2005短線投機(jī)最生動(dòng)案例 寶鋼權(quán)證四浪走勢(shì)解密

　　主持人小張老師的話：

　　寶鋼權(quán)證上市后兩個(gè)多月以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，足以使它成為2005年滬深股市中的突出個(gè)案。作為市場(chǎng)中短線投機(jī)的最生動(dòng)的案例，我們很有必要對(duì)寶鋼權(quán)證上市以來(lái)的走勢(shì)和參與者進(jìn)行分析。本期聚焦，就是這樣一種嘗試。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從8月22日起到11月9日的53個(gè)交易日里，寶鋼權(quán)證不但給市場(chǎng)帶來(lái)397.9億的成交金額，而且有15個(gè)交易日因漲跌幅超過7%而使交易席位登上了交易所設(shè)定的必須公開前5名交易資料的龍虎榜。但在這總共75個(gè)名額中卻只出現(xiàn)了21家證券營(yíng)業(yè)部的身影，也就是說平均每家上榜近3.6次。如果再仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn)更為驚人的秘密，超過3.6次的上榜營(yíng)業(yè)部其實(shí)只有6家，占總共21家的28.6%，但它們卻成功上了54次，占全部75次的72%。具體來(lái)看這6家分別是國(guó)信證券深圳紅嶺中路13次、湘財(cái)證券杭州天目山路11次、海通證券上海玉田支路10次、光大證券上海張楊路7次、華夏證券總公司交易部7次和國(guó)泰君安上海江蘇路6次。換句話說，決定寶鋼權(quán)證走勢(shì)的資金主力主要就隱藏于這6家營(yíng)業(yè)部中。因此，在如此集中的交易場(chǎng)所對(duì)寶鋼權(quán)證的投機(jī)性炒作，是最終引發(fā)11月1日起上證所動(dòng)真格發(fā)調(diào)查函進(jìn)行調(diào)查的主要原因。但作為市場(chǎng)中短線投機(jī)的最生動(dòng)的案例，我們很有必要對(duì)寶鋼權(quán)證上市以來(lái)的走勢(shì)和參與者進(jìn)行重點(diǎn)的研究。

　　基金、游資博弈權(quán)證上漲A浪

　　由于寶鋼權(quán)證天生另類，這種特點(diǎn)反映在其走勢(shì)上也完全相符。打開寶鋼權(quán)證K線圖，印入眼簾的是與傳統(tǒng)ABC三浪下跌形態(tài)完全相反的浪形。當(dāng)8月22日寶鋼權(quán)證直接以漲停板1.263元，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)和交易所設(shè)定的開盤參考價(jià)開盤后，洶涌的拋單瞬間蜂擁而出，但盤中的接盤卻毫不畏懼，打開漲停板的3分鐘后在1億多的大買單介入下迅速封住漲停并一直保持到收盤。隨后的3天時(shí)間里，在短線炒家的介入下，資金主力不但把最高價(jià)迅速推到2.088元，而且使上市僅一周的權(quán)證創(chuàng)下日平均換手率254%、周成交金額87.98億元和周最大漲幅65.32%的奇跡，那么究竟是誰(shuí)把寶鋼權(quán)證的上漲A浪快速玩轉(zhuǎn)呢？

　　眾所周知，在寶鋼權(quán)證上市前約65%的籌碼即2.51億份被基金等機(jī)構(gòu)投資者所擁有，因此無(wú)論誰(shuí)想染指寶鋼權(quán)證并乘機(jī)進(jìn)行炒作一定要接下其手中大部分籌碼。而根據(jù)基金最新公布的三季報(bào)信息顯示，寶鋼權(quán)證被基金們?cè)?.5元--2元之間的歷史最高位全部拋售。以對(duì)權(quán)證投資的信息披露最為詳細(xì)的金鷹優(yōu)選為例，其第三季度已把310000份寶鋼權(quán)證全部出售，賣出收入為521689.56元，均價(jià)1.682元/份。而從第一周總共上榜3次的營(yíng)業(yè)部情況看，國(guó)信

　　正股破位拖累權(quán)證B浪下跌

　　由于投機(jī)的特點(diǎn)決定了當(dāng)人為炒作過度后，在某段時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格必將嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值，但就中、長(zhǎng)期趨勢(shì)看價(jià)值決定價(jià)格的規(guī)律誰(shuí)都無(wú)法改變。因此當(dāng)一直以來(lái)走勢(shì)平穩(wěn)的G寶鋼因?yàn)閲?guó)內(nèi)外鋼材市場(chǎng)進(jìn)入熊市后，在8月中旬公司公布2005年四季度絕大部分產(chǎn)品的價(jià)格在三季度的基礎(chǔ)上平均下調(diào)9--15%。雖然這一調(diào)價(jià)在市場(chǎng)的預(yù)測(cè)范圍之內(nèi)，但仍導(dǎo)致G寶鋼的股價(jià)從8月25日的4.59元開始一路跌至10月26日的3.89元，由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)致使寶鋼權(quán)證的價(jià)格自8月25日創(chuàng)出最高的2.088元天價(jià)后，突如斷線的風(fēng)箏在總共41個(gè)交易日里，以每天近5%的跌幅向下形成B浪下跌，到10月27日收盤價(jià)只剩下0.691元。由于是陰跌，因此在下跌中只有4次登上龍虎榜，僅比上漲A浪中4個(gè)交易日3次登榜多一次，并且這4次分別集中在一頭一尾。但海通證券上海玉田支路證券營(yíng)業(yè)部卻在這階段異軍突起，不但全部參與了這4次登榜行動(dòng)，而且其中3次成交金額名列首位。根據(jù)期間權(quán)證的走勢(shì)可以初步推測(cè)得出，正是因?yàn)殡[藏在該營(yíng)業(yè)部的機(jī)構(gòu)在權(quán)證B浪下跌開始階段錯(cuò)誤地介入，導(dǎo)致深度套牢甚至期間割肉出局，當(dāng)權(quán)證價(jià)格跌至0.70元以下的相對(duì)低位后重新殺入補(bǔ)倉(cāng)，才引發(fā)了眾多游資在權(quán)證上市參考價(jià)0.682元附近集體出手，引爆了隨后的C浪反彈。

　　游資參考價(jià)出手引爆C浪反彈

　　當(dāng)寶鋼權(quán)證在10月28日盤中探低至0.682元這一交易所最初設(shè)定的開盤參考價(jià)后，C浪的瘋狂由此上演。8個(gè)交易日150.4億成交量和日均394.8%的換手率吸引了市場(chǎng)全部的眼球。特別是10月31日寶鋼權(quán)證更是在盤中出現(xiàn)明顯的異動(dòng)，不但創(chuàng)下62.61%的盤中最高漲幅，而且收盤漲幅也高達(dá)46.54%。到11月8日權(quán)證盤中一度上摸1.68元的最高價(jià)，短短8天時(shí)間最大漲幅達(dá)146%。由此導(dǎo)致在此期間的8個(gè)交易日中，共有7個(gè)交易日因漲跌幅超過7%而使交易席位上榜。具體上榜名單看，華夏證券總公司交易部以7次上榜總交易金額104449萬(wàn)元名列榜首，其后國(guó)信證券深圳紅嶺中路證券營(yíng)業(yè)部雖然也是7次上榜但總交易金額只有78769萬(wàn)元只能殿后；而海通證券上海玉田支路和湘財(cái)證券杭州天目山路證券營(yíng)業(yè)部，作為此輪權(quán)證行情的最初參與者雖然由于某些原因有兩天沒能上榜，但仍以各5次合計(jì)114025萬(wàn)元的成交金額緊隨；而光大證券上海張楊路和國(guó)泰君安上海江蘇路證券營(yíng)業(yè)部也各有3次合計(jì)43934萬(wàn)元的經(jīng)歷。因此在如此集中的交易量推動(dòng)下才是迅速引爆權(quán)證C浪反彈的關(guān)鍵。

　　交易所出招權(quán)證D浪以跌停展開

　　11月初的市場(chǎng)剛剛進(jìn)入大跌后的無(wú)量休整，而權(quán)證在游資的參與下卻出現(xiàn)如此囂張的走勢(shì)導(dǎo)致市場(chǎng)輿論一片嘩然，由此也引起了交易所監(jiān)管層的高度關(guān)注。11月1日，上證所多年來(lái)破天荒地第一次發(fā)出了對(duì)異動(dòng)席位調(diào)查的公告。雖然當(dāng)天權(quán)證出現(xiàn)近14%的下跌，但其后幾天在游資炒作熱情繼續(xù)高漲下，權(quán)證價(jià)格一路高歌猛進(jìn)。但市場(chǎng)中權(quán)證參與者在一片歡呼聲中忽略了這樣一個(gè)事實(shí)，作為權(quán)證10·31行情最主要的發(fā)動(dòng)者海通證券上海玉田支路證券營(yíng)業(yè)部自10月31日以成交金額23755萬(wàn)元上榜后，其后的4個(gè)交易日中都沒能金榜提名，直到交易所調(diào)查基本完畢后的11月7日才再次以14247萬(wàn)元上榜。由此可以推測(cè)，在該營(yíng)業(yè)部的權(quán)證活躍帳戶是不是被暫時(shí)封存了。同樣的情況在湘財(cái)證券杭州天目山路雖然沒發(fā)生，但隨后一天的上榜成交金額從11月1日的17841萬(wàn)元急速下降到7147萬(wàn)元，是不是調(diào)查異動(dòng)席位已確實(shí)影響到權(quán)證主力的炒作思路？但為什么在11月1日上證所發(fā)出調(diào)查令后，其他席位的交易量有增無(wú)減呢？我們認(rèn)為主要原因是那些采取集中交易而上榜的席位，如無(wú)論漲跌停板幾乎都會(huì)上榜的國(guó)信深圳紅嶺中路和近3個(gè)月來(lái)新冒頭的華夏證券交易總部，都是因券商節(jié)約開支采取集中交易的方式，把其全國(guó)各地所有營(yíng)業(yè)部的交易數(shù)據(jù)集中于一家營(yíng)業(yè)部反映所致，因此它們想不出名都難！而11月9日當(dāng)上證所宣布查出近期寶鋼權(quán)證異常交易原因并暫停相關(guān)違規(guī)會(huì)員權(quán)證經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的消息后，部分權(quán)證主力開始競(jìng)相出逃，最終以大跌29.59％收出了上市以來(lái)的第一個(gè)跌停板，權(quán)證終于又顯露出其兇猛的一面，可見過度投機(jī)后權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)有多大。

　　東吳證券研究所 江帆