要建立科學(xué)的上市公司質(zhì)量價值觀

　　【編者按】

　　按照中央部署，股權(quán)分置改革正進(jìn)入“深水區(qū)”。為切實提高上市公司質(zhì)量，五部委接連出臺了政策規(guī)定，要求各方面協(xié)調(diào)一致，保障股改成功、公司質(zhì)量提高。

　　一直以來，國內(nèi)外對于中國上市公司質(zhì)量的批評從未間斷。如何全面地看待新時期我

國上市公司的質(zhì)量問題，以何種務(wù)實標(biāo)準(zhǔn)審視上市公司的成敗，是亟待回答的現(xiàn)實問題和理論問題。本報今日刊發(fā)甘丹的文章，也希望廣大讀者參與討論。

　　提高上市公司的質(zhì)量，已經(jīng)成為資本市場的一個焦點(diǎn)問題。那么，究竟如何以科學(xué)的態(tài)度、發(fā)展的眼光來分析當(dāng)前上市公司的質(zhì)量、看待上市公司的價值呢？

　　上市公司質(zhì)量是一個立體概念。除了利潤等業(yè)績指標(biāo)外，信息披露質(zhì)量、綜合誠信質(zhì)量、持續(xù)發(fā)展質(zhì)量、高管素質(zhì)質(zhì)量等，都是上市公司質(zhì)量的題中應(yīng)有之意。

　　筆者認(rèn)為，我們需要用辯證的、發(fā)展的眼光來看待我國上市公司群體。從長遠(yuǎn)看，解決

　　比如說，我們已開始加強(qiáng)對高管及員工的激勵和約束，通過股權(quán)激勵等多種方式，充分調(diào)動上市公司高級管理人員及員工的積極性。再比如說，我們正在鼓勵和支持上市公司進(jìn)行創(chuàng)新，通過多樣化的支付手段進(jìn)行收購兼并，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。還有，在價值投資的風(fēng)氣引領(lǐng)下，上市公司更加注重集中要素資源于主業(yè)，以提升公司的核心競爭力。

　　實際上，相當(dāng)一部分上市公司，接近總體的35%至40%，已經(jīng)具有較強(qiáng)的行業(yè)競爭能力。甚至有少數(shù)上市公司與國際同行相比都毫不遜色，不過即使對于這部分公司，其價值在目前也被顯著低估。

　　眾所周知，在分析上市公司價值時，需要考慮的不僅僅是當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績，還有很多“利潤”之外有價值的有形或無形的資產(chǎn)、資源等。除了自然資源之外，社會資源、文化資源、品牌資源、潛在市場資源等，也是我國上市公司價值的一部分。

　　因此，就當(dāng)前而言，我們應(yīng)當(dāng)用較長遠(yuǎn)的眼光來看待我國上市公司群體，完全可以對上市公司的未來價值給予合理的預(yù)期，在其近期價值和遠(yuǎn)期價值中尋求一個結(jié)合點(diǎn)。一個有活力、有生機(jī)的

　　一直以來，有一種不好的風(fēng)氣，那就是一些人的眼光僅僅盯著我們上市公司的問題、毛病，看到的是一個處處灰暗的股市，一個個好似扶不起來的“阿斗”的上市公司，那是完全錯誤的。對此，我們必須警醒———再不能妄自菲薄，而是要自省、自強(qiáng)、自信。在經(jīng)歷了證券市場的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，在已經(jīng)基本找出了問題的癥結(jié)之后，在終于開始解決困擾市場多年的問題之后，我們將會得到一個健康、強(qiáng)大的證券市場。

　　同時，就在一些

　　中國股市不缺少資金，也不缺乏有質(zhì)量、有價值的企業(yè)，缺乏的是更寬廣、更深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略思想，在上市公司質(zhì)量觀和價值觀上，尤其如此。因此，筆者以為，走出片面指責(zé)，走出一味抱怨，才能成為真正的贏家———具有戰(zhàn)略眼光的決策者，是這個市場的中堅力量；具有戰(zhàn)略眼光的投資者，將是這個市場最終的決勝者。（作者系江蘇天鼎投資咨詢公司董事長）

　　作者：甘丹