完全彌補嗎？投行業務還會像以前那樣按通道分配嗎？這些都不能。在過去的四年多時間里，業務規則變了，客戶結構變了，外資競爭對手進來了，券商分類格局變了……假如牛市真的來了，只會加速券商之間的并購，而不可能把所有券商都帶回以前的日子里。
自從南方證券等一批券商出事以后，監管部門對券商業的管理思路與以前大不相同了。以前對券商的分類依據主要是注冊資本金，現在的分類依據主要是業務規范程度和創新能力；以前券商出事以后，管理層想的是如何挽救，現在考慮的卻是如何用市場化方式使其退出。一句話，現在的監管思路很明確，就是扶優限劣。這種監管思路在現實中表現得十分明顯。集合理財業務，創新類券商可以做，規范類則不行；國家注資、允許發債等優惠政策，優質券商可以獲得，而劣質券商則不行。
盡管目前券商分類的工作進展速度不是很快，但是分類監管的思路已經非常明確。在這一指導思路下，資源將不斷向優質券商集中，券商的優勝劣汰將加速；優質券商不斷壯大；一些小券商的生存空間不斷受到擠壓；問題券商將加速離場。在業務模式上，也將告別目前千人一面的現狀。創新類券商，憑借規模和品牌優勢，其業務可以在投行、經紀、資產管理等多個領域全面開花；規范類券商由于受到實力和業務許可的限制，將逐漸退出自己并不擅長的領域，而逐漸形成特色經營，如專門從事投行業務，或者專門從事經紀業務，甚至同樣是投行業務，也可能有不同的行業傾向。
當然，目前大部分券商還維持著表面上的平靜，但在看似平靜的表面下，實際上已經暗流洶涌。券商新的生態格局正在形成之中，這一趨勢不可阻擋。個中冷暖，唯有那些掙扎在生死線上的券商體會最清楚。
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